瑞銀：中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格反彈行情已結(jié)束

騰訊財(cái)經(jīng)訊北京時(shí)間11月8日晚間據(jù)彭博社報(bào)道，盡管來(lái)自大宗商品市場(chǎng)的分析師們接二連三地宣布，中國(guó)煤炭期貨價(jià)格反彈行情業(yè)已結(jié)束，但現(xiàn)實(shí)中的煤炭期貨價(jià)格卻依然漲勢(shì)不停。

在一份來(lái)自瑞銀關(guān)于中國(guó)煤炭市場(chǎng)部分的初始報(bào)告中，該公司的分析師們警告稱，目前國(guó)內(nèi)“煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)上漲至頂峰”，價(jià)格崩塌的后果“很快將會(huì)出現(xiàn)。”圍繞煤炭市場(chǎng)的關(guān)鍵問(wèn)題是，目前的煤炭?jī)r(jià)格水平是否會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定持續(xù)。上周，中國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)漲至651元人民幣每噸，創(chuàng)過(guò)去四年來(lái)的最高價(jià)格記錄。

來(lái)自瑞銀的分析師表示，目前的動(dòng)力煤價(jià)格是一種非理性上漲，未來(lái)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)25%的下滑。此外，他們還認(rèn)為：盡管政府在煤炭行業(yè)實(shí)施276天制的限產(chǎn)工作制，但是未來(lái)2-3年里煤炭產(chǎn)能過(guò)剩的情況依然存在。因此，2016年第4季度中三年期煤炭期貨價(jià)格上漲的情況不可持續(xù)。目前的煤炭?jī)r(jià)格水平遠(yuǎn)超過(guò)政府振興煤炭行業(yè)的出發(fā)點(diǎn)。因此，隨著未來(lái)需求量的下降，近期存在的煤炭供應(yīng)嚴(yán)重不足的情況很快會(huì)在2017年被平抑。分析師們還預(yù)期，2017年，發(fā)熱值較高的QHD5500kcal優(yōu)質(zhì)煤價(jià)格為480元每噸，而2020的預(yù)期價(jià)格為440元每噸。

2016年，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的煤炭供應(yīng)短缺主要受政府產(chǎn)能限制政策所導(dǎo)致，并不是落后產(chǎn)能自我出清的外在表現(xiàn)。在2016年9月份，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)(NDRC)已經(jīng)確定了一個(gè)分層次彈性生產(chǎn)工作機(jī)制，當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格處于480-500元煤炭區(qū)間的以上/以下時(shí)，部分符合條件的煤炭生產(chǎn)企業(yè)可以適當(dāng)增加/降低日產(chǎn)量，以滿足市場(chǎng)的供需平衡。根據(jù)發(fā)改委制定的目標(biāo)價(jià)格來(lái)看，目前的煤炭市場(chǎng)價(jià)格處于過(guò)高區(qū)間。近年來(lái)，隨著對(duì)環(huán)境保護(hù)的日益關(guān)注，中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始對(duì)能源發(fā)電行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，希望用核能、風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電來(lái)逐步取代火力發(fā)電。這一結(jié)構(gòu)調(diào)整也削減了國(guó)內(nèi)對(duì)煤炭產(chǎn)品的需求。除此之外，隨著與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資(FAI)逐步下降，以往受鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)等驅(qū)動(dòng)的煤炭需求量也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降。

截止發(fā)稿時(shí)，國(guó)內(nèi)1月份交割的焦煤期貨價(jià)格再度上漲2%，而動(dòng)力煤期貨價(jià)格下降3.4%。(翊海)