快訊：貴州茅臺(tái)快速拉升漲近1% 報(bào)316.75元

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)10月27日訊周四貴州茅臺(tái)早盤低開低走，午后快速拉升翻紅上揚(yáng)。截止發(fā)稿貴州茅臺(tái)報(bào)316.75元，上漲0.97%，成交6.99億元。

中泰證券：貴州茅臺(tái)投資機(jī)會(huì)再現(xiàn)

可以預(yù)期公司的三季報(bào)繼續(xù)保持靚麗，預(yù)估收入可以實(shí)現(xiàn)15%以上的增長；隨之而來的是經(jīng)銷商反映茅臺(tái)完成全年計(jì)劃，預(yù)估到十一月中旬茅臺(tái)可完成全年的計(jì)劃；緊接著將考慮17年的供應(yīng)是否跟得上，茅臺(tái)是否要提出廠價(jià)之類；五糧液定增也有可能在四季度落地；另外，今年春節(jié)提前至1月27日，酒廠先款后貨，春節(jié)備貨的行情將在12月份上演；四季度將逐步考慮17年的成長性，估值切換也將在四季度完成。四季度加配優(yōu)質(zhì)白酒股有望獲得超額收益。

未來三年茅臺(tái)酒收入增長15%-20%的增長確定性較高。從茅臺(tái)基酒的量來看，今明年的供應(yīng)分別只為2.4、2.69萬噸，后年理論上可以達(dá)到3萬噸但增幅依舊有限。從消費(fèi)角度而言，目前在渠道下沉以及消費(fèi)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)每年實(shí)現(xiàn)5%的增長并非難事；從潛在需求角度而言，目前的渠道以及終端的庫存很低了，我們界定為茅臺(tái)酒已經(jīng)進(jìn)入了補(bǔ)庫存周期。考慮到消費(fèi)、潛在的需求以及可供應(yīng)的量，茅臺(tái)銷量每年可實(shí)現(xiàn)10%以上的增長。考慮到未來三年價(jià)格上行的平滑，茅臺(tái)酒收入增長15%-20%的增長確定性較高。

買入時(shí)機(jī)重點(diǎn)看收益風(fēng)險(xiǎn)比。現(xiàn)在怎么看茅臺(tái)的投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為重點(diǎn)看收益/風(fēng)險(xiǎn)比。如果收益/風(fēng)險(xiǎn)比大于三，可積極加倉，否則需慎重。從我們對(duì)市場(chǎng)的了解情況來看，不少的投資機(jī)構(gòu)愿意在280附近買入，意味著往下的風(fēng)險(xiǎn)20元（股價(jià)按照300元來匡算），而估值切換之際，我們堅(jiān)信我們給于的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)390元可以實(shí)現(xiàn)，意味著收益/風(fēng)險(xiǎn)比=90/20=4.5，加倉是值得的。

12個(gè)月目標(biāo)價(jià)390元，維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為373、415億元，同比增長14.3%、11.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為177、196億元，同比增長14.16%、10.72%，對(duì)應(yīng)EPS為14.09、15.60元。公司經(jīng)銷商業(yè)務(wù)拓展動(dòng)力持續(xù)釋放，估值可回升至25xPE，對(duì)應(yīng)2017年目標(biāo)價(jià)390元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：限制三公消費(fèi)力度加大、食品品質(zhì)事故。