央媒:當公司主業收益被炒房趕超 經濟轉型變空談

一邊是熱到發燙的樓市，一邊是宏觀經濟增速不斷下滑的大環境。最近一段時間，多家上市公司紛紛出售在北京上海等一線城市的房產，而從中所獲得的收益更是遠遠超過了經營主業所得。這一現象，反映了當前中國經濟中最為扭曲的一面：實業的艱難和地產的過熱正在形成鮮明的對比。

今年9月份以來，A股先后有包括*ST寧通B、云賽智聯等在內的多家上市公司宣布出售其所擁有的房產。筆者發現，這些房產大多位于京滬等一線城市，從這些房產的投資收益比率來看，更是遠遠超出了這些上市公司的主業。以*ST寧通B為例，其出售的北京的兩套房產增值率高達1651.68%。而從A股上市公司2016年上半年的業績整體情況來看，WIND統計數據顯示，2934家上市公司中，有628家凈利潤不足1000萬元(含虧損)，也就是說，有超過20%的上市公司半年的凈利潤，甚至趕不上京滬地區的一套學區房價格。

這些借助出售房產來實現業績增厚、扭虧甚至保殼的上市公司，其主營業務基本上與房地產無關。這些公司賣房獲得的均是一次性收益，從短期來看，這種方式可以在一定程度上改善企業的現金流，但從中長期來看，對于增強企業的核心競爭力和長期經營能力并沒有幫助。甚至從某種意義上來說，賣房獲得的超高收益，還有可能誘惑這些企業偏離主營業務，投入到房地產市場當中去。

拋開上市公司紛紛賣房傳遞了什么樣的樓市信號不談，這一現象背后所透露出的當前中國經濟最為扭曲的一面，就足以值得我們警惕：當其主業產生的收益被“炒房”遠遠拋在身后時，一切經濟轉型都是空談。一方面，“炒房”帶來了超高收益，會誘導越來越多的社會資金從實體經濟中抽離出來，流向房地產市場，導致資金“脫實入房”的出現，進一步惡化實體經濟的發展空間。另一方面，房地產價格的高漲，會進一步抬高個人創業、企業創新轉型的租金以及其他成本，抑制整個經濟體的創新發展動力。實際上，在超高的投資收益的誘惑下，越來越多的上市公司正在把觸角伸向房地產市場。WIND統計數據顯示，截至2016年上半年，兩市共計有1308家上市公司持有投資性房地產，合計到5950.79億元，此外，新三板共有521家企業擁有“用以出租或短期出售”的房產，價值合計達117億元。

筆者認為，從更深層次的影響來看，在一個健康的經濟體中，盡管存在行業和經濟的周期性因素，但是投資房地產的收益率不應當遠遠高于實體經濟的平均利潤率，更不應該長期遠遠高于絕大多數行業和企業的利潤水平。否則，這意味著真正創造價值、創造財富、創造就業崗位的勞動者所付出的努力沒有意義。更糟糕的是，這樣還會鼓勵食利階級的迅猛擴張，培養出一大批依賴“炒房”生存的人，形成房地產市場對所有行業、所有企業“征稅”的奇觀，撕裂整個社會對于勞動創造價值、實業振興國家的共識，并且進一步助長地方政府對于土地財政的依賴。

國慶長假前后，全國19個城市先后出臺了限購限貸等房地產調控新政策以抑制房價過快上漲。業內普遍認為本次房地產調控各地步調一致、態度堅決、政策嚴厲，凸顯了政府調控的決心。筆者認為，當前中國正處于經濟轉型的關鍵期，讓資金回流實體經濟正是當務之急。要做到這一點，除了抑制樓市的過熱之外，還需要為實體經濟創造更好的政策空間。