渣打：人民幣匯率不會單邊貶值 短期承壓中長期仍獲支撐

近來，人民幣兌美元匯率相繼跌破幾個重要點位，并屢創6年來的新低，引發較強的貶值預期。如何正確看待貶值預期是投資者不可回避的一個問題，渣打銀行大中華及北亞區交易銀行部董事總經理施偉達日前接受記者專訪時表示，人民幣短期承壓，中長期仍將獲得支撐，企業需要提前對沖和規劃來應對市場的波動。

10月以來，美元指數上漲約3.2%，美元走強成為本輪人民幣匯率貶值的直接推手。與此同時，人民幣兌美元匯率大幅波動，相繼跌破6.7、6.75、6.76、6.77關口。10月底，人民幣兌美元匯率中間價跌破6.78一線，再創6年以來的新低。在離岸市場上，人民幣兌美元一度逼近6.8大關。部分市場機構預計，年內人民幣兌美元匯率或跌破7.0大關，并對資本外流表示出更大的憂慮。

施偉達在接受記者專訪時則表示，人民幣兌美元匯率不會呈現單邊貶值趨勢，相較于日元、歐元等貨幣的波幅，人民幣匯率的波動無需過度擔憂。施偉達分析認為，首先，中國的貿易規模占全球貿易的比重較高；其次，跨境資本流動將日趨正常，中國的資本外流壓力將得到緩解；再次，全球外匯儲備多元化以及人民幣納入SDR貨幣籃子等因素，將給人民幣匯率帶來支撐。施偉達預計，人民幣短期承壓，到今年年底，人民幣兌美元在岸匯價大約在6.75水平，離岸市場上人民幣兌美元的匯率大約在6.76左右，中長期來看，人民幣匯率仍有支撐。

“近期人民幣匯率波動引起了市場關注，這主要是相對于過去幾年人民幣持續穩定升值，因此人民幣近期加大波動令市場感到有些不適應，關鍵是不能讓市場認為人民幣匯率將呈現一個單邊走勢，”施偉達表示，“市場不應該只從貶值或者升值的角度來看待人民幣匯率問題，而應該關注市場風險的規避以及財資結構的規劃，比如如何選擇貸款的幣種、如何管理風險匯率敞口以及選擇何種對沖工具等。”

施偉達介紹，財資管理主要處理三方面問題；一是風險的管理，以降低企業在運作當中外匯、利率、大宗商品價格的風險，降低貨幣的錯配風險；二是負債類的管理，以優化企業的資本結構，降低企業的融資成本；三是企業的流動性管理，以優化企業內部的資金匹配，降低不必要的對外籌資，提高企業內部的資金使用效率，降低結算的成本。

從外部環境來看，美聯儲12月份加息成為市場共識，加息概率近期持續在高位徘徊。不過，在施偉達看來，美聯儲年內加息的概率并不是很高，因為美國的經濟數據并不足夠強勁以支持加息的決定。即使年內加息，那么加息的幅度將非常溫和，對于市場的沖擊有限。與此同時，其他幾大央行還是維持相對寬松的貨幣政策，這將給新興市場帶來資本流入。施偉達建議，企業需要對于即將到來的市場波動提前做準備，包括對沖策略、資產規劃、融資安排等。

對于人民幣國際化的發展，施偉達認為，企業可以利用上海自貿區的優勢，建立財資中心。施偉達表示，中國已經成為很多跨國企業在全球范圍內最重要、最大的市場，聚集的金融人才也越來越多，加上上海自貿區在金融創新領域多個突破、政府簡政放權進展顯著，上海有很大潛力成為財資中心。舉例來說，自貿區分賬核算單元的建設就是非常有效的金融創新，它不僅為金融機構搭建了廣闊的合作和業務創新平臺，也便于銀行為企業量身定制金融方案，有效降低客戶融資成本。“上海自貿區的設立是一個很好的開始，未來隨著金融基礎設施建設繼續完善以及金融領域進一步開放創新，上海將成為在世界范圍內有競爭力的財資中心。”