匯率波動(dòng)不影響資本項(xiàng)目可兌換改革進(jìn)程

——訪國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)郭松

○當(dāng)前，改革目標(biāo)應(yīng)更多轉(zhuǎn)向宏觀審慎，即建立以市場(chǎng)化手段和事中事后管理手段為主、宏微觀并重、本外幣協(xié)調(diào)的宏觀審慎管理新框架，提高外匯管理主動(dòng)性和有效性

○研究探索跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、完善國(guó)內(nèi)外匯貸款管理等，繼續(xù)有序推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換

近一段時(shí)間以來(lái)，跨境資本流動(dòng)、人民幣匯率都呈現(xiàn)雙向波動(dòng)趨勢(shì)，與過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的形勢(shì)相比，情況發(fā)生了比較明顯的變化。對(duì)此，國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)郭松在接受采訪時(shí)表示，面對(duì)新環(huán)境、新形勢(shì)，外匯管理部門(mén)努力統(tǒng)籌好“推改革”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的關(guān)系，維護(hù)國(guó)際收支基本平衡和外匯市場(chǎng)穩(wěn)定，在守住風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)，繼續(xù)堅(jiān)定、科學(xué)、有序推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。當(dāng)前資本項(xiàng)目可兌換程度已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，未來(lái)將研究探索跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、完善國(guó)內(nèi)外匯貸款管理等措施。

記者：跨境資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)形勢(shì)的變化，對(duì)資本項(xiàng)目可兌換改革進(jìn)程是否有影響？

郭松：回顧過(guò)去，2003年至2015年，資本項(xiàng)目可兌換改革大多是在境內(nèi)外流動(dòng)性充裕、人民幣處于升值通道的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)的。在良好的內(nèi)外部環(huán)境下，改革經(jīng)歷了一個(gè)不斷加速、從“量變”到“質(zhì)變”的過(guò)程：改革領(lǐng)域不斷拓展，從雙向直接投資到對(duì)外債權(quán)債務(wù)、再到跨境證券投資，從“寬進(jìn)嚴(yán)出”到“均衡管理”雙向推進(jìn)；改革深度不斷加大，從在傳統(tǒng)框架內(nèi)推進(jìn)便利化，到大幅度簡(jiǎn)政放權(quán)和推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域開(kāi)放；改革步伐逐步加快，從幾年取消一項(xiàng)行政許可到一年取消幾十項(xiàng)行政許可。經(jīng)過(guò)多年的改革，當(dāng)前我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換程度總體已達(dá)到較高水平。

按照IMF《匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》對(duì)資本項(xiàng)目交易的分類(lèi)，在7大類(lèi)40項(xiàng)資本項(xiàng)目交易中，直接投資雙向(對(duì)外直接投資ODI和外商來(lái)華直接投資FDI)和大部分對(duì)外債權(quán)債務(wù)(如直接外債、跨境擔(dān)保)等已實(shí)現(xiàn)基本可兌換，跨境證券投資資金也可以通過(guò)多種渠道進(jìn)出中國(guó)。不可兌換項(xiàng)目?jī)H剩3項(xiàng)，主要集中在非居民在境內(nèi)發(fā)行股票、貨幣市場(chǎng)工具及衍生金融工具領(lǐng)域。

自2015年下半年以來(lái)，我國(guó)所處的改革環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、全球流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多個(gè)層面，均已發(fā)生重要變化。面對(duì)新形勢(shì)、新環(huán)境，外匯管理部門(mén)并未停止改革步伐。

記者：在前期基礎(chǔ)上繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，改革目標(biāo)是否會(huì)有變化？

郭松：這一階段的改革主要遵循以下原則：一是，進(jìn)一步推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換，應(yīng)當(dāng)著眼于構(gòu)建跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管框架。這既是應(yīng)對(duì)形勢(shì)的需要，也是改革進(jìn)行到當(dāng)前階段的要求。在可兌換程度較低的背景下推進(jìn)改革，主要內(nèi)容是減少對(duì)跨境資本交易和匯兌的限制。當(dāng)前，資本項(xiàng)目可兌換程度已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，改革目標(biāo)應(yīng)更多轉(zhuǎn)向宏觀審慎，即建立以市場(chǎng)化手段和事中事后管理手段為主、宏微觀并重、本外幣協(xié)調(diào)的宏觀審慎管理新框架，在新形勢(shì)、新階段，提高外匯管理主動(dòng)性和有效性。

二是，進(jìn)一步推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換，應(yīng)該既利于當(dāng)前，也立足長(zhǎng)遠(yuǎn)。利于當(dāng)前，即相關(guān)改革措施處于“窗口期”，有助于有序擴(kuò)大資本流入渠道，維護(hù)國(guó)際收支平衡，促進(jìn)本外幣統(tǒng)一監(jiān)管，以改革促平衡。立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，即相關(guān)改革措施有助于提高境內(nèi)金融市場(chǎng)的深度和廣度，能夠便利市場(chǎng)主體充分利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，以改革促發(fā)展。

記者：能否介紹一下2015年下半年以來(lái)資本項(xiàng)目可兌換改革的新進(jìn)展？

郭松：在上述兩方面原則指引下，自2015年下半年以來(lái)，外匯管理部門(mén)推出了一系列重要改革措施，有序推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。

實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理改革，探索建立外債項(xiàng)下跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理新框架。這一政策實(shí)施后，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)舉借外債不再需要事前核準(zhǔn)，進(jìn)一步豐富了境內(nèi)市場(chǎng)主體、特別是中資企業(yè)的對(duì)外融資渠道，有助于降低融資成本，解決企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題。

統(tǒng)一規(guī)范并簡(jiǎn)化資本項(xiàng)目結(jié)匯管理政策。這一改革措施實(shí)施后，直接投資、外債項(xiàng)下資金實(shí)現(xiàn)意愿結(jié)匯，企業(yè)可自由選擇外債資金結(jié)匯時(shí)機(jī)，不同來(lái)源的資本項(xiàng)目外匯收入及結(jié)匯資金用途不再有管理差異，并大幅縮減相關(guān)負(fù)面清單。進(jìn)一步滿(mǎn)足和便利境內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與資金運(yùn)作需要，降低銀行在結(jié)匯和支付環(huán)節(jié)的審核操作難度，大大促進(jìn)了跨境投融資的便利化程度。

落實(shí)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)工作。基金互認(rèn)開(kāi)辟了兩地投資者證券市場(chǎng)投資新通道，資本和金融項(xiàng)目交易中“資本和貨幣市場(chǎng)工具——集體投資類(lèi)證券”下“居民在境外出售或發(fā)行”以及“非居民在境內(nèi)出售或發(fā)行”兩個(gè)子項(xiàng)實(shí)現(xiàn)了由“不可兌換”到“部分可兌換”的新突破。

實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII和RQFII)改革，擴(kuò)大境內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)放。這兩項(xiàng)改革使QFII和RQFII項(xiàng)下管理原則趨于統(tǒng)一，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)提供了更多便利，有助于吸引長(zhǎng)期資本進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)。

另外，還推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。截至目前，已經(jīng)有超過(guò)30個(gè)境外機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品在中國(guó)人民銀行上海總部完成備案。

記者：能否透露一下國(guó)家外匯管理局正在研究的相關(guān)改革措施？

郭松：未來(lái)，外匯管理部門(mén)將審時(shí)度勢(shì)，在建立和完善跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管框架下，繼續(xù)堅(jiān)定不移地深化資本項(xiàng)目外匯管理改革，研究探索跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、完善國(guó)內(nèi)外匯貸款管理等，繼續(xù)有序推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換。(本報(bào)記者張忱)