上海自貿(mào)區(qū)債券即將發(fā)行 首發(fā)規(guī)模達(dá)30億元

9月8日，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱“中債登”)正式發(fā)布了《中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)債券業(yè)務(wù)指引》(下稱《指引》)，意味著上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣債券業(yè)務(wù)的正式推出，此舉對(duì)于我國(guó)對(duì)外開(kāi)放、人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)等都具有重要意義，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

在經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的醞釀后，本報(bào)記者近日從知情人士處獲悉，上海自貿(mào)區(qū)首只地方政府債券將由上海市政府最快于11月底發(fā)行，規(guī)模為30億元人民幣。此外，有報(bào)道稱該只債券期限將為3年，將用于置換存量債務(wù)。

“此次由上海市政府率先發(fā)行自貿(mào)區(qū)債券，對(duì)上海市政府來(lái)講，有利于上海國(guó)際金融中心的建設(shè)；對(duì)于上海財(cái)政部來(lái)講，則有利于建立多元化投資，優(yōu)化定價(jià)機(jī)制；對(duì)于投資者而言，提供了優(yōu)質(zhì)可投資品種，尤其是在人民幣加入SDR后，市場(chǎng)對(duì)于人民幣資產(chǎn)需求明顯增加。”上述知情人士對(duì)記者說(shuō)道。

自貿(mào)區(qū)債券開(kāi)放早有布局

一直以來(lái)，上海自貿(mào)區(qū)作為金融創(chuàng)新和開(kāi)放的“國(guó)家實(shí)驗(yàn)室”，早已成為債市開(kāi)放的先行者。早在2015年6月，中債登已經(jīng)在著手準(zhǔn)備上海自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)服務(wù)。此次上海市政府首只地方政府債券的發(fā)行，意味著自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)即將正式啟動(dòng)。

自貿(mào)區(qū)債券的發(fā)行，一方面有助于吸引境外投資者，豐富債券發(fā)行及投資主體，擴(kuò)大人民幣跨境使用，切實(shí)支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)；另一方面，實(shí)現(xiàn)人民幣債券統(tǒng)一發(fā)行定價(jià)和集中登記托管，鞏固、整合、完善集中統(tǒng)一的中央托管結(jié)算體系，為國(guó)家金融提供堅(jiān)實(shí)的支撐力和掌控力。

有行業(yè)資深人士在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)稱，與境內(nèi)債券市場(chǎng)相比，上海自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)建設(shè)的目的在于鼓勵(lì)全球發(fā)行人和全球投資人參與，核心功能在于制度創(chuàng)新，同時(shí)，參與方式更為靈活，更加適用于國(guó)際環(huán)境。

“上海自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)與境內(nèi)債券市場(chǎng)互為補(bǔ)充，將更加迎合和適應(yīng)國(guó)際投融資環(huán)境。此外，自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)規(guī)?？煽?、風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)，在保障境內(nèi)資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定前提下，為穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放可積累豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。”該人士說(shuō)道。

此前本報(bào)記者從中債登相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲悉，目前我國(guó)債市開(kāi)放主要為主權(quán)類和準(zhǔn)主權(quán)類債券的對(duì)外開(kāi)放。此次，中債登為上海自貿(mào)區(qū)提供債券發(fā)行、登記托管和結(jié)算等金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，既是功能的自然延伸，也能搭建起銀行間市場(chǎng)和自貿(mào)區(qū)市場(chǎng)良性互動(dòng)、集中統(tǒng)一托管、具備國(guó)內(nèi)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的債券市場(chǎng)格局。

正是因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)債券所具有特點(diǎn)，這也要求有關(guān)部門(mén)在對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管、業(yè)務(wù)制度及系統(tǒng)建設(shè)管理上進(jìn)行“特殊對(duì)待”。

對(duì)此，中債登負(fù)責(zé)人回應(yīng)本報(bào)記者稱，上海自貿(mào)區(qū)最大特點(diǎn)是“境內(nèi)關(guān)外”的監(jiān)管制度，即“一線放開(kāi)、二線管住”。也就是說(shuō)，境外的資產(chǎn)可以自由地、不受監(jiān)管地進(jìn)出自貿(mào)區(qū)，但資產(chǎn)在區(qū)內(nèi)和境內(nèi)區(qū)外之間的流通需遵循相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管要求。

自貿(mào)區(qū)債券提高人民幣可用度

近年來(lái)，人民幣國(guó)際化發(fā)展勢(shì)頭良好。截止2015年底，全球貿(mào)易結(jié)算中的人民幣份額推高到3.38%，國(guó)際金融交易的人民幣份額也躍升至5.9%。2015年11月，國(guó)際貨幣基金組織宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子。

伴隨人民幣加入SDR，國(guó)際機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)配置中對(duì)人民幣資產(chǎn)更為關(guān)切，全球人民幣資產(chǎn)投資熱潮正在興起，人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣功能進(jìn)一步增強(qiáng)。在此背景下，外國(guó)央行根據(jù)自身需要不斷調(diào)整外匯儲(chǔ)備，對(duì)人民幣債券的需求持續(xù)增加。債券市場(chǎng)，尤其是高信用等級(jí)利率債市場(chǎng)，作為境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的最佳切入點(diǎn)，近年來(lái)得到快速發(fā)展。

自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)是我國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放發(fā)展的重要嘗試，可以有效地拓寬離岸人民幣資金的回流渠道，提高國(guó)際市場(chǎng)人民幣持有意愿。同時(shí)，自貿(mào)區(qū)也是連接在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)的橋梁，通過(guò)在岸主導(dǎo)、離岸參與的方式逐步引導(dǎo)在岸和離岸利差和匯差的收斂，有助于進(jìn)一步穩(wěn)定人民幣匯率，掌握離岸人民幣定價(jià)權(quán)，進(jìn)一步打造全球人民幣的價(jià)格形成中心、資產(chǎn)定價(jià)中心及支付結(jié)算中心，激發(fā)人民幣國(guó)際化的加速度。

中債登《指引》列舉了四類可參與自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)的投資者，包括已設(shè)立自貿(mào)區(qū)分賬核算單元并經(jīng)過(guò)驗(yàn)收的境內(nèi)機(jī)構(gòu)、已開(kāi)立自由貿(mào)易賬戶(FT賬戶)的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)、已開(kāi)立境外機(jī)構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶(NRA賬戶)的境外機(jī)構(gòu)以及其他符合條件的境外合資格機(jī)構(gòu)等可申請(qǐng)?jiān)谥袀情_(kāi)立債券賬戶并開(kāi)通自貿(mào)區(qū)專用分組合，直接參與自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)。

其中，境內(nèi)機(jī)構(gòu)是指境內(nèi)各開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、政策性銀行、存款類金融機(jī)構(gòu)、其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券類金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)和非法人類產(chǎn)品等；境外機(jī)構(gòu)是指QFII、RQFII、境外三類機(jī)構(gòu)、其他合資格境外金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的產(chǎn)品等。

符合上述條件的境內(nèi)、外機(jī)構(gòu)，可申請(qǐng)?jiān)谥醒虢Y(jié)算公司開(kāi)立債券賬戶并開(kāi)通自貿(mào)區(qū)專用分組合，直接參與自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)；境外機(jī)構(gòu)也可通過(guò)結(jié)算代理人或合格境外證券托管機(jī)構(gòu)參與自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)。

截至今年7月末，在中債登開(kāi)戶的境外機(jī)構(gòu)達(dá)334家，比2015年末增長(zhǎng)9.5%；境外機(jī)構(gòu)債券托管量達(dá)6634億元，比2015年末增長(zhǎng)10%。境外機(jī)構(gòu)持有債券集中在國(guó)債和地方政府債、金融債、央票等高信用等級(jí)利率債，合計(jì)占比超過(guò)90%。