意外降息，印度央行在想什么？

印度新設立的貨幣政策委員會10月份意外決定將基準放款利率調降25個基點至6.25%，并將逆回購利率從6%下調至5.75%，后者創2010年11月以來的最低位。

這是9月4日新上任的印度央行行長帕特爾第一次主持利率決策會議，首次就做出降息的決定令市場頗感意外。

為增長再加力

印度央行宣布降息出乎市場預料。根據路透社此前的調查，近六成分析師都預測印度央行此次會維持現有利率水平不變，而彭博社調查的39位經濟學家中僅16位預判印度央行此次會選擇降息。

不過好在市場對印度央行突如其來的降息反應還算積極，印度央行意外宣布降息后，印度銀行股市受到提振，印度盧比對美元匯率也呈走強態勢。

新加坡華僑銀行經濟學家艾曼紐認為，印度央行的降息舉措對印度盧比近期的走勢是“凈利好”，應該不會損害印度市場近期投資組合資本凈流入增長的局面。

那么這次降息又是否符合印度經濟所需呢？“這次帕特爾以全球經濟増長遲緩為由宣布降息。”中山大學亞太研究院副教授黃迎虹對國際商報記者表示，“當然，現在的印度經濟存在一定降息的必要性，比如季風季節的農產品豐收、印度外資吸納的下降、通脹率下降，這些都顯示了印度在一定程度上有降息的可行性。不過對帕特爾而言，這次降息更多的是釋放了一個信息：他很看重印度經濟增長。”

未來更偏鷹派

事實上，與其關注印度央行此次意外加息的行為，外界認為，判斷印度央行未來貨幣政策走向，關注印度央行新任行長帕特爾在貨幣政策方面一貫秉承的個人風格更為關鍵。野村證券認為，印度央行新的貨幣政策委員會政策基調為中性偏鷹派。

與前任行長拉詹不同，帕特爾的上任受到了很多印度大型企業的歡迎。黃迎虹坦言，雖然在帕特爾上任之時，印度央行的決策結構發生了變革，他必須和一個六人貨幣政策委員會(其中三人由政府任命)共同分享決策權，這為印度央行歷史上首次。

但黃迎虹認為，這一決策結構的變革令帕特爾在做出貨幣政策決議時將受到更多制約，但她相信，帕特爾是一位非常專業的經濟專家，這或許會促使他加強與政府的合作與溝通，盡力促使經濟增長和政府政策形成合力。

畢竟，黃迎虹指出，帕特爾現在接手的是一個面臨更多挑戰的印度。目前的國際環境使新興經濟體的發展愈發艱難，美聯儲再度加息的話，包括印度在內的新興經濟體都將承受更多壓力。

同時，黃迎虹強調，帕特爾也要面對來自印度國內的挑戰，即印度國有銀行的壞賬問題。統計數據顯示，印度國有銀行的壞賬在該國整體銀行資產中所占份額超過了三分之二。如果印度希望繼續保持經濟快速增長，帕特爾就需要像拉詹一樣對銀行業“動刀”，以保證印度得到投資。而這對與印度政府走得更近的帕特爾來說并不容易。

目前來看，黃迎虹表示，帕特爾目前的姿態似乎在于強調增長，和堅持與政府保持一致的立場。不過，黃迎虹也提醒，這雖然在客觀上容易與政府的促進經濟增長政策形成合力，但是也可能危及印度央行的獨立性，使其作為獨立的貨幣政策決策機構牽制政府的能力下降。