國務(wù)院總理李克強(qiáng)于今年3月16日上午十二屆全國人大四次會議閉幕表示，“我們還是要堅(jiān)定不移地發(fā)展多層次的資本市場，而且也可以通過市場化債轉(zhuǎn)股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率。”8天后，在出席博鰲亞洲論壇2016年年會時(shí)重申將用市場化辦法推進(jìn)債轉(zhuǎn)股，逐步降低企業(yè)杠桿。

　　有分析人士認(rèn)為，通過債轉(zhuǎn)股，提高權(quán)益占比，在一定程度上降低整個(gè)社會的杠桿率水平。同時(shí)國內(nèi)的供給側(cè)改革必然伴隨著企業(yè)(主要是國有企業(yè))的重組、整合，在這過程中銀行不良將加速暴露，此時(shí)一刀切的抽貸并不是好的處理方式。而以債轉(zhuǎn)股的形式一方面給企業(yè)重組、整合以喘息之機(jī)；另一方面，在經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)之后為銀行帶來豐厚回報(bào)。

　　債轉(zhuǎn)股對A股市場的影響

　　那么這和A股市場有何關(guān)聯(lián)？東興證券認(rèn)為，本輪債轉(zhuǎn)股亮點(diǎn)十足。本輪債轉(zhuǎn)股最大的亮點(diǎn)是對公開市場債券和銀行正常及關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)股，并優(yōu)先集中在骨干國企和優(yōu)良資質(zhì)國企。本輪債轉(zhuǎn)股并非集中處置不良貸款和救助病危企業(yè)，因而推進(jìn)的難度較低。

　　同時(shí)債轉(zhuǎn)股對象并非不良資產(chǎn)，而是正常貸款中市場認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)的部分，切除有毒資產(chǎn)將改善存量資產(chǎn)質(zhì)量，債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)將有效修復(fù)銀行估值，改善市場對銀行股偏好。

　　東興證券建議待債轉(zhuǎn)股重磅政策發(fā)令槍響后重點(diǎn)關(guān)注受益最多的銀行業(yè)，尤其是首批列入債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)的招商銀行、中國銀行與工商銀行.

　　華泰證券認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股將為國內(nèi)股市帶來主題投資機(jī)會：銀行股、周期行業(yè)龍頭股、AMC概念股。債轉(zhuǎn)股政策的推出，將不僅有助于緩解市場對銀行壞賬、對周期行業(yè)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，對A股構(gòu)成宏觀層面的利好，更具主題投資價(jià)值。

　　受益主線有三：1、銀行股。對銀行股不良貸款率下降的預(yù)期，有助于銀行股估值的修復(fù)。

　　2、周期行業(yè)龍頭股。在去產(chǎn)能進(jìn)程中，具有區(qū)域定價(jià)權(quán)、資本運(yùn)作能力、產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，更有可能成為最終受益主體，并獲得銀行青睞。而銀行有強(qiáng)烈意愿通過入股行業(yè)龍頭扮演產(chǎn)能整合者角色。

　　3、AMC概念股。作為有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)作主體，不排除AMC參與債轉(zhuǎn)股的可能。相關(guān)標(biāo)的包括：浙江東方、海德股份、陜國投A、東興證券等。

　　而也有私募人士持不同觀點(diǎn)，其認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股投資主題，首先是做這類證券化動作的上市公司中，國企要多一些，考慮到虧損，就想到了鋼鐵企業(yè)。然后從交易角度上講，根據(jù)量價(jià)和流通市值，絕對價(jià)位等來細(xì)分，可以選出可能大漲的標(biāo)的。

　　私募人士認(rèn)為，“賺一把就好，實(shí)際上國企效率不高，將那么龐大的國有資產(chǎn)通過債轉(zhuǎn)股發(fā)出去，其實(shí)是給市場增加了很多股票供給，遲早大家買單。”