美銀美林(BofA Merrill)周三(1月27日)撰文公布了該行2016年上半年匯市交易策略。內容如下：

如果我們暫時拋開上周動蕩的市場，并將目光轉向經濟數據和相對價值時，我們就會發現那些G10貨幣中的商品貨幣及高BETA系數貨幣是“便宜”的。在G10國家中，澳大利亞和瑞典經濟數據意外向好的程度是最高的。挪威的通脹水平是最高的。加元和挪威克朗又是G10貨幣中最被低估的，而美元和瑞郎則最為高估。從經濟數據、基本面和倉位結構來看，似乎在建議投資者做多挪威克朗、加元、瑞典克朗兌瑞郎、美元、日元。

(G10國家經濟及通脹表現來源：美銀美林、FX168財經網)

但是，風險貨幣也是存在同樣情況。如果市場風險偏好上升，或至少市場開始趨穩的話，風險貨幣也會走高。特別是，中國企穩會推高澳元，油價企穩會推高挪威克朗和加元。

(G10貨幣估值偏差及因素熱圖來源：美銀美林、FX168財經網)

與其去交易風險貨幣兌避險貨幣，又或者去猜測全球風險偏好轉換的時間點；我們更樂于在各自的貨幣種類中基于相對價值來交易。

在融資貨幣或避險貨幣中，我們傾向于逢低買入日元和瑞典克朗，逢高做空歐元和瑞郎。在風險貨幣中，我們建議做多澳元兌紐元、做多澳元兌亞洲新興市場貨幣。

這一策略至少在2016年上半年都是可行的，或者說在貨幣政策背離再度主導市場前都可行。而想要貨幣政策背離重新主導市場，則需要歐洲央行進一步寬松及美聯儲二次升息。