【加拿大維持0.5%利率不變 通脹風險仍相對平衡】外匯市場昨避險情緒推動日元兌美元升至一年新高，而加拿大央行意外維持基準利率不變則導致美元/加元自十好幾年來的高位重挫。

外匯市場昨避險情緒推動日元兌美元升至一年新高，而加拿大央行意外維持基準利率不變則導致美元/加元自十好幾年來的高位重挫。

Tempus Consulting市場部門董事John Doyle稱，“隔夜市場，日元升值，因全球股市全面下挫，且油價也走軟。美股今日遭碾壓-用殘殺可能更為貼切-所以避險日元得益于全球股市跌勢。”

Cambridge Global Payments匯市策略和結構性產品部門董事Karl Schamotta稱，投資人表示，“今年日元可能高見110，因許多投資人預計日本央行不會再使用刺激措施，或加快量化寬松計劃。我認為日本首相安倍晉三去年使用的火箭炮已經耗盡了彈藥。”

美國公布，12月消費者物價指數(CPI)意外下滑，暗示通脹向美聯儲目標上升過程可能緩慢，這進一步提振日元兌美元。

加元兌美元今日走勢最為波動。在加拿大央行決定維持利率在0.5%不變后，加元一度大漲100余點，但很快回吐漲幅，此后又在紐約收市前再創新高紐約尾盤，美元兌加元跌0.6%，報1.4485，加元結束13日連跌。

加拿大央行周三(1月20日)宣布維持利率不變，盡管經濟增長放緩，但因預計加元疲弱、之前的利率下調、財政刺激措施和美國經濟強勁將有助于經濟，央行此次選擇耐心等待。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)認為，加元的大幅下跌已經起到了原本降息應該產生的作用。這為加拿大央行行長波洛茲評估接下來的經濟數據贏得了充裕的時間，特別是非能源出口數據。再者，降息可能會破壞金融體系，加拿大帝國商業銀行表示，如果選擇進一步降息，加拿大央行就是“玩火”，因為這將導致匯率自由落體，消費者信心將會受到嚴重打擊。

歐元/美元匯率最近波動范圍不大，兩者這個月來基本上步伐一致。對此加拿大豐業銀行首席外匯交易策略師奧斯本(Shaun Osborne)指出，歐元空單通常是作為持有股票的對沖，當股市疲弱以及變化不定時，這些空單才會反手做多或者平倉。

加拿大央行意外按兵不動

加拿大央行發布利率政策聲明稱，繼續維持0.5% 的基準利率不變，認為當前的貨幣政策是適宜的。相應地，銀行利率為0.75%，存款利率為0.25%。美元兌加元1分鐘內跌近110點，報1.4511.

去年1月，加拿大銀行曾爆炸性宣布，將此前維持逾四年的1%的基準貸款利率降至0.75%。去年7月，加拿大央行再次降息25個基點，將基準利率降至0.5%，原因是去年上半年收縮幅度大超預期，以及非能源出口停滯。

周三，加拿大央行在利率政策聲明中指出，通脹上升超出預期。由于經濟疲軟和低能源價格的部分影響被加元走弱所抵消，加拿大消費價格指數(CPI)通脹率依然維持在央行的目標區間下限附近，加拿大央行判斷，待這些因素消退，2017年年初通脹將上升至約2%的水平。核心通脹率將接近2%。

加拿大央行認為，全球經濟發展趨勢基本與10月貨幣政策報告(MPR)的預期相符」 ？中國繼續向更加可持續的增長路徑轉變，美國經濟雖然在2015年第四季度暫時疲軟，但仍處于擴張的軌道之上。美聯儲已開始逐步收緊貨幣政策。盡管全球經濟增長前景風險猶存，并已經體現在一系列資產類別的價格劇烈變動中，全球經濟增長預期仍將呈現向上趨勢。

加拿大央行還指出，原油和其他大宗商品價格的進一步下跌，是影響加拿大經濟疲軟的因素。受美國經濟暫時性疲軟，商業投資下降以及其他一些暫時性因素影響，2015年第四季度加拿大的GDP增長可能停滯不前。加拿大央行預計，經濟恢復高于趨勢的水平增長，將推遲至2016年第二季度。

與此同時，加拿大央行預計，加拿大經濟在2016年將增長約1.5%，2017年將增長2.5%，盡管正在進行的結構調整的復雜程度，令需求前景和潛在產出仍存在高度不確定性。

加拿大央行為何選擇按兵不動？

野村證券(Nomura)周二發布客戶報告表示，加拿大央行(BOC)出人意料的維持利率在0.50%不變，顯示出該國政府經濟刺激的政策方向出現轉變。整體而言，加拿大央行今日維持利率不變的決定表明貨幣政策對該國經濟的推動捊？果已不明顯。野村證券認為出現這種決議結果的原因主要有兩個：

1. 加拿大政府正在嘗試推行新財政刺激方案，有望減緩經濟的下行風險，并帶來更好的增長前景；

2. 加拿大央行認為再度降息可能會引發的金融失衡或大于潛在的利好，因此不值得冒險。

野村證券分析師表示，無論處于什么原因，加拿大央行的行動已經暗示貨幣政策的效能正在減弱。雖然今日的決議可能只是將降息退后，但市場可以發現加拿大央行再度降息的門檻已經很高，因此預計加拿大央行之后將繼續保持利率不變，而將提振經濟增長的重任留給政府的新財政刺激方案。

加拿大央行自去年7月以來一直將指標利率維持在0.5%。

在幾天前，市場消化有近三分之二的可能性下調利率，因油價跌勢不休。但到周二晚，市場認為有差不多50%的可能性下調利率，因一些市場人士質疑，央行總裁波洛茲是否會在這個時候使用央行所剩不多的選擇。

加拿大皇家銀行助理首席經濟學家PAUL FERLEY就此指出，他們表示美國經濟走強、加元疲弱正在發揮作用，這有利于抵消疲弱的企業投資。

“然而，如果抵消搖搖欲墜，或能源投資疲軟加劇，將表明需要進一步放松。但是目前，他們看似表示利好因素正在發揮效應，因此在此基礎上選擇維持貨幣政策的穩定。”

FERLEY還指出，市場會看到收益率上升，加元將有所走強，但我認為受加央行潛在的進一步寬松前景影響，漲勢將比較緩和，但我預計只有在經濟數據令人失望的情況下加央行才會進一步寬松。