【中歐基金劉明月：投資是藝術 分寸見真功】“投資是一門藝術，無論是止損抄底，或是追高止盈，都沒有明確的對和錯，在投資中最重要的是保持組合隨市場風格而動，找到能夠實現最大收益的標的，而在這個過程中，投資人要時刻管理好自己情緒和心態。”

“投資是一門藝術，無論是止損抄底，或是追高止盈，都沒有明確的對和錯，在投資中最重要的是保持組合隨市場風格而動，找到能夠實現最大收益的標的，而在這個過程中，投資人要時刻管理好自己情緒和心態。”

雖然是市場中的元老級基金經理，但在經歷了2015年市場的跌宕起伏之后，中歐基金高阿爾法策略組負責人劉明月對投資有了更深的體悟。在他看來，投資如人生，在心態上需敬畏市場，控制情緒；在投資中需控制倉位，拒絕投機，踏踏實實地做好基本面研究。更重要的是，要堅持知行合一，對投資策略堅決貫徹執行。

劉明月坦言，基金經理既要做到對投資策略“堅決執行”，如機器般的“流程化”投資，克服感性因素對投資決策的影響；還要融入自己對市場的主觀判斷，“主動”地管理投資組合，這并不是一件容易的事。“類機器的流程化和主動性看似是相沖突的，所以說投資是門藝術，關鍵在于把握好這個度。”

“曲則全，枉則正，洼則盈，敝則新，少則得，多則惑”，老子哲學思想的精華，一正一反，珠聯璧合，亦如劉明月口中“流程化”和“主動性”，充滿了辯證法的色彩。

作為業內的元老之一，劉明月的入行經歷可以回溯到2004年，彼時任職行業研究員的劉明月主攻有色、機械、鋼鐵等周期股，同時也研究宏觀策略。從業這些年間，A股市場幾經波折，其中較大的一次市場轉折發生在2008年。劉明月認為，“2008年以前，宏觀經濟增速持續向上，因此市場中常常會有一些領域出現爆發式的增長，一些高貝塔行業更受青睞；2008年之后，由于宏觀經濟增速放緩，原先備受市場青睞的周期股逐步走弱，一批業績穩定增長的成長股成為投資的焦點。”

“牛市也好，熊市、震蕩市也罷，選股思路的實施上并不會有特別大的差別，即便相應的指標會不一樣，但投資邏輯不變。”在劉明月看來，不同的行業、不同的公司，在不同的市場中，對其定位的指標不一樣，要因時、因行業、因個股而定，所以說“投資是藝術”。但萬變不離其宗——行業壁壘、治理結構、PE水平、市場估值、商業模式等，都是不可忽視的要素。而站在當下時點，劉明月表示，長遠來看，市場整體中長期的發展趨勢并沒有改變，2016年的“結構性行情”或許正在進行中。