事件：

國家統計局1月19日發布2015年宏觀經濟數據。2015年國內生產總值676708億元，同比增長6.9%。分產業看，第一產業增長3.9%，第二產業增長6.0%，第三產業增長8.3%。四季度國內生產總值環比增長1.6%。

全年全國規模以上工業增加值同比增長6.1%。全年固定資產投資(不含農戶)551590億元，實際同比增長12.0%，比上年回落2.9個百分點。全年全國房地產開發投資95979億元，比上年名義增長1.0%，扣除價格因素實際增長2.8%。全年社會消費品零售總額300931億元，比上年名義增長10.7%，扣除價格因素實際增長10.6%。

點評：

GDP增速破七，經濟轉型期面臨挑戰。2015年國內生產總值676708億元，按可比價格比上年增長6.9%，增速創25年新低。從全球經濟復蘇乏力，國際貿易下降，金融風險增加的國際環境來看，中國的經濟表現尚屬出色，優于歐美等發達國家，也同樣領先于其他新興經濟體。而作為經濟轉型時期的中國，正在經歷第二產業主導逐漸轉為第三產業主導的過程，2015年第三產業增長8.3%，占GDP比重達到50.5%，高于第二產業10個百分點。隨著改革的不斷深入，2016年保持目前的經濟增速將是一個很大的挑戰，需要供需兩方同時發力：通過有效化解產能過剩等推進供給側改革以及依靠中國建造“走出去”拉動需求增加。早前的數據表明2015年全年CPI同比增長1.4%，PPI同比下降5.2%，通縮風險增加，再次說明通過財政貨幣政策增加國內需求的必要性。

新興產業發展推動工業升級，中西部發力增強區域協調性。全年全國規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長6.1%，比上年回落2.2個百分點。其中高技術產業增加值比上年增長10.2%，比規模以上工業快4.1個百分點，占規模以上工業比重為11.8%。包括航空、航天器、電子及通信設備、信息化學品及醫藥等制造業在內，配合“大眾創業、萬眾創新”的政策指引，工業結構升級正在穩步推進，有助于抵消產能過剩行業下行的影響。中部西部地區規模以上工業增加值比上年分別增長7.6%和7.8%，分別快于東部地區0.9和1.1個百分點，區域間工業結構協調發展逐步推進。

固定資產投資增速創新低，國內貸款傳導作用有限。全年固定資產投資(不含農戶)551590億元，實際同比增長12.0%，比上年回落2.9個百分點。從資金來源來看，其中，國家預算資金增長15.6%，國內貸款下降5.8%，自籌資金增長9.5%，利用外資下降29.6%。之前公布的貨幣信貸數據表明2015年新增人民幣貸款11.72萬億元，同比增加1.81萬億元。受銀行業信貸向實體產業固定資產投資的傳導作用影響，企業的固定資產投資增速回落，給經濟轉型帶來壓力。

房地產開發投資增速回落，邊際好轉。全年全國房地產開發投資95979億元，比上年名義增長1.0%，比上年回落9.5個百分點，創17年新低。從房屋新開工面積和商品房銷售面積來看，房地產正在逐步回暖，原有庫存正在不斷被消化。房屋價格同樣顯示出復蘇的跡象，百城房屋價格指數環比增長0.74%。各級城市間的分化并沒有顯著改善，其中一線城市環比增長1.82%，二線城市增長0.63%，三線城市增長0.04%。

多方作用導致社會消費品零售創新低，網上零售新業態逆勢增長。房地產市場低迷、反腐力度加強、政策補貼到期等多方因素相互作用使得社會消費品零售增速創12年新低。全年社會消費品零售總額300931億元，比上年名義增長10.7%，扣除價格因素實際增長10.6%。與此同時，實物商品網上零售額在去年增長了31.6%，遠遠超過社會消費品零售總額的增長速度。以網購為代表的新業態正在不斷沖擊現有零售格局，逼迫企業轉型升級。

總體來看，經濟結構的轉型升級已經逐步體現在宏觀數據中。我們不應過度在意GDP破七，而更應該通過第三產業比重增加，新興產業增加值高增長，房地產市場逐步回暖等現象對今年經濟保持相對樂觀的態度。