昨日，國內商品繼續全線走高，盡管國際油價跌破30美元/桶，但化工品依然漲幅居前。產能嚴重過剩的黑色系品種亦不甘落后，延續了周一的反彈勢頭。

短期的基本面利多和技術超跌是當前大宗商品出現反彈的主要原因。不過，在基本面還沒有出現明顯改善的情況下，近日漲勢只能定義為修復性反彈，普漲之后分化亦在所難免。具體而言，農產品可能因春節假期的消費而獲提振，從而出現逢低介入多單的機遇。

昨日，大宗商品無視油價崩跌而集體走高。表現活躍的塑料期貨增倉上行，最終漲幅達4.35%。甲醇、鐵礦石和螺紋鋼等延續漲勢。昨日化工板塊成大熱門，流入資金可能高達4.3億元。

對于大宗商品反彈的動因，主要是大宗商品價格普遍在底部，短期下跌空間有限，使得許多空頭買入平倉，從而推動大宗商品出現底部反彈。一月份出現的大宗商品減產停產的信息較多，比如鋼鐵、有色金屬、建材和化工等品種，短期對上述品種形成價格支撐作用。因此，短期的基本面利多和技術上超跌是當前大宗商品出現反彈的主要原因。

大反彈原因主要有兩個方面。一是大宗商品市場的空頭氣勢漸弱。當下商品市場的主要空頭品種是淀粉、瀝青、雞蛋、玉米等冷門品種，且成交、持倉都不活躍，不具備市場號召力。而除此以外，以螺紋鋼為核心的供給側改革受益品種，則逐步得到市場資金的關注。

目前，市場還存在對供給側改革的預期，也就是供給縮減的預期有所升溫。最近大宗商品反彈，主要是和前期引發市場恐慌的宏觀環境有關系，即人民幣匯率貶值引發的市場避險情緒。不過目前反彈還只是判斷為市場大跌后的修復性反彈，基本面還沒有出現很大改善。而在全球市場恐慌的情況下，市場對于美聯儲加息的預期也有所降溫，這使得市場出現部分的空頭回補。

當前的短期反彈將可能延續至2月初的春節前后，春節期間將由國際市場主半？大宗商品的價格走勢。在不同板塊中，能源化工板塊不具備持續反彈的理由，宜逢高沽空操作；農產品總體在底部波動，可逢低多單介入；有色金屬和黑色建材品種保持看空思路。

工業品可能相對于農產品更加疲軟，原因在于隨著春節的臨近，下游制造業陸續放假，節前補庫的活動即將結束，需求萎縮是大概率事件，而農產品反而可能部分受益于春節假期的消費而提振。

中國需求作為多年來支撐大宗商品上漲的動力之一，近幾年的國內GDP下滑和國內經濟形勢嚴峻都在大宗商品價格上有所體現。如果整體經濟形勢難有好轉，大宗商品價格還將繼續尋底。化工品種可能是重災區，黑色品種在去產能中前行，有色金屬可能出現重心下移。

但市場亦有其他看法，以螺紋鋼和塑料為主的多頭品種，可能會得到市場的一致認可，繼續成交活躍、保持漲勢。而其他品種，比如棉花、玉米、淀粉、瀝青、PTA等，都將會進入調整階段。待商品反彈之勢告一段落，可以考慮繼續回過頭再去看看這些冷門半？種會不會再次進入到跌勢。