在“飛流直下”式的行情中，千股跌停似乎已經(jīng)成為A股的新常態(tài)，而2016年分級B基金的下折勢頭與去年相比，也只能用更猛來形容了。昨日，A股再次上演大幅下跌，滬指跌近4%盤中一度失守2900點，13只分級B跌停。

在“飛流直下”式的行情中，千股跌停似乎已經(jīng)成為A股的新常態(tài)，而2016年分級B基金的下折勢頭與去年相比，也只能用更猛來形容了。昨日，A股再次上演大幅下跌，滬指跌近4%盤中一度失守2900點，13只分級B跌停。

剛剛走過兩周交易日的A股便已經(jīng)有五只分級B觸發(fā)了下折條款，而瀕臨下折的相關(guān)產(chǎn)品更是比比皆是，其中排名“前三位”的分別是高鐵B端(150326)、軍工B(502005)、滬深300B(150052)，但即便是這三只難兄難弟情況也略有不同。

多只分級B岌岌可危

盡管上周四A股出現(xiàn)了報復(fù)性反彈，創(chuàng)業(yè)板更是大漲5.59%，但這依然無法改變自2016年開年以來便進入下跌通道的事實。整整兩周的交易日讓滬指從3500上方直破3000點整數(shù)關(guān)口，而分級B更是頻頻大面積跌停，并接連上演下折潮。

繼創(chuàng)業(yè)股B(150304)、券商B級(150236)、電子B(150232)、可轉(zhuǎn)債B(150165)、創(chuàng)業(yè)B(150244)5只分級基金觸發(fā)下折后，工銀高鐵B端(150326)、易方達(dá)軍工B(502005)和信誠滬深300B(150052)等多只分級B也瀕臨下折，這些基金均于近日發(fā)布了可能發(fā)生不定期份額折算的風(fēng)險提示公告。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者在觀察高鐵B端(150326)、軍工B(502005)、滬深300B(150052)三只分級基金后發(fā)現(xiàn)，雖然高鐵B端目前是最接近下折閥值的，但其市場波動比另外兩只要小很多。

舉例來說，在滬指跌幅比較大的1月7日和1月11日兩天，高鐵B端的凈值下跌分別為4.9%和1.7%，而滬深300B在這兩天的凈值跌幅為19.6%、16%；軍工B為22.8%和24.8%。但另一方面后兩只基金在大盤反彈時漲幅也會更大些，比如在1月14日的反彈行情中，高鐵B端的凈值僅上漲了1.4%，而另外兩只則分別上漲了7.9%和23%。

以1月14的收盤凈值計算，高鐵B端離下折僅剩21.6%的跌幅、滬深300B為29.3%、軍工B為26.8%。但如果按7日和11日的跌幅水平看，滬深300B和軍工B能堅持的交易日顯然更短。

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，分級B的價格表面上跟母基金凈值和杠桿有關(guān)，實際又受到整體折溢價、市場利率水平、分級A高估比率、利率調(diào)整、上折、下折、套利交易等多重因素的影響，加之母基金倉位又變化較大，使得分級B定價顯得尤為復(fù)雜。簡而言之，B基金是杠桿交易的結(jié)果，碰到牛市賺大錢，碰上熊市也就虧大了。

沒有最危險只有更危險

另據(jù)媒體報道，除了需要警惕即將下折的分級B之外，還需要規(guī)避高溢價率的分級B。由于今年以來股市連續(xù)重挫，帶有杠桿放大作用的分級基金B(yǎng)份額凈值跌幅較大，并遠(yuǎn)超價格跌幅，使得多只分級B溢價率飆升，并遠(yuǎn)超合理水平。即便市場反彈，這些高溢價率分級B仍然存在繼續(xù)補跌的風(fēng)險。

對此，西南證券研究員表示，對于后市，分級B投資者仍需格外謹(jǐn)慎，即使要抄底，也必須關(guān)注分級B價格是否高估，分級A投資重點關(guān)注下折期權(quán)價值和配對轉(zhuǎn)換價值。

“分級B在市場好的時候，賺錢最快，受到市場的追捧。但在市場下跌中，由于存在下折風(fēng)險，就像熔斷機制一樣，在接近這個閥值的時候，賣單會不計成本的涌出來，一般都是連續(xù)幾個跌停。因此，在下折時不能買，但在凈值逼近0.25元的時候，也不能買。一旦買了，如果市場行情繼續(xù)像現(xiàn)在這樣，會造成賣單巨大，你可能就脫不了手。有可能眼睜睜看著下折。極端情況下，也可能血本無歸。”一位不愿透露身份的券商投資顧問對記者表示。

渤海證券分析師崔健也指出，市場未來走勢的不明朗，投資者情緒不穩(wěn)定，給分級B 的投資帶來了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級B份額下折預(yù)期的重新升溫。建議投資者近期操作以減倉為主，對于凈值較高的相對安全品種，可結(jié)合市場走勢，待出現(xiàn)反彈機會趁勢賣出，以減少損失；而對于較下折閾值較近的高風(fēng)險品種，也要做賣出準(zhǔn)備。