【分析人士：對CNH征收準備金令人民幣流動性雪上加霜】分析人士解讀稱，按目前境外人民幣存款約1.3萬億左右計算，此政策將導致2,200億左右的CNH流動性被鎖定?？紤]到CNH信用創造能力很弱，相應的貨幣乘數很低，此舉將令離岸市場的人民幣流動性雪上加霜。

據外媒報道，中國央行將自今年1月25日起對境外人民幣業務參加行存放境內代理行人民幣存款執行正常存款準備金率，即境內代理行執行現行法定存款準備金率，以防范金融風險，促進金融機構穩健經營。

對此，分析人士解讀稱，按目前境外人民幣存款約1.3萬億左右計算，此政策將導致2,200億左右的CNH流動性被鎖定。考慮到CNH信用創造能力很弱，相應的貨幣乘數很低，此舉將令離岸市場的人民幣流動性雪上加霜。

由于套利因素的存在，CNH大多以同業存款的形式存放在境內的人民幣跨境業務參加行，因此這些參加行將不得不在25日補存存款保證金?？紤]到成本轉移的問題，海外提供CNH同業存款的銀行將不得不：從spot市場籌集CNH，通過貨幣互換買入人民幣，拋售點心債等人民幣資產變現人民幣。

分析人士認為，這都將導致人民幣短端利率飆升，從而加大做空人民幣的成本。同時，令從事在岸和離岸跨市場套利的效率也將大幅下降。

微博名為“博士大蝦鄭磊”的博友表示，對離岸人民幣收取準備金，進一步收緊了離岸人民幣流動性，打擊做空人民幣?？疹^為了對沖，可能進一步做空相關的資產，如港股。前期發行的境外人民幣債價格大幅波動。中國企業的離岸債務融資需求需要通過其他途徑實現，如香港和A股上市，境內債務融資，境外企業在境內發行熊貓債等，境內融資壓力加大。