【復(fù)雜盤面下的兩類品種選擇】近期市場(chǎng)雖然都是下跌，但和去年大跌時(shí)又有不同，往往呈現(xiàn)三段式走勢(shì)，即早盤有一波沖高，午盤附近沖高回落，尾盤則是大幅跳水，這樣市場(chǎng)是不斷在筑底希望中屢創(chuàng)新低，包括1月14日的反彈也是觸及到了國(guó)家隊(duì)救市底線2850點(diǎn)一線后才反彈，針對(duì)這樣的手法，投資者要格外重視。

漲跌來(lái)得都很突然，這是本周行情的特色，但這里面卻又有很多的規(guī)律可循。從主力護(hù)盤手法來(lái)看，周一和周三啟動(dòng)的是鋼鐵、煤炭、有色金屬為首的藍(lán)籌股，表面上是依托供給側(cè)題材，但實(shí)際上基本面很差，只是一種超跌低價(jià)股撬動(dòng)指數(shù)的手法，由于做多動(dòng)能被集中消耗，而其他板塊不僅無(wú)法跟隨反彈，反而是更大的下跌，最終權(quán)重股跟隨跳水，那么指數(shù)表現(xiàn)就是反復(fù)新低的走勢(shì)。周二和周四則啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股，這是筆者非常看好的一種模式，成長(zhǎng)股擁有更好的前景和股性特征，很容易形成賺錢效應(yīng)，形成跟風(fēng)效應(yīng)，周四能夠?qū)崿F(xiàn)逆轉(zhuǎn)反彈，就是源于早盤一批創(chuàng)業(yè)板個(gè)股大幅低開后快速收復(fù)失地，形成明顯的抵抗，午盤后更是漲停潮，有了人氣的恢復(fù)，資金推動(dòng)形成了反彈。周五，鋼鐵、煤炭、有色板塊則成為重要的砸盤板塊，這一板塊救市失敗后，資金明顯撤離。

近期市場(chǎng)雖然都是下跌，但和去年大跌時(shí)又有不同，往往呈現(xiàn)三段式走勢(shì)，即早盤有一波沖高，午盤附近沖高回落，尾盤則是大幅跳水，這樣市場(chǎng)是不斷在筑底希望中屢創(chuàng)新低，包括1月14日的反彈也是觸及到了國(guó)家隊(duì)救市底線2850點(diǎn)一線后才反彈，針對(duì)這樣的手法，投資者要格外重視。

大跌后急先鋒都是超跌股

截至2015年底，滬市總市值為29.45萬(wàn)億元，流通市值為25.27萬(wàn)億元，深市總市值為23.6萬(wàn)億元，流通市值為16.39萬(wàn)億元，兩市總市值為53.05萬(wàn)億元，而1月13日，滬市總市值為24.60萬(wàn)億元，流通市值為21.33萬(wàn)億元，深市的兩個(gè)數(shù)值則分別為：18.42萬(wàn)億元和12.82萬(wàn)億元，兩市總市值為43.02萬(wàn)億元，在短短8天內(nèi)，市值蒸發(fā)超10萬(wàn)億元。兩周來(lái)滬指最大跌幅19%，創(chuàng)業(yè)板跌26.5%，個(gè)股更是普遍跌幅在30%~40%區(qū)間，可謂是慘烈一片。筆者認(rèn)為，2016年過(guò)去兩周的行情昭示，2016年行情會(huì)非常復(fù)雜，2016年首個(gè)交易周表現(xiàn)歷史最差，創(chuàng)該指數(shù)面世以來(lái)最大的單周跌幅，而且在過(guò)去7個(gè)多月時(shí)間，市場(chǎng)已經(jīng)有過(guò)了3次股災(zāi)了，誰(shuí)能預(yù)料年內(nèi)不會(huì)再次出現(xiàn)呢？那么如何做好今年的投資，一方面自然要控制好節(jié)奏，另一方面也要找到一些穩(wěn)定的價(jià)值點(diǎn)。

滬深300指數(shù)過(guò)去11年中105次盤中波動(dòng)超過(guò)5%，占交易日總數(shù)的4%；33次盤中波動(dòng)超過(guò)7%，占交易日總數(shù)的1.2%，顯然A股向來(lái)都有暴漲暴跌特性。而在經(jīng)過(guò)恐慌性的殺跌之后，隨著護(hù)盤資金的進(jìn)場(chǎng)以及正面信息的傳遞。市場(chǎng)有望逐漸走出企穩(wěn)反彈，在這樣的背景下，超跌股有望成為反彈急先鋒。恐慌過(guò)后，個(gè)股的機(jī)會(huì)明顯跌出來(lái)了。部分個(gè)股在經(jīng)過(guò)前期的大幅回調(diào)之后，相關(guān)的泡沫已經(jīng)大幅減少，即使后市還可能下跌，但空間已較為有限。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，超跌股往往是產(chǎn)生短線爆發(fā)力的源泉。因此，跌幅越大，反彈越強(qiáng)烈。

中期看好破凈股

破凈股有兩個(gè)重要的挖掘依據(jù)：第一是供給側(cè)改革下去產(chǎn)能加速推進(jìn)將驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期加速尋底。這不僅僅是對(duì)于類似鋼鐵、煤炭板塊，對(duì)于銀行股同樣有效，因此決定銀行估值的是資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期而非當(dāng)期資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期的改善消除的是多年來(lái)壓制銀行估值最大的靴子。

第二是資產(chǎn)荒環(huán)境下的大資金配置高潮。險(xiǎn)資舉牌會(huì)在2016年繼續(xù)上演，以資產(chǎn)配置為導(dǎo)向的保險(xiǎn)舉牌資金將成為2016年權(quán)益二級(jí)市場(chǎng)增量資金的主力，也是引領(lǐng)市場(chǎng)資金偏好朝著更有利于銀行等大盤藍(lán)籌方向轉(zhuǎn)變的主力。大量以資產(chǎn)配置為目標(biāo)的大型機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)將與二級(jí)市場(chǎng)體量的擴(kuò)大相輔相成，這與此前由中小投資者短線交易型風(fēng)格主導(dǎo)的二級(jí)市場(chǎng)將有顯著不同。

綜合來(lái)看，要操作破凈股應(yīng)明確兩點(diǎn)：第一，是破凈股的價(jià)值就是源于跌破凈資產(chǎn)帶來(lái)的安全邊際。由此就要關(guān)注業(yè)績(jī)方面的改善，否則虧損股也會(huì)導(dǎo)致蠶食破凈的空間和反彈價(jià)值，鋼鐵股過(guò)去一段時(shí)間就是這樣的走勢(shì)。如攀鋼釩鈦 、華菱鋼鐵等就是低迷了數(shù)月后才有此反彈。第二，操作上需要耐心，破凈本身是風(fēng)險(xiǎn)低，但并不意味著馬上會(huì)反彈，因此在對(duì)后市看不清或者是擔(dān)心年內(nèi)再度出現(xiàn)極端大跌時(shí)，那么破凈股是可以考慮的。

以銀行板塊為例，可以劃為幾個(gè)風(fēng)格，如2016年上市銀行收入增長(zhǎng)差距已拉開，這是未來(lái)利潤(rùn)增速差距的基礎(chǔ)，基本面邏輯推薦興業(yè)銀行 、招商銀行 、平安銀行 ；國(guó)企改革邏輯則要關(guān)注交通銀行 、光大銀行 ；股性彈性大的品種則是中信銀行 、寧波銀行 、南京銀行 。