改革：

·習近平：加大供給側改革力度重點化解過剩產能

·習近平：視察第13集團軍，稱今年是強軍興軍發展進程中十分關鍵的一年。全軍要更加堅定自覺地貫徹政治建軍要求，更加堅定自覺地落實改革強軍戰略，更加堅定自覺地推進依法治軍，努力創造新的更大成績

·上市公司破凈潮再襲鋼鐵煤炭成主力

·李克強：壯士斷腕化解鋼鐵煤炭行業過剩產能

·習近平：推動長江經濟帶發展

【點評：】習李高調強調過剩產能化解，中旬央企開會部署，短期市場聚焦供給側改革，供給側改革標的震蕩繼續上漲可能性大，成長股由于解禁沒有明朗、加上注冊制加速，成長股將承壓，市場風格開始有所轉變，建議倉位偏重供給側改革(過剩產能化解)低位二線藍籌標的。

新科技、新模式：

?騰訊虛擬現實布局曝光將推VR頭盔

?小米今年計劃發布無人機

?靠“天眼”家族，中國奪80%衛星數據市場

?新一代WiFi標準發布智能家居概念迎機遇

·工信部：正式啟動5G技術研發試驗，這意味著我國5G發展進入技術研發及標準研制的關鍵階段，目標是2020年啟動5G商用。

·量子通信“京滬干線”有望于2016年驗收

【點評：】減持新規效果仍有待觀察，注冊制顧慮沒有消減，成長股反彈繼續承壓可能性大。

中美博弈：

·去年12月我國外儲創單月最大降幅

·人民幣匯率持續貶值震撼市場央行出手打擊投機勢力

·央行：有能力保持人民幣匯率穩定

·中國央行考慮除干預外更多措施，以避免人民幣匯率大幅波動。考慮的措施主要為限制游資特別是外資炒作，或利用離岸、在岸匯差進行套利，加大對虛假貿易背景交易的核查力度。

【點評：】短期市場預期人民幣繼續快速貶值，最近央行真經白銀介入，市場過度恐慌可能存在偏差。但是中長期人民幣下跌趨勢很難被逆轉，人民幣下一個超預期可能會是境內美元債務償還潮沖擊帶來的連鎖反應。

股市新政：

·交易所宣布暫停實施熔斷機制

·上證報辟謠稱未發過注冊制方案月內落定的稿件

【點評：】連續恐慌殺跌后，熔斷機制暫停、減持新規出臺、央行短期維穩匯市會緩解市場恐慌情緒。但是減持新規只是拉長減持時間，另外新規也壓制不了有迫切解禁套現需求產業資本。加上市場對注冊制加速仍然較為顧慮。超短期市場恐慌修復超跌反彈可能性大，在集體反彈后，市場風格向前期低位二線藍籌轉換、標的分化可能性大。中期整體市場很難逆轉持續大幅上漲，震蕩仍然稍偏弱可能性更大。

結論：中期下跌

走勢節奏：震蕩下跌

短期：上漲

震蕩上漲

結構性機會：供給側改革(過剩產能化解)、人工智能、軍工

資金供需：Shibor 短中期利率下降；1月初股東減持恐慌有所減弱，注冊制推出加速預期、股東減持、新三板轉板，股票數量供給將增加。供需中性。

利多：市場開始聚焦供給側改革；軍改實質性推進；年初重磅科技展；金融、財稅、土地改革實際推進；國企改革顧慮大，預期低。

利空：注冊制推進加速；市場聚焦2016年初大小非解禁放開；新三板轉板試點將出臺，符合條件公司超300家；上交所戰略新興板方案擬明年上半年推出；降低場內杠桿仍將繼續；外儲意外大降，官方首次明確表達盯住一籃子貨幣，人民幣拋壓將持續增加；中美博弈外圍壓力增大；

短線市場情緒：市場情緒中性謹慎

技術面：熔斷-兩市無量恐慌成交

可能走勢及對應市場風格：

連續恐慌殺跌后，熔斷機制暫停、減持新規出臺、央行短期維穩匯市會緩解市場恐慌情緒。但是減持新規只是拉長減持時間，另外新規也壓制不了有迫切解禁套現需求產業資本。加上市場對注冊制加速仍然較為顧慮。超短期市場恐慌修復超跌反彈可能性大，在集體反彈后，市場風格向前期低位二線藍籌轉換、標的分化可能性大。中期整體市場很難逆轉持續大幅上漲，震蕩仍然稍偏弱可能性更大。

對應操作策略

結構性機會重點關注供給側改革(過剩產能化解)、人工智能、軍工