周四晚間證監(jiān)會(huì)宣布暫停熔斷，我們點(diǎn)評(píng)如下：(1)周一和周四的A股市場表明，熔斷機(jī)制是助跌和加劇市場波動(dòng)及恐慌的重要因素，由于一旦今日再次發(fā)生熔斷，將可能引發(fā)大規(guī)模兩融強(qiáng)平和股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)，從防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)角度來看，暫停有其必要性。從證監(jiān)會(huì)此次反應(yīng)明顯加快來看，我們認(rèn)同政策底大概率接近出現(xiàn)。(2)如昨天討論時(shí)講到的，考慮到我們實(shí)際可動(dòng)用的外儲(chǔ)資源可能遠(yuǎn)小于公布值，疊加美元指數(shù)再次顯現(xiàn)走強(qiáng)之勢(shì)，人民幣匯率貶值問題很可能會(huì)持續(xù)更長時(shí)間，預(yù)計(jì)后續(xù)其仍會(huì)對(duì)市場情緒和資產(chǎn)估值帶來影響。(3)短期而言，大小非減持、注冊(cè)制、戰(zhàn)新板等帶來的影響仍需留意，預(yù)計(jì)監(jiān)管層會(huì)對(duì)節(jié)奏進(jìn)行引導(dǎo)和管控，但在市場預(yù)期明顯弱化的情況下，其帶來的潛在沖擊可能遠(yuǎn)談不上消除。(4)從外圍市場而已，歐美股市持續(xù)明顯大幅調(diào)整，外圍市場的動(dòng)蕩的加劇也使得A股面臨的外部環(huán)境更為復(fù)雜。

總體而言，熔斷機(jī)制疊加減持新規(guī)對(duì)于緩解市場急劇恐慌有一定作用，考慮到已出現(xiàn)兩個(gè)兩擋熔斷，市場出現(xiàn)短暫反彈的概率偏高，但考慮到這一舉措屬于市場預(yù)期之舉，同時(shí)基本面、市場情緒面和預(yù)期面、后期潛在沖擊及外圍擾動(dòng)仍不容樂觀，市場底仍需要一段時(shí)間來確認(rèn)，短期建議以防控風(fēng)險(xiǎn)為上。