2015年的鋁市命運多舛，前11個月“跌跌不休”，在11月24日創出9700元/噸的10年新低。后由于國儲收購金屬傳聞和冶煉企業聯合減產自救，鋁市緩慢反彈。從11月24日低點至12月24日鋁價每噸漲了近千元，現平均價在10822.5元/噸，漲幅為11.57%。

2015年的鋁市命運多舛，前11個月“跌跌不休”，在11月24日創出9700元/噸的10年新低。后由于國儲收購金屬傳聞和冶煉企業聯合減產自救，鋁市緩慢反彈。從11月24日低點至12月24日鋁價每噸漲了近千元，現平均價在10822.5元/噸，漲幅為11.57%。可是12月23日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定從2016年1月1日起下調燃煤發電上網電價，全國平均每千瓦時降低約0.03元，無疑給好不容易漲起來的鋁價潑了一盆冷水。

減產自救

此次下調幅度或平均約為每千瓦時0.03元人民幣的價格在尋找成本的底線。成本在下移，價格在下降。電解鋁的生產成本構成中，電力成本約占40%。以生產一噸電解鋁平均需1.38萬千瓦時電簡單測算，0.03元電費成本的下降將直接降低電解鋁企業414元/噸的生產成本。生產原料價格的下跌使得鋁生產企業的成本下降，鋁價承壓。隨著電力、陽極碳和氧化鋁成本的下降，中國鋁生產的月均成本為每噸13000元人民幣左右，為5年來的最低水準。

2015年12月10日，14家鋁企在昆明召開減產收儲商討會，聲明顯示14家企業當年已累計減產441萬噸，全年減產規模將達491萬噸/年，并且參會企業承諾已關停設備，同時承諾已建成產能至少在1年內暫不投運。2015年國內鋁產能約為3900萬噸，產量約為3080萬噸，減少產能約占總產能的12.59%。實際上，從當年3月份到10月新增產能卻接近300萬噸，減少的凈產能為191萬噸，占總產能的4.9%，這對于產能過剩嚴重的鋁市來說，實在是杯水車薪。據不完全統計，鋁市場2015年供應過剩81.5萬噸，預估區間為44萬~161.7萬噸。

庫存減少需求縮減

全球鋁顯性庫存繼續小幅減少，截至2015年12月22日，LME鋁庫存291.98萬噸，SHFE鋁庫存為20.2995萬噸，合計312.2795萬噸，較上期減少23.7萬噸。雖然全球鋁顯性庫存持續小幅減少，但超過300萬噸的總量依然對市場造成極大壓力。國內交易所庫存變化不大，因為國內現貨持續貼水，鋁價大跌后市場套保和往倉庫交貨的意愿都在下降。龐大的顯性庫存和企業的大量隱性庫存同時存在，鋁行業去庫存壓力仍將持續。

中國房地產投資完成額2015年1~10月累計值為78800.7億元，累計同比增速降至2%，維持單邊下行趨勢。國內經濟刺激政策未給房地產業帶來足夠樂觀的影響，房地產企業庫存高企使得企業新開工項目大幅減少。而房地產投資增速下滑過快，使得國內GDP難以回到高速增長行列，同樣使得金屬需求量大幅縮減，消費端或長期低迷。

生意社有色分社鋁分析師劉美麗認為，2015年10月底時市場就有傳聞會在年底調低燃煤發電上網電價，全國平均每千瓦時降低約0.03元，那時鋁價就受此影響“跌跌不休”，一路降到低點。在12月10日召開的減產收儲商討會上，企業早就得到這個消息了，但是他們仍然承諾2016年將關停設備，同時還承諾已建成產能至少在1年內暫不投運，表明他們拯救鋁市的決心。現在因為電價正式調低，2016年生產成本下降近400元/噸，企業利潤有所增長。

雖然2016年能保證不再增加新的產能，但也扼制了進一步減產的可能，鋁市仍然過剩44萬~161.7萬噸，市場庫存仍然高達300萬噸。

在需求疲軟下，鋁市2016年也并不樂觀。好在降低電價的利空消息在前期有所消耗，預計其正式實施帶來的影響不會太大，鋁價仍維持弱勢震蕩格局。