【杠桿撬牛熊 上下各半場(chǎng)】2015年股市牛熊全憑一根“杠桿”撬，帶杠桿的暴漲和去杠桿后的暴跌，都被演繹得極度瘋狂。

A股走過(guò)2015年，在這一年里，股民享受過(guò)5000點(diǎn)的喜悅，也嘗到過(guò)逾2000點(diǎn)斷崖式下跌帶來(lái)的傷痛，長(zhǎng)長(zhǎng)的上下影線和數(shù)倍于往年的成交量都在訴說(shuō)著A股市場(chǎng)無(wú)數(shù)驚心動(dòng)魄的時(shí)刻；

在這一年里，配資炒股盛行，牛熊全憑一根“杠桿”撬，關(guān)于“杠桿”的種種思考，則可能是2015年A股在大起大落中給投資者上的最重要一課；在這一年里，“私募一哥”徐翔被查，中國(guó)資本市場(chǎng)最富傳奇的神話落幕，成為了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中的一個(gè)時(shí)代符號(hào)，也體現(xiàn)出監(jiān)管層規(guī)范證券市場(chǎng)的決心。

2015年，一卷風(fēng)云瑯琊榜，囊盡天下奇英才；而我們則試圖以證券市場(chǎng)“瑯琊榜”，為讀者呈現(xiàn)2015年股市的風(fēng)云迭起。

榜首：杠桿

上榜理由：2015年股市牛熊全憑一根“杠桿”撬，帶杠桿的暴漲和去杠桿后的暴跌，都被演繹得極度瘋狂。

2015年的A股市場(chǎng)，對(duì)于數(shù)千萬(wàn)股民而言是一段刻骨銘心的記憶。上半年，在貨幣環(huán)境寬松、實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率走低的大背景下，大量社會(huì)資本通過(guò)不同形式的杠桿工具涌入A股市場(chǎng)漁利。一場(chǎng)始料未及的杠桿瘋牛，在使億萬(wàn)股民財(cái)富暴增的同時(shí)，也讓許多投資者卷進(jìn)配資炒股的漩渦。尤其是5到6月份，市場(chǎng)進(jìn)入“以高換手率維持高點(diǎn)位”的階段，兩市成交單日屢破兩萬(wàn)億天量，成為全球交易量最大的股票市場(chǎng)。

此后6月中旬，由于部分杠桿倍數(shù)高的場(chǎng)外配資出逃，導(dǎo)致股市下跌不期而至。在場(chǎng)內(nèi)外杠桿的推動(dòng)下，“萬(wàn)點(diǎn)論”、“崩盤(pán)論”的瘋狂情緒和千股漲跌停的極端行情交織出現(xiàn)。雖然潮起潮落后的市場(chǎng)最終回歸平靜，卻也令所有人心有余悸。

入市多年的謝先生坦言，2015年是他炒股生涯中最驚心動(dòng)魄的一年。

“從2014年底到2015年3月，我大概有80%的收益，而周?chē)芏嗯笥训氖找娑歼_(dá)到了兩倍。對(duì)比才知道不如人，所以4月份我去找了家配資機(jī)構(gòu)，拿了3倍杠桿資金，挑了3只題材股來(lái)做，很快就有一倍多的浮盈，我還跟老婆說(shuō)，很快就能給她買(mǎi)輛好車(chē)了。”但從6月中旬開(kāi)始大盤(pán)急速下跌，大部分股票直接打到跌停板。按照謝先生的話來(lái)說(shuō)，“每天跌掉一輛車(chē)，打開(kāi)電腦手都是抖的”。此后謝先生的配資賬戶直接爆倉(cāng)，根本沒(méi)有時(shí)間籌錢(qián)補(bǔ)保證金，眼睜睜看著錢(qián)蒸發(fā)掉。想起那一刻，謝先生依然心有余悸。

點(diǎn)評(píng)：“杠桿”，無(wú)疑是2015年資本市場(chǎng)普及度最高的詞匯，有了杠桿資金注入的A股一度牛氣沖天，創(chuàng)出了5178點(diǎn)的近幾年新高；但隨著監(jiān)管層嚴(yán)查配資炒股，A股也經(jīng)歷了痛苦的“去杠桿”歷程，市場(chǎng)完全無(wú)力承擔(dān)洶涌賣(mài)盤(pán)，短短兩個(gè)半月滬指下跌45%，創(chuàng)業(yè)板暴跌56%，無(wú)數(shù)配資賬戶爆倉(cāng)。直至“國(guó)家隊(duì)”資金有針對(duì)性地向市場(chǎng)流動(dòng)性最為緊張的部分“輸血”，市場(chǎng)才逐漸走出恐慌下跌的夢(mèng)魘。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，杠桿資金入市既有客觀存在的需求，也不失為充實(shí)資本市場(chǎng)，發(fā)展直接融資的一條途徑。然而，杠桿在放大收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于杠桿資金的來(lái)源、投資者的甄別、風(fēng)險(xiǎn)控制必須有更加審慎嚴(yán)格的監(jiān)管措施。

次席：股神

上榜理由：“私募一哥”徐翔被查，中國(guó)資本市場(chǎng)最富傳奇的神話落幕。

2015年，中國(guó)資本市場(chǎng)最富傳奇的神話落幕。11月1日晚間，一位白衣男子戴手銬站立的照片，在網(wǎng)上流傳。而照片中正是“私募一哥”徐翔。隨后，新華社發(fā)布消息：澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。

“寧波漲停板敢死隊(duì)”總舵主、“私募大佬”、“私募一哥”，徐翔頭頂上的光環(huán)堪稱(chēng)耀眼。高中畢業(yè)后的徐翔沒(méi)有上大學(xué)深造，而是懷揣3萬(wàn)元的資金開(kāi)始了其投資生涯。到了2015年，徐翔個(gè)人資產(chǎn)已達(dá)40億元左右，其創(chuàng)造的“財(cái)富神話”與“盈利神話”，即使是巴菲特也要“甘拜下風(fēng)”。

徐翔曾經(jīng)被市場(chǎng)質(zhì)疑為“第一惡莊”，如果說(shuō)此前沒(méi)有證據(jù)的話，那么此次被查則提供了佐證。徐翔被查是由于其通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，這似乎在說(shuō)明，莊股現(xiàn)象也就成了A股市場(chǎng)的一個(gè)普遍現(xiàn)象。在徐翔被查的同時(shí)，資本市場(chǎng)另一位叱咤風(fēng)云的“一哥”——王亞偉的職業(yè)生涯也充滿波折。王亞偉在轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募后，曾經(jīng)在“華夏大盤(pán)”等產(chǎn)品中所創(chuàng)造的的輝煌不再，在人才濟(jì)濟(jì)的私募領(lǐng)域，王亞偉頭頂?shù)墓猸h(huán)也漸漸褪色。

點(diǎn)評(píng)：“股神”是一道獨(dú)特的風(fēng)景，眾多公私募精英和民間高手都曾自詡或被譽(yù)為“股神”。十年前，隨著“最后一個(gè)強(qiáng)莊”德隆系轟然倒塌，加上股權(quán)分置改革帶來(lái)的股票全流通，市場(chǎng)一度作出“中國(guó)股市將告別莊股時(shí)代”的樂(lè)觀判斷。如今“莊股”身影，仍像幽靈一樣在A股市場(chǎng)上空游蕩，操縱股價(jià)正成為市場(chǎng)“財(cái)富再分配”的重要方式。

在徐翔倒下后，莊股會(huì)不會(huì)收斂，甚至消失？雖然部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，要告別炒作，告別莊股時(shí)代，實(shí)在不是一件易事。但徐翔的隕落，卻成為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中的一個(gè)時(shí)代符號(hào)，也體現(xiàn)出監(jiān)管層規(guī)范證券市場(chǎng)的決心。

第三：妖風(fēng)

上榜理由：2015年出現(xiàn)多只超級(jí)牛股，年內(nèi)漲幅超過(guò)10倍，特力A無(wú)視處罰百天漲近10倍，堪稱(chēng)“妖王”。

2015年上半年的瘋狂牛市中，三分之二的個(gè)股股價(jià)翻倍，其中暴風(fēng)科技漲幅達(dá)到驚人的28.92倍。2015年3月24日，暴風(fēng)科技在深交所掛牌上市，該股因具備“互聯(lián)網(wǎng)+”、虛擬現(xiàn)實(shí)等多重?zé)衢T(mén)題材，一上市便創(chuàng)造了A股新股漲停的神話，其上市后連續(xù)拉出29個(gè)一字漲停板，此后盤(pán)中雖經(jīng)過(guò)調(diào)整，但股價(jià)在10月23日再度回到百元之上。10月26日該股因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，其停牌時(shí)股價(jià)為95.8元，市盈率高達(dá)760倍。回顧全年，暴風(fēng)科技狂攬55個(gè)漲停，無(wú)愧2015年第一牛股之稱(chēng)。

另一只牛股中文在線則是國(guó)內(nèi)“數(shù)字出版第一股”，該股1月21日登陸創(chuàng)業(yè)板，股價(jià)從8元左右一路振蕩上揚(yáng)，11月末更是創(chuàng)下251元的最高價(jià)，全年漲幅達(dá)18倍。

除了成群的牛股之外，妖股出現(xiàn)頻率也驚人的高。隨著8月底指數(shù)從階段性底部進(jìn)入修復(fù)階段，一些妖股開(kāi)始橫行。典型代表有特力A，區(qū)間漲幅為66.59%，但振幅則高達(dá)171.47%，在先期的下跌過(guò)后連續(xù)收出8個(gè)漲停板，最高時(shí)股價(jià)漲逾3倍；得益于充電樁概念炒作，上海普天9月8日開(kāi)始拉漲停，2個(gè)月漲逾300%。

點(diǎn)評(píng)：

“妖股”的誕生并非市場(chǎng)偶然，要么身披概念，要么有資金肆意炒作。不可否認(rèn)妖股能一定程度上帶動(dòng)市場(chǎng)氣氛活躍，但對(duì)于普通投資者而言，妖股橫行卻并非好事，因?yàn)閻阂饫吖蓛r(jià)對(duì)普通股民傷害最大，背后黑手取得的收益不是漲出來(lái)的，而是股民的血汗錢(qián)。要想徹底消除炒作之風(fēng)，證監(jiān)會(huì)要對(duì)這些異動(dòng)妖股破壞市場(chǎng)正常秩序的行為加大查處和打擊力度，不能只是簡(jiǎn)單罰款了事，而是要直接追究刑事責(zé)任。