【趨勢解讀】：

圣誕假期剛剛過去，馬上又要迎來元旦休市，本年度的收官大作，由于節(jié)日的因素，略顯平淡。在臨近收官的這幾天里，原油市場的消息頻出，俄羅斯表示，2015年的石油產量比去年高出了700萬噸，但由于今年的價格大跌，原油收入卻減少了771萬億美元，2016年俄羅斯預計將產量至少維持在5.25億噸，雖然說這個數據有些唬人，但也表明了俄羅斯無奈，在油價傾銷盛宴中，繼續(xù)增產，微利賺吆喝的態(tài)度。而作為原油開采成本較低的沙特，統(tǒng)計2015年的財政赤字也已經高達979億美元，創(chuàng)歷史新高。預計2016年，依舊會把低價爭奪石油出口份額，作為第一要務。作為剛剛解禁石油出口禁令的美國，由于原油生產成本，高于全球首位，在2016年，雖然依舊以低油價的武器來制裁俄羅斯，但實際上，依舊免不了擴大出口，尋求彌補自損影響。最后，剛剛被解除制裁的伊朗，近期在接受采訪時高調表示，要提高日產增加50萬桶，以快速奪回失去的國際市場份額。

最新的美國CFTC持倉量顯示，紐約原油期貨凈倉位繼續(xù)減少17599，尤其是押注上漲的多頭頭寸驟減18547，顯示出未來一年的開局，原油交投萎縮，機構看空態(tài)勢明顯。原油市場的傾銷，低價盛宴，已經開啟。

2016年，美國加息帶給了全球的經濟復蘇一記重錘，而暴跌的油價，雖然短期之內對于商品市場乃至經濟格局會產生負面影響，但長期如果維持在低油價，反倒會到經濟復蘇起到一定的促進作用。

而作為一直以來的避險工具，黃金白銀，在今年的表現是最為差勁的。不僅美元加息導致投資環(huán)境改變，資金流從金銀市場抽逃，而且大開大合的原油，搶去了黃金白銀在機構布局中的青睞度，并且，金屬期貨市場，唯獨鉛、螺紋鋼表現差強人意，金銀只能在領跌的低位有所表現。金銀在今年的避險情緒行情中，也表現平平，作為資產安全港的作用，已經被動蕩的貨幣市場分崩離析。

ETF白銀持倉量維持在9897.43噸的低位，ETF黃金持倉量也在近期繼續(xù)減倉了38270.75盎司，凈持倉也只有644.78噸，與2008年金融危機前的水平相當。

2016年，貴金屬收到油價下跌和經濟復蘇緩慢商品市場，金屬市場的走低，雙重利空夾擊，預計很難看到回升企穩(wěn)的熊市結束那一刻。

總之，收官之末，熊市看待金銀油，而開年之時，或許熊市依舊沒有完結。我們能做的就是謹慎跟隨前行。