【嘉盛集團：美元為王格局會在2016年結束嗎？】當然，要對任何領域的整年動態作出精準概括幾乎都是不可能完成的任務，更別提這里涉及的是全球最大市場-匯市，但我們想至少攀上500英尺高度來總結一下2015年驅動匯市交易員行動的主要趨勢。

當然，要對任何領域的整年動態作出精準概括幾乎都是不可能完成的任務，更別提這里涉及的是全球最大市場-匯市，但我們想至少攀上500英尺高度來總結一下2015年驅動匯市交易員行動的主要趨勢。

美元指數今年前三個月大漲逾10%，之后三個季度勢頭冷卻，整體受制于100水平下方。就像一位只關注如何將對手的球擊回去的業余網球手(他們并不致力于以炫目表現震翻全場)能贏得大部分比賽一樣，美元走強主要來自其他“球”的下落，而非美國經濟本身表現如何卓越。

美聯儲確實(終于)在上個月出手加息，成為金融危機后首家啟動收緊周期的主要央行，但相較年初的六月加息預期，美央行的加息風格毫無“激進”可言。但包括歐央行、日央行、中國人行、加央行、澳聯儲和RBNZ在內其他主要央行2015年的焦點都在降息或擴容寬松，如此背景之下，美國經濟和美元似乎成為交易員們心目中“世界差勁鄰居們中的最佳住所”。

如下圖所示，美元兌土耳其里拉、俄羅斯盧布、南非蘭特等更為脆弱的新興市場貨幣表現尤為亮眼。這些相對沒那么受落的貨幣2015年也是舉步維艱：里拉因國內長期政治不確定性及滯漲遭受重創，盧布受累于俄最大出口品石油價格持續疲軟，南非經濟也因大宗商品價格走跌大幅下行。

下圖主要貨幣中只有瑞郎兌美元錄得上行。同樣的，推高貨幣對的并非瑞士經濟或貨幣前景向好，相反，1月瑞士央行決定取消其匯率限制才是瑞郎得以飆高的首要原因。

英鎊2015年表現相對堅挺也再度證明了貨幣政策對匯率的重要影響。英央行整年都保持2009年以來0.5%利率水平不變，但隨著英國經濟跑贏其他發達國家對手，央行的態度也確實越來越強硬。盡管“英央行可能退出”(歐元區)的不確定性或迫使央行保持現狀更長一段時間，但看起來，英央行似乎已為2016年加息做好準備。

美元為王的格局會于2016年結束嗎？

我們將于接下來幾周就2016年主要貨幣對和市場做更多細節性展望分析，但幾乎可以肯定的是，2016年“美元為王”格局前景取決于美聯儲。如聯儲明年成功達成4次(甚至3次)加息預期，由此導致的政策差異或推動美元兌對手貨幣2016年攻入新高。

我們認為，美聯儲2016年僅落實兩次加息的可能性更大。美國經濟受外匯影響較強烈的部門(即貿易帳和制造業)近期表現有所惡化，這說明美元匯率居高不下已開始打壓經濟活躍性。美聯儲最不想看到的就是因過于激進加息導致經濟增長和新生物價壓力受抑，因此，聯儲或傾向謹慎加息。這種情況下，美元為王的格局或于2016年告一段落。