【注冊制改革展現(xiàn)資本市場改革魄力 將更大發(fā)揮市場決定作用】全國人大常委會昨天下午表決通過相關(guān)規(guī)定，決定自明年3月1日起實行注冊制。多位業(yè)內(nèi)人士在接受央廣網(wǎng)記者采訪時表示，實行注冊制是將充分發(fā)揮市場對資源配置的決定性作用，為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起到實質(zhì)性作用。

全國人大常委會昨天下午表決通過相關(guān)規(guī)定，決定自明年3月1日起實行注冊制。多位業(yè)內(nèi)人士在接受央廣網(wǎng)記者采訪時表示，實行注冊制是將充分發(fā)揮市場對資源配置的決定性作用，為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起到實質(zhì)性作用。

規(guī)定明確，國務(wù)院要加強(qiáng)對股票發(fā)行注冊制改革工作的組織領(lǐng)導(dǎo)，并就決定實施情況向全國人大常委會作出中期報告。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要會同有關(guān)部門加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，防范和化解風(fēng)險，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

將更多體現(xiàn)市場作用利于中小企業(yè)成長

浙江永安期貨管理有限公司總經(jīng)理劉勝喜在接受央廣網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，股票注冊制的實行是供給側(cè)改革的重要一環(huán)，體現(xiàn)了中國深化改革的魄力。

劉勝喜稱，以新模式、新材料為核心，包括基因、環(huán)保在內(nèi)的行業(yè)內(nèi)對資本市場有很大的需求。“我覺得注冊制會讓更多的新興的企業(yè)得到一個非常好的機(jī)會，讓他們能夠直接融資，讓市場給它一個更高的估價，加快它的發(fā)展。”劉勝喜稱。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康也表示了類似看法。他表示，中國A股市場在注冊制的條件下跟國際慣例等對接，就是在這方面減少一些原來的實際的約束，更多讓市場的力量起作用。

“回顧我國資本市場，股權(quán)分置改革最終使得大量國有企業(yè)得以上市；中小板、創(chuàng)業(yè)板使得一批優(yōu)秀的民營企業(yè)借力資本市場不斷成長。現(xiàn)在我們國家經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級，萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)的局面，更需要一個高效的資本市場提供資金支持。注冊制的推出，將會有效地解決創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金來源，為我國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型做出實質(zhì)貢獻(xiàn)。”南方基金權(quán)益投資總監(jiān)史博說。

值得期待的五大改變

那么，明年3月1號之后，散戶應(yīng)該如何面對這么一個全新市場的打法和思路呢？央廣網(wǎng)財經(jīng)記者梳理如下：

IPO將更加高效

據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，目前有600多家擬上市公司“排隊待審”。注冊制改革將對企業(yè)發(fā)行上市的注冊條件、注冊機(jī)關(guān)、注冊程序、審核要求作出相應(yīng)調(diào)整，改變?nèi)缃竦暮藴?zhǔn)制，企業(yè)上市效率將得到大幅提升，一大波企業(yè)將在未來幾年快速上市。

不過，這些企業(yè)不會一擁而上。證監(jiān)會多次表示，新股發(fā)行的節(jié)奏與價格最終將放開，但改革是漸進(jìn)的過程，價格和節(jié)奏不會一步放開，這為市場提供了緩沖空間。

上市企業(yè)將失去“監(jiān)管背書”

在審核制下，人們往往認(rèn)為，企業(yè)走到上市這一步，已歷經(jīng)監(jiān)管層的層層審核把關(guān)，上市的企業(yè)就是好企業(yè)。但是，在注冊之下，這一切都變了。

證監(jiān)會明確表示，注冊制以信息披露為中心，股票發(fā)行時機(jī)、規(guī)模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價值自主判斷并承擔(dān)風(fēng)險，監(jiān)管部門重點對發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進(jìn)行監(jiān)督，不再為企業(yè)上市“背書” .

“打新”熱潮將回落

動輒十多個漲停板的超高收益成為投資者熱衷“打新”的不竭動力。有統(tǒng)計顯示，截至11月底，2015年發(fā)行的192家公司網(wǎng)上中簽率平均為0.53%，4、5月間發(fā)行的新股上市后平均漲幅超過600%。

注冊制改革核心在于理順政府與市場的關(guān)系，最終放開發(fā)行價格的控制，市場將平衡股票供給與投資需求，不論新股老股，決定股票價格的終將是公司價值。

“殼價值”將越來越低

當(dāng)前的股票市場上，一些上市公司雖然業(yè)績不佳，卻因為具有上市公司的資格，依舊被熱捧，成為稀缺的“殼資源”。這是因為，核準(zhǔn)制下IPO周期長、成本高，急于上市融資的企業(yè)有時會借殼以實現(xiàn)快速上市，而借殼費用往往高達(dá)數(shù)億元。

注冊制改革將大幅降低企業(yè)上市融資的成本。同時，改革還將實施嚴(yán)格的退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強(qiáng)制退市，把“害群之馬”堅決清除出市場。

違法將付出更高代價

注冊制下，監(jiān)管層的監(jiān)管重點將從前端的審批后移至事中事后環(huán)節(jié)，更多監(jiān)管力量將放在稽查執(zhí)法上。

證監(jiān)會明確表示，注冊制改革實施中將切實維護(hù)“三公”的市場秩序，嚴(yán)厲打擊和懲處違法違規(guī)行為，全面加強(qiáng)對欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓違法違規(guī)者付出更高代價。