中金公司12月28日發布的研報指出，減持禁令或將于2016年1月8日到期。今年7月8日，中國證監會發布公告，從即日起6個月內，A股大股東及高管不得減持股份。今年上半年，平均每周股東高管凈減持規模達到151億元；禁令出臺后7月至12月平均每周凈增持91億元，減持幾近絕跡。如無新的減持規定出臺，上述減持禁令將于2016年1月8日到期，減持潮或將卷土重來。

中金公司12月28日發布的研報指出，減持禁令或將于2016年1月8日到期。今年7月8日，中國證監會發布公告，從即日起6個月內，A股大股東及高管不得減持股份。今年上半年，平均每周股東高管凈減持規模達到151億元；禁令出臺后7月至12月平均每周凈增持91億元，減持幾近絕跡。如無新的減持規定出臺，上述減持禁令將于2016年1月8日到期，減持潮或將卷土重來。

研報測算指出，1月份股東高管潛在解禁規模1.1萬億左右。考慮7月8日至明年1月的解禁總規模(1.55萬億)，并排除其中的因禁令期間增持所以不能在1月減持的規模(約1,400億)以及不受禁令限制的小股東(約3,200億)，測算1月份來自于大股東和高管的限售股解禁規模為1.1萬億左右，占A股自由流通市值的5.2%；1季度大股東和高管的解禁規模接近1.5萬億，占自由流通市值的7.1%。

1月份潛在凈減持壓力或超過1,500億元，占自由流通市值比例0.7%以上。一方面，我們觀察到此前市場的一般情況下的凈減持力度(凈減持規模占流通市值與自由流通市值差額的比例)和指數點位成正比，由此估算1月常態凈減持規模將在400億元左右；另一方面，因6個月不得減持規定累計的潛在減持壓力將在千億元以上(已經考慮到期間增持公司不得減持的因素)。因此估算若無任何政策對沖的情況下，1月份規定到期后市場將直面至少1,500億元以上的減持壓力。估算1季度的凈減持壓力在3,500億元左右(假定指數點位和成交額均與目前變化不大的前提下)，占自由流通市值比例約1.6%。

另外需要注意的是，由于年報及一季報披露窗口期(季報前30日，預報和快報前10日)不得減持，而3月末和4月末分別是年報及一季報的密集披露期。再結合春節前夕企業和股東現金需求的提升。這些因素將使得1、2月份的集中減持壓力可能會進一步加大。

分行業來看，銀行、證券、機械等行業解禁市值規模較大，證券、傳媒互聯網、電子等行業解禁規模占A股市值比例最大，面臨較大的減持壓力。分板塊來看，中小板、創業板減持壓力大于主板。

按照如下思路梳理2016年1月減持壓力較大的個股：包括1)已經公告有股東即將減持或減持計劃尚未結束的公司；2)估值較高，且控股股東持股比例較高(無喪失控股地位風險)的公司。

研報表示，預計較為集中的減持壓力將對二級市場短期資金面形成一定的沖擊。因此不排除監管層將有相應的政策出臺來減緩或對沖集中減持的壓力，如通過制定規則限制減持的規模和速度、安排預備資金對沖減持壓力等等。雖然也不排除限制減持政策會繼續延期，但我們預計在救市政策逐步退出的背景下，延期的可能性較低。