【機構最新動向揭示 周一挖掘8只黑馬股】巨星科技：主營業務保持穩健，智能制造助力騰飛。

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巨星科技：主營業務保持穩健，智能制造助力騰飛

類別：公司 研究機構：華金證券有限責任公司 研究員：張仲杰 日期：2015-12-25

手工具業務穩健發展：公司為國內工具五金行業的龍頭企業，目前業務規模排名世界第五、亞洲第一。公司核心競爭力為覆蓋全球的銷售渠道和突出的研發能力。公司97%的手工具產品銷往海外，其中美國為最大的市場，占比為70%左右。因此公司為人民幣貶值的顯著受益者。2014年全球手工具市場規模為500億美元，公司銷售額為4.53億美元，發展空間依然較大。同時，公司的垂直電商平臺土貓網成功運營，產品以公司自營的工具品牌為主。土貓網主要面向國內的中小微客戶，是公司在未來互聯網領域發展的戰略布局。

國自機器人發展迅猛： 公司目前持有國自機器人39%的股權，為其第一大股東。國自機器人公司與注于工業領域移動機器人的開發和推廣，擁有工業領域移動機器人全方位技術的研發能力。公司產品巡檢機器人性能優越，在今年國網招標中占據35%的份額。公司擁有巡檢機器人的核心技術，以此研制出的安防機器人在明年有望為公司帶來收益。受益于行業的快速發展，國自機器人2015年的訂單規模較上一年度實現翻番，預期明年能夠繼續保持高速增長。

收購華達科捷，協同效應顯著： 公司擬收購的華達科捷主營高精度的激光測量儀器。目前正在研制的3D激光雷達有望實現進口替代，每臺生產成本僅為3萬元左右，不進口激光雷達相比具有很大的成本優勢。自主研制出的3D激光雷達能夠應用在公司產品巡檢機器人、AGV叉車等，因此具有很強的協同效應，同時不清潔機器人等新產品也有很好的結合點。

投資建議：我們預測公司2015年至2017年每股收益分別為0.55、0.64和0.74元。公司主營業務工具五金發展穩健，智能制造領域的布局打開了公司成長空間，我們給予增持-A建議，6個月目標價為22元，相當于2016年35倍的動態市盈率。

風險提示：匯率大幅波動和新品研制不及預期的風險。

天順風能：合優質風場資源，塔架龍頭迎新增長

類別：公司 研究機構：國金證券股份有限公司 研究員：張帥，姚遙 日期：2015-12-25

投資邏輯

公司是風電塔架巨頭，公司凈利有望實現年60% 以上的增長：公司是全球領先的風塔制造商，每年約7成收入來自于海外。受益于2015年國內風電搶裝，2015年前三季度公司共實現營業收入15.34億元，同比增長39.97%，歸屬上市公司股東凈利潤為2.36億元，同比增長68.48%，我們預計全年仍將維持快速增長趨勢，有望實現60%以上的增長。

布局新能源設備、新能源開發、投融資三大板塊，戰略目標清晰：公司以發展戰略為導向，圍繞新能源產業，整合內外部資源，建立完善了事業部制度，積極推進風塔及零部件、新能源開發和投融資三大板塊的業務開拓。公司對新能源設備部做了“560”戰略規劃，即板塊經過5年努力達到2020年銷售收入60億元，僅以此測算，公司未來5年收入復合增速約為27%。

整合優質風場資源，運營規模有望高速增長：2015年2月，公司現金2億元收購北京宣力持有的宣力控股55%股權，從而持有宣力控股100%股權。宣力控股具有很強的優質風場資源獲取能力，隨著公司300MW風電場年底并網，和未來風電場建設規模的不斷擴大，公司將煥發新的活力。目前公司項目儲備豐富，哈密300MW風電場預計給公司明年增厚業績1.44億元，公司核準在建與擬核準項目合計達729.5MW，長期來看有望實現在3-5年內完成2000MW新能源權益裝機規模的發展目標。

公司擬增發募集20億元投資330MW風電場：公司12月發布增發預案修訂案，擬以14.70元/股的底價非公開發行不超過1.36億股，募集資金不超過20億元，其中16億元投資330MW風電場，4億元補充流動資金，公司通過增發募集資金后，未來風電場開發資金優勢明顯。

投資建議

我們認為公司積極整合風場資源，有望中長期推動公司業績的快速成長，同時公司的投融資業務也帶來了新的想象空間。不考慮增發，我們預計2015-2017年的公司EPS為0.35、0.58、0.79元，對應PE 41、25、18倍，給予公司“買入”評級，目標價18元，對應16年31倍PE.