【周三機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買入 6股極度低估】廣濟(jì)藥業(yè)(000952)：受益VB2、VB6價(jià)格上漲 2015年扭虧在望。中體產(chǎn)業(yè)(600158)：體育全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭戰(zhàn)略回歸含苞待放。

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廣濟(jì)藥業(yè)(000952)：受益VB2、VB6價(jià)格上漲 2015年扭虧在望

2015年下半年VB2、VB6價(jià)格大幅上漲。2008年以來VB2價(jià)格一直圍繞在120-130元/千克的企業(yè)成本中樞震蕩，而2015年3季度開始產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，從6月份的125元/千克漲到目前的195元/千克，漲幅達(dá)56%；維生素B6從138元/千克上漲到305元/千克，上漲121%。據(jù)健康網(wǎng)(更新時(shí)間2015/12/15)了解，80%VB2廠家已經(jīng)停止報(bào)價(jià)，參考價(jià)格220-250元/千克， 價(jià)格有可能繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)VB2價(jià)格漲到260-280元/千克；VB6參考價(jià)格310元/千克，市場貨緊。

VB2、VB6競爭格局相對穩(wěn)定，環(huán)保壓力下，企業(yè)控貨提價(jià)。1)產(chǎn)品競爭格局相對穩(wěn)定：廣濟(jì)藥業(yè)是全球VB2最大的生產(chǎn)企業(yè)，其次是帝斯曼和巴斯夫兩家國際企業(yè)，這3家企業(yè)的產(chǎn)量已經(jīng)占據(jù)了全球超過80%的市場份額(來源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào))，同樣，VB6產(chǎn)能主要集中在天新藥業(yè)、帝斯曼、海嘉諾、廣濟(jì)藥業(yè)等企業(yè)；2)環(huán)保問題一直是影響維生素生產(chǎn)的重要因素之一，環(huán)保部發(fā)布2014年國家重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)名單中涉及到維生素生產(chǎn)企業(yè)有17家，環(huán)保治理愈發(fā)嚴(yán)格及環(huán)保投入增加成為企業(yè)必須面對的問題，小企業(yè)逐漸退出； 3)VB2價(jià)格連續(xù)7年處于盈虧線，企業(yè)利潤長期被嚴(yán)重壓縮，在格局穩(wěn)定、環(huán)保壓力增大，下企業(yè)停產(chǎn)退出情形下，龍頭企業(yè)開始控貨提價(jià)，賺取合理的利潤。

2015年扭虧在望，大股東十分重視上市公司平臺。2014年7月份公司股份轉(zhuǎn)讓完成，長投集團(tuán)成為公司第一大股東，實(shí)際控制人由武穴市財(cái)政局并更為湖北省國資委。新任大股東十分重視上市公司平臺，1)承諾提供至少5億元的資金支持企業(yè)發(fā)展；2)確保2015年至2017年凈利潤為正數(shù)，從三季報(bào)來看，三季度已經(jīng)盈利，四季度產(chǎn)品價(jià)格漲幅比較大，全年有望扭虧，迎來業(yè)績拐點(diǎn)；3)全力支持廣濟(jì)藥業(yè)發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)，以廣濟(jì)藥業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和產(chǎn)品為核心，積極投入發(fā)展壯大廣濟(jì)藥業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，適當(dāng)引進(jìn)新的產(chǎn)品。同時(shí)，在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中，長投集團(tuán)稱受讓股權(quán)是因?yàn)榭春蒙镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景，希望以本次廣濟(jì)藥業(yè)股份收購為契機(jī)，大力發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，打造生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)，在條件成熟時(shí)利用上市公司平臺對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行有效整合，做大做強(qiáng)上市公司。

盈利預(yù)測及投資建議。VB2、VB6競爭格局穩(wěn)定，按目前產(chǎn)品價(jià)格測算公司2015-2017年歸屬母公司股東凈利潤分別為0.11億元、2.3億元、2.90億元， 對應(yīng)EPS 分別為0.04/0.92/1.15元。給予“增持”評級， 2016年目標(biāo)價(jià)32元，對應(yīng)2016年35xPE。海通證券

中體產(chǎn)業(yè)(600158)：體育全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭戰(zhàn)略回歸含苞待放

體育總局旗下唯一上市平臺，戰(zhàn)略回歸體育初現(xiàn)成效：中體產(chǎn)業(yè)是國家體育總局控股的唯一上市平臺，自2012年起，公司進(jìn)行戰(zhàn)略回歸，體育及相關(guān)業(yè)務(wù)占收入比例逐步提升。2014年，體育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.18億元，占總收入比例54.4%，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。大股東及二股東均曾公告過未來可能的股權(quán)變更，我們認(rèn)為當(dāng)前公司的體育產(chǎn)業(yè)盈利模式已逐步清晰，股權(quán)變更將更有利于公司獲取社會(huì)資本做大做強(qiáng)，提升競爭力。

體育行業(yè)龍頭公司，體育業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司體育業(yè)務(wù)涉足賽事管理及運(yùn)營、體育場館運(yùn)營、休閑健身服務(wù)、體育經(jīng)紀(jì)、體育彩票、體育設(shè)施對外援助等方面，以全產(chǎn)業(yè)鏈姿態(tài)布局體育產(chǎn)業(yè)。其中賽事運(yùn)營能力最為突出，目前已運(yùn)營4大核心IP，包括環(huán)中國國際公路自行車賽、北京馬拉松賽、中國高爾夫俱樂部聯(lián)賽及美巡賽中國系列賽，2016大概率新增武漢馬拉松。從賽事規(guī)模、級別到品牌效應(yīng)，均已成為國內(nèi)最有影響力的單項(xiàng)賽事。在當(dāng)前體育產(chǎn)業(yè)IP為王的時(shí)代，賽事資源價(jià)值未來將逐步顯現(xiàn)。

彩票業(yè)務(wù)有有望受益行業(yè)政策變革：2012年7月，中體產(chǎn)業(yè)收購英特達(dá)系統(tǒng)45%股份，布局彩票業(yè)務(wù)。同時(shí)公司也借此平臺密切關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)彩票拓展機(jī)會(huì)。與全球體育產(chǎn)業(yè)對比來看，彩票業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，與體育賽事結(jié)合是大勢所趨，政策的探索和完善是時(shí)間過程。

投資建議：市場化改革紅利及居民消費(fèi)水平提升將促進(jìn)我國體育產(chǎn)業(yè)迎來黃金十年，公司作為體育行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭公司最有望受益體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司賽事管理及運(yùn)營能力最為突出，同時(shí)體育彩票業(yè)務(wù)的布局也有望收益未來網(wǎng)絡(luò)售彩政策放開。公司是當(dāng)前A股上市公司中體育核心資源及運(yùn)營能力最強(qiáng)的公司，我們看好未來公司在體育產(chǎn)業(yè)中的發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.13、0.15和0.19元，對應(yīng)PE為194、168和133倍，首次覆蓋給予“推薦”評級。平安證券