近期我們與多家外資行與咨詢機構的首席分析師有過交流，分析師們對未來一年美聯儲加息的預期普遍在75~100個基點，相對之前的加息路徑較為保守。

近期我們與多家外資行與咨詢機構的首席分析師有過交流，分析師們對未來一年美聯儲加息的預期普遍在75~100個基點，相對之前的加息路徑較為保守。

美元的回調仍然是近期全球金融市場的主基調，然而美元指數的下跌卻并未對商品市場有太大的支撐作用，黃金原油等大宗商品價格紛紛錄得下跌。市場對中國經濟的憂慮和包括油價在內的商品大跌吸引了投資者的關注。具體來看，12月7日~11日現貨黃金震蕩下跌超過1%，收報1074.29美元/盎司，最低觸及1062. 2美元/盎司，因美聯儲加息基本沒有太大懸念，市場焦點開始轉向加息進程和通脹預期，美指繼續回落緩解了金價的下行壓力，不過油價暴跌對金價形成拖累。

資金流向方面，根據CFTC最新公布的數據，在截至12月8日的一周里，COMEX黃金期貨非商業凈多頭持倉較之前一周增加10000余手至19623手，該數字創下歷史最低水平，近期雖有所回升，但我們看到主力多頭增倉的幅度并不明顯。因此雖美元指數繼續回落，但黃金的價格卻仍然顯得比較疲軟。在我們看來，雖然目前已經可以確定美聯儲的加息舉措，但多頭仍在猶豫的原因在于聯儲官員的會后聲明更偏向鷹派還是鴿派，如果耶倫對未來的加息路徑較為激進的話，無疑做多力量會繼續選擇撤退，反之則有望在接下來看到多頭的持續增倉。

目前來看，金價在過去的幾周里反復測試了1050美元/盎司支撐位的有效性，此舉突破并大幅上揚后，我們預計現貨黃金價格在短期內不會再次回到這一位置。相反，隨著空頭力量的主動撤退以及利空出盡后多頭力量的反擊，金價近期有可能上試1100美元/盎司的整數關口。

黃金投資小貼士

全球主要黃金市場介紹(4)——香港黃金市場

香港黃金市場已有90多年的歷史。其形成是以香港金銀業貿易場的成立為標志。1974年，香港政府撤消了對黃金進出口的管制，此后香港金市發展極快。由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場。其優越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設立分公司。他們將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當地“倫敦金市場”，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。

目前，香港黃金市場由三個市場組成：(1)香港金銀業貿易場，以華人資金商占優勢，有固定買賣場所，主要交易的黃金規格為5個司馬兩一條的99標準金條，交易方式是公開喊價，現貨交易；(2)倫敦金市場，以國外資金商為主體，沒有固定交易場所；(3)黃金期貨市場，是一個正規的市場，其性質與美國的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的黃金期貨性質是一樣的。交投方式正規，制度也比較健全，可彌補金銀貿易場的不足。

炒金玩銀看什么

臨近年底，本周又將是一個超級周，首先是澳洲聯儲公布12月貨幣政策會議紀要，然后歐美各國將會出爐11月份CPI數據，隨后便是舉世矚目的美聯儲“加息盛會”及利率決議，如果美聯儲如期加息，投資者需要重點留意利率決議和耶倫的措辭變化，尤其是明年的加息進程及通脹預期，此外，日本央行還將公布利率決議。

另一方面，本周投資者還需關注人民幣的穩定性，盡管這與國際金價變化并無直接關系，但我們看到8月人民幣大幅貶值后曾經引發了中國投資者的一輪購金潮。此次人民幣跌至四年半低點，預計在中國境內，黃金的避險功能將再次呈現。