【萬科股權爭奪戰激起千層浪 喚醒大盤藍籌“沉睡”價值】萬科股權爭奪戰激起千層浪，以險資為代表的產業資本舉牌潮引發市場熱議，多家保險公司“買買買”的消息更是被刷屏。對于舉牌的標的，地產、銀行明顯是主攻方向。就目前來看，產業資本舉牌的個股主要有三個特征：一是低估值，二是高股息率，三是大股東持股比例不高。分析認為，產業資本看中了上市公司的“沉睡”價值，萬科A創出新高，這就表明了主流資金的態度，拉開了風格切換的序幕。

萬科股權爭奪戰激起千層浪，以險資為代表的產業資本舉牌潮引發市場熱議，多家保險公司“買買買”的消息更是被刷屏。對于舉牌的標的，地產、銀行明顯是主攻方向。就目前來看，產業資本舉牌的個股主要有三個特征：一是低估值，二是高股息率，三是大股東持股比例不高。分析認為，產業資本看中了上市公司的“沉睡”價值，萬科A創出新高，這就表明了主流資金的態度，拉開了風格切換的序幕。

產業資本舉牌主攻銀行地產

萬科股權爭奪戰進入白熱化階段。在連續兩個漲停創出歷史新高后，萬科A在12月18日午間公告停牌，稱正在籌劃股份發行，用于重大資產重組及收購資產，萬科H股同時停牌。停牌的前夜，萬科董事局主席王石明確表態：不歡迎“寶能系”成為萬科第一大股東。而寶能系那篇“相信市場力量”的回應也在昨日早上擴散。萬科總裁郁亮在同天早上也發聲說“局面清晰，齊心必然”。昨日晚間，郁亮攜成都萬科、重慶萬科、西安萬科、武漢萬科四大城市公司總經理再度表態：萬科不歡迎寶能！

一石激起千層浪，以險資為代表的產業資本舉牌潮再次引發熱議。據不完全統計，今年保險公司的舉牌資金超過千億元，成為名副其實的“舉牌王”。今年下半年，除了出手最頻繁的安邦保險、生命人壽，還有陽光人壽、富德生命人壽、國華人壽、上海人壽等多家保險公司，這樣的頻率在A股歷史上相當少見。

近日，多家保險公司一起“買買買”的消息更是被刷屏。昨日晚間，金風科技公告安邦保險再次舉牌的消息，安邦人壽保險持股已達10%。12月份以來，安邦保險對金融街、大商股份、歐亞集團、金風科技、同仁堂快速完成了舉牌。其中，對金融街的舉牌已是第五次，其25%的持股比例已逼近金融街大股東金融街投資集團。此外，富德生命人壽也通過連續舉牌浦發銀行，目前持股比例高達20%，直逼浦發第一大股東之位。日前，承德露露、京投銀泰、中青旅和鳳竹紡織也先后披露了陽光保險舉牌的消息。

對于舉牌的標的，地產、銀行明顯是主攻方向，在已被舉牌的上市公司中，房地產公司占比最多超過三成，其次為銀行。不過亦不乏一些新“面孔”，醫藥、快消亦屢有涉及。

掃貨藍籌股將拉開風格轉換序幕

銀行和地產上市公司為什么會成為產業資本舉牌的主要目標？在二級市場上“掃貨”大盤藍籌股又將對A股帶來怎樣的影響？

平安證券認為，保險公司舉牌上市公司的主要原因是資產配置需求，同時兼顧競爭需求、銷售需求和流動性需求。尤其是在債券收益率下行環境中，保險公司舉牌上市公司說明這些公司對于權益投資更加重視。同時保險公司舉牌上市公司也體現出跟風的特征，即看到對手舉牌公司也去舉牌。保險公司更加青睞銀行股和龍頭地產股，這和保險偏好有關，保險公司對銀行和地產業務更加熟悉，也是因為這類公司盈利情況較好，股息率相對穩定。

一位券商分析師指出，近來險資加快增持速度，主要是因為“資產配置荒”等問題。保險公司主要是靠投資賺錢，傳統上是靠債券，但經過降息，債券收益率變低，險資只能進入股權市場。在二級市場，險資鐘愛一些分紅穩定的藍籌股，通過分紅賺取投資收益。明年權益類投資占比預計仍會相應地增加。

資深市場人士向《投資快報》記者表示，產業資本看中了上市公司當中的被市場久察未覺的三大“沉睡”價值：現金流價值、資產價值與股息率價值。這些被舉牌公司的市值都將向凈資產重估價值回歸，消滅市值折價。對于近期A股市場的走勢來說，風格切換的態勢其實已有苗頭，主要是以萬科A等為代表的地產股在近期的表現超越預期，萬科A創出新高表明了主流資金的一個態度，拉開了風格切換的序幕。隨著產業資本舉牌的動作頻繁出現，將會加速風格切換的節奏。

尋找產業資本舉牌的潛在目標

在寶能系不斷增持成為萬科第一大股東后，越來越多的上市公司可能成為產業資本下一步狩獵的對象。未來，哪些公司被“圍獵”的可能性高？

平安證券將保險公司舉牌的上市公司分為以下幾類：全國性股份制商業銀行、龍頭地產公司；估值便宜，分紅較好，股息率較高，股價較低的公司，如大秦鐵路；保險公司已經重倉股票，仍然可能繼續加倉；高現金流公司，如中青旅、承德露露；股權分散，大股東持股比例不高；其他舉牌行為：主要就是提升投資收益。未來潛在被舉牌公司包括：已經被舉牌的地產和銀行可能被繼續舉牌，尤其在股市不好的時候，這種情況更容易發生，從而提升保險公司賬面資產價值；未被舉牌的銀行，如北京銀行、南京銀行、華夏銀行、寧波銀行等；保險公司已經重倉接近5%的股票，尤其需要關注前海人壽、珠江人壽、國華人壽、陽光保險等保費增長較快的公司的持倉股票，這些公司更有提高投資收益的必要；現金流比較穩定且估值較低的周期股：鐵路、高速公路、電廠等。

“如果保險公司在藍籌股上的集中持股比例達到監管設定的上限40%，其他資產類型投資收益率約為4%，那么，保險公司只有投資市盈率持續低于10倍的上市公司，才能覆蓋資金成本。重點關注盈利和現金流相對較穩定、低市盈率的上市公司，而處于行業周期底部的龍頭公司更有可能得到保險資金的青睞。”中金公司分析了保險資金近期集中持有上市公司股權的這一現象。