【今日最具爆發(fā)力五大牛股】信質(zhì)電機：業(yè)績拐點已至，特斯拉國產(chǎn)將促長期向上發(fā)展；齊峰新材：產(chǎn)能釋放有限，且價格調(diào)整，共致業(yè)績繼續(xù)下滑。

業(yè)績符合預(yù)期，外延轉(zhuǎn)型升級仍值得期待

隆鑫通用(603766)

事件：

三季度業(yè)績超預(yù)期。公司發(fā)布三季度業(yè)績快報，2015 年1-9 月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.67 億元，同比下降3.81%，其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長4%。歸屬于母公司凈利潤6.33 億元，同比增長35.98%。EPS 為0.79 元，凈利率13.50%，比去年同期提升3.92 個百分點。

點評：

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，收購落地增厚公司業(yè)績。面對經(jīng)營環(huán)境的日益惡化，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保證公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，第三季度營收實現(xiàn)正增長。其中，輕量化零部件業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長，同比勁增2.87 倍，且隨著排放標(biāo)準(zhǔn)的日趨嚴(yán)格，該業(yè)務(wù)有望保持高速發(fā)展。三季度公司凈利潤大幅增長主要是因為山東麗馳納入公司合并報表合并范圍所致，合并溢價增加公司投資收益1.08 億元。

麗馳銷量再超預(yù)期，微型電動車業(yè)務(wù)成增長亮點。山東麗馳前三季度實現(xiàn)銷量20598輛，是2014 年全年的3.73 倍，銷量再超預(yù)期。根據(jù)預(yù)測，微型電動四輪車未來市場容量預(yù)計將超過 300 萬輛/年，規(guī)模達千億級別。公司于2015 年7 月25 日收購麗馳布局微型電動車領(lǐng)域。山東麗馳是全國知名的微型電動車生產(chǎn)企業(yè)，競爭優(yōu)勢明顯，我們預(yù)計 2015 年全年銷量 3-4 萬輛，收入規(guī)模 7 億左右，將在一定程度上增厚公司業(yè)績。

增資農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，享“無人機+農(nóng)業(yè)信息化”生態(tài)圈萬億市場。公司擬出資 1700 萬元增資農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)興農(nóng)豐華，獲得其28%股權(quán)，并在條件成熟情況下，繼續(xù)增資成第一大股東。興農(nóng)豐華價值在于構(gòu)建從制種育種，到圍繞農(nóng)事作業(yè)包括農(nóng)機服務(wù)(包含無人機植保)，信息提供，農(nóng)資購買，農(nóng)業(yè)保險和金融的全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，有別于國內(nèi)僅作農(nóng)資和農(nóng)產(chǎn)品交易的平臺。我們初步預(yù)計，興農(nóng)豐華將通過未來 3 年左右發(fā)展，產(chǎn)品服務(wù)有望覆蓋 3000 萬畝耕地，涉及 15-30 萬個農(nóng)場，營收規(guī)模將超 3 億元，復(fù)合增長率約為 700%。我們認為，中國是農(nóng)業(yè)大國，未來產(chǎn)業(yè)化將帶來“無人機+農(nóng)業(yè)信息化”生態(tài)圈近萬億市場，國外同類型龍頭企業(yè) Climate 公司目前估值已超 10 億美元，興農(nóng)豐華作為國內(nèi)農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)先者，未來有望成為行業(yè)龍頭，業(yè)績以及估值有望持續(xù)提升。

重申買入評級，維持 6 個月目標(biāo)價 21 元

2015 年是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)升級年，無人機搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，價值重估才剛開始。預(yù)計 2015-2017 年 EPS (攤薄后)分別為 0.97 元、1.07 元和 1.22 元。重申買入評級，6 個月目標(biāo)價 21 元，對應(yīng) 2016 年 20倍 PE.

風(fēng)險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑的風(fēng)險；戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期的風(fēng)險業(yè)績預(yù)測和估值指標(biāo)