26日晚公布的一筆價(jià)值25億美元的換股案中，百度攀上了攜程的肩膀，站在了“食物鏈”最上層，同時(shí)給了去哪兒一記耳光。

26日晚公布的一筆價(jià)值25億美元的換股案之中，百度攀上了攜程的肩膀，站在了“食物鏈”最上層，同時(shí)給了去哪兒一記耳光。

這筆換股案的細(xì)節(jié)是，百度將其持有的190,152,519股去哪兒普通股賣(mài)給攜程，以換取后者新增發(fā)的11,488,381股普通股，交易完成后，百度將擁有代表攜程約25%投票權(quán)的普通股，而攜程將擁有去哪兒約45%投票權(quán)的普通股。

以攜程、去哪兒上周五(10月23)股價(jià)收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上述換股案中涉及的股票價(jià)值約為25億美元，換個(gè)方式來(lái)說(shuō)的話就是，這個(gè)交易案使得去哪兒近一半股本的所有權(quán)發(fā)生變化，使得攜程增發(fā)了相當(dāng)于現(xiàn)有股本約三分之一規(guī)模的新股。

而從更細(xì)節(jié)的股權(quán)層面來(lái)看，這筆交易案的結(jié)果實(shí)際上造成了攜程控股去哪兒、百度控股攜程的事實(shí)。

攜程“相對(duì)控股”去哪兒

雖然去哪兒CEO莊辰超在內(nèi)部信中咬文嚼字地稱(chēng)“攜程將變成去哪兒的最大機(jī)構(gòu)股東(非控股)”，而他所指的“非控股”其實(shí)是指攜程沒(méi)有得到超過(guò)50%投票權(quán)的“絕對(duì)控股”，但攜程還是得到了45%投票權(quán)的“相對(duì)控股”權(quán)，且與去哪兒第二大股東相比，投票權(quán)數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)地位明顯。

去哪兒似乎特意做了讓攜程收購(gòu)的投票權(quán)不超過(guò)50%的安排。

TechWeb根據(jù)去哪兒2015年年報(bào)中披露的股本情況計(jì)算發(fā)現(xiàn)，百度持有的去哪兒178,702,519股A類(lèi)普通股和11,450,000股B類(lèi)普通股所代表的投票權(quán)比例實(shí)際將近70%，但最終到攜程手后卻成了45%，這主要是因?yàn)?根據(jù)去哪兒投資者關(guān)系網(wǎng)站新聞報(bào)內(nèi)容)百度持有的去哪兒178,702,519股A類(lèi)普通股(每股代表3個(gè)投票權(quán))在到攜程手里前要變成同等數(shù)量的去哪兒B類(lèi)普通股(每股代表1個(gè)投票權(quán))，因此占比70%最終變?yōu)檎急?5%。

與攜程“相對(duì)控股”去哪兒一樣，百度也“相對(duì)控股”攜程。

百度“相對(duì)控股”攜程

相比莊辰超的咬文嚼字不同，攜程CEO梁建章似乎刻意采取了含糊的表述方式，他在內(nèi)部信中只是稱(chēng)：“百度將通過(guò)此次交易，成為攜程的股東之一……”

而事實(shí)上，TechWeb查詢(xún)攜程2015年報(bào)以及10月19日一則股權(quán)變動(dòng)文件發(fā)現(xiàn)，百度不單單是獲得攜程25%投票權(quán)那么簡(jiǎn)單，其最終持有的攜程11,488,381股新增發(fā)普通股約占后者截至10月19日時(shí)總股本的近三分之一、全部增發(fā)攤薄后總部本的近四分之一，而這些股票足以讓百度“相對(duì)控股”單層股權(quán)結(jié)構(gòu)的攜程，并且遙遙領(lǐng)先攜程第二大股東Priceline(持股約12.63%).

食物鏈上層

去哪兒被攜程“相對(duì)控股”了，藝龍也被攜程“相對(duì)控股”了(攜程近期收購(gòu)了藝龍37.6%股權(quán)，47%投票權(quán))，百度如今通過(guò)“相對(duì)控股”攜程，相當(dāng)于以攀上巨人肩膀的姿態(tài)，站上了幾個(gè)在線旅游交易案的“食物鏈”最上層，而放眼望去，在食物鏈下層，還有藝龍大股東騰訊。

不過(guò)，相比騰訊的棋輸一招，作為連接“食物鏈”的關(guān)鍵，去哪兒在百度上述交易中實(shí)際獲益更多，還是尷尬更多，似乎更值得玩味。

掌摑去哪兒

百度4年前斥資3億多美元買(mǎi)下的去哪兒控股權(quán)，如今這部分股權(quán)市值25億多美元，單從這一點(diǎn)上看，去哪兒的巨幅升值在“食物鏈”中體現(xiàn)了。

可考慮到去哪兒曾向商務(wù)部舉報(bào)攜程收購(gòu)藝龍37.6%股權(quán)(47%投票權(quán))涉嫌壟斷，如今自己卻又被攜程收購(gòu)幾乎同等比例投票權(quán)，似乎有一記耳光在去哪兒臉上響起：如果說(shuō)去哪兒當(dāng)初認(rèn)為攜程“相對(duì)控股”藝龍有壟斷之嫌，那如今又對(duì)已“相對(duì)控股”藝龍的攜程再“相對(duì)控股”自己有何看法呢？