【驚天逆轉再次上演 12股買到即賺到】海王生物：3呈現加速增長態勢；超圖軟件：業績大幅增長，大數據業務和外延布局值得期待。

超圖軟件：業績大幅增長，大數據業務和外延布局值得期待

類別：公司研究機構：安信證券股份有限公司研究員：胡又文日期：2015-10-27

業績符合預期。2015年1-9月，公司實現營業收入2.61億元，同比增長47.01%；凈利潤979.28萬元，同比增長221.72%，EPS 0.05元，符合預期， 內生外延結合助力業績強勁增長。公司此前全資收購了上海南康科技，合并該公司凈利潤350.64萬元。剔除南康并表影響，前三季度凈利潤同比增長178.14%。在不動產登記歷史性市場機遇啟動的前景下，公司加大營銷力量建設，完善銷售布局，有望保持業績高速成長的態勢。

以地圖慧產品為代表的大數據前瞻性布局值得重點關注。公司以移動互聯網思維打造的地圖慧產品將合作伙伴大數據從地理緯度進行整合，為用戶提供真實可靠的數據資源及服務，并且以商業分析功能作為切入點，推出慧選址、慧營銷等大數據應用特色產品。前三季度公司地圖慧產品已經新簽署了全峰快遞、航天恒星二期、阿斯恩特等客戶，并與多家物流企業、家電企業進行對接測試及商務談判等工作，同時積極與數據提供商洽談合作為地圖慧大數據服務帶來更有可靠且有價值的數據資源，未來其在地理大數據領域的商業應用想象空間巨大。

加強資本運作態度明確。公司在今年完成了上市后第一起較大規模并購項目—南康科技。隨后，公司于2015年10月22日公告與道樂博盈以及思博邁簽署合作框架協議，共同投資設立超圖道樂并購基金。連續資本運作動作背后顯示了公司發展思路的轉變，未來有望進一步加強外延發展戰略，加快對產業資源的整合，從圍繞主業快速做大做強， 進一步提升公司綜合競爭力。

投資建議：公司全力投入不動產登記建設大潮中，三年數百億的藍海市場將為其提供很大的業績彈性，此外以“地圖慧”為代表的大數據新業務發展勢頭強勁，預計公司2015-2016 EPS 分別為0.35、0.51元，維持買入-A 評級。

風險提示：不動產登記業務進度不及預期。

道氏技術：行業低迷和減值準備，導致Q3單季度下滑52.36%

類別：公司研究機構：申萬宏源集團股份有限公司研究員：麥土榮日期：2015-10-27

Q3單季度同比下滑52.36%，低于預期。2015年前三季度，公司實現營業收入4.15億，同比增長22.55%，歸母凈利潤4991萬元，同比下滑16.48%，單季度營收1.72億，同比增長34.5%，單季度歸母凈利潤1109萬，同比下滑52.36%。其中，單項計提壞賬準備和存貨跌價準備導致公司資產減值損失增加及利潤總額減少1148萬元，扣除這部分影響，Q3單季度利潤總額下降10%左右。

陶瓷墨水是收入增長的主要來源，銷售策略以搶占市占率為先。伴隨陶瓷墨水國產化趨勢，報告期內公司累計實現陶瓷墨水裝機819臺，較2014年期末增長65.79%，我們預計單月銷量在500噸左右。但由于下游需求增速低于行業產能釋放增速，價格有所下滑，公司采取市場份額優先策略，也對價格進行了適度下調。公司前三季度綜合毛利率下降了近2個百分點至41.47%，反映了產品價格的下滑，我們預計現在產品單價在5-6萬元/噸(含稅).

行業整體，尤其是傳統釉料業務受全國房地產低迷影響，借機擴大份額。Q3應收賬款2.8億，同比上升87.85%，反映出貨款回收期正在拉長。但公司采取了擴大市場份額的戰略，存貨1.97億，同比上升60.13%，應付票據和應付賬款同比分別上升了55.98%和70.32%，反映出公司加大原材料采購規模。

未來看點：1)產品和客戶渠道擴展。公司收購了江西宏瑞新材料有限公司，主要生產陶瓷高檔熔塊、陶瓷納米顏料等，一方面可以增強產品的豐富性，另一方面江西宏瑞在客戶群體方面也可以與公司實現一定協同。2)通過收購加強原材料的獲取能力，預計陶瓷墨水的成本仍有一定壓縮空間。3)更重要的是，公司在行業低迷時期憑借自身競爭優勢(成本、規模、客戶)加強自身的市場份額，有利于自身長遠發展。

維持盈利預測和投資評級。我們預計公司2015-2017年營業收入分別為5.31、6.04、6.53億元，yoy18.9%、13.7%%、8.2%，歸屬母公司的凈利潤分別達到0.80、0.92、1.00億，yoy11%、15%、9%，全面攤薄EPS分別為0.82元、0.94元和1.03元，但從中長期角度依然看好具有競爭優勢的公司的發展，維持“買入”評級。

風險提示：1)產品價格大幅波動；2)宏觀經濟增長大幅低于預期；3)應收賬款無法及時收回。