【周三機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買入 6股極度低估】鋼研高納(300034)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)縱深發(fā)展，新興業(yè)務(wù)實現(xiàn)廣度拓展。

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鋼研高納(300034)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)縱深發(fā)展新興業(yè)務(wù)實現(xiàn)廣度拓展

三季度營收繼續(xù)增長，凈利潤有所下降。2015年7-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，同比增長11.55%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤2485萬元，同比下降33.75%。我們預(yù)計利潤的降低主要是由于原材料的價格大幅波動所致，公司產(chǎn)品使用的原材料主要為鎳、鉻、鈷等有色金屬，原材料成本在公司產(chǎn)品成本構(gòu)成中所占比重75%左右。

傳統(tǒng)優(yōu)勢技術(shù)與業(yè)務(wù)繼續(xù)縱深發(fā)展。變形高溫合金、鑄造高溫合金、粉末高溫合金以及各類專業(yè)化高溫合金是鋼研高納的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)。在鑄造高溫合金業(yè)務(wù)方面，隨著彈用發(fā)動機(jī)和運載火箭發(fā)動機(jī)的大批量生產(chǎn)、航空無人機(jī)渦輪轉(zhuǎn)子等核心精鑄件上的重大突破并進(jìn)入量產(chǎn)，鋼研高納成為同時具備航空、航天渦輪轉(zhuǎn)子等主要核心鑄件生產(chǎn)能力并實際供貨的唯一供應(yīng)商、預(yù)旋噴嘴精鑄件的成功研發(fā)與供貨，都有望給公司帶來巨大的業(yè)務(wù)增長空間；變形高溫合金方面，公司取得大飛機(jī)專項長壽命變形高溫合金盤鍛件和大型燃機(jī)機(jī)組用大型難變形渦輪盤的供貨合同、板棒絲帶管等變形高溫合金產(chǎn)品的需求也在進(jìn)一步增加；新型高溫合金業(yè)務(wù)中高強(qiáng)高潔凈細(xì)晶GH690合金鍛件研發(fā)項目成功躋身核電，開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，打破了國外壟斷，有望成為公司新的產(chǎn)業(yè)增長點。

新興業(yè)務(wù)實現(xiàn)廣度拓展。公司以原有技術(shù)為基礎(chǔ)，向深度發(fā)展的同時，也在積極向廣度拓展。通過自投項目的建設(shè)，2015年第三季度，鋁鎂合金和高純高強(qiáng)特種合金領(lǐng)域取得了顯著的成績。2015年第三季度，在穩(wěn)定生產(chǎn)和質(zhì)量基礎(chǔ)上，公司加大了對幾種主流模具材料的市場開發(fā)力度，憑借獨特創(chuàng)新的冶煉技術(shù)優(yōu)勢和超高純凈度、長壽命等的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，迅速被市場接受。

盈利預(yù)測及評級：根據(jù)2015年度公司權(quán)益分配方案，按公司最新總股本320,327,846股計算，我們預(yù)計鋼研高鈉15-17年的每股收益分別為0.33元、0.35元和0.39元。按2015-10-26收盤價30元計算，對應(yīng)的PE為91X。我們看好國內(nèi)高溫合金材料領(lǐng)的廣闊發(fā)展前景，以及公司的核心技術(shù)能力，維持公司“增持”評級。信達(dá)證券

漢得信息(300170)：三季報業(yè)績符合預(yù)期穩(wěn)健增長無憂

維持謹(jǐn)慎增持，上調(diào)目標(biāo)價至22元。公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)業(yè)績兌現(xiàn)時間尚具不確定性，暫不考慮該部分業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)，盈利預(yù)測維持15-17年EPS為0.26/0.32/0.40元，增速為21%/23%/25%。互聯(lián)網(wǎng)金融可比公司15年平均PE為120倍，考慮供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)展的不確定性，給予一定估值折價，上調(diào)公司目標(biāo)價至22元，謹(jǐn)慎增持。

三季報符合預(yù)期，全年有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司三季報收入同比增長24.8%，凈利潤同比增長13.8%，基本符合我們的預(yù)期。收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要系公司前三季度在手訂單飽滿，且隨著人員擴(kuò)充進(jìn)一步提升了交付能力，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計公司全年收入將維持穩(wěn)步增長。毛利率方面，同比提升3.5個百分點，主要受益于項目管理效益的提升。管理費用率增長2.5個百分點，主要系研發(fā)投入的加大、股權(quán)激勵成本的上升以及遷入青浦園區(qū)后產(chǎn)生了日常運營成本。此外，公司14年度被認(rèn)定為重點軟件企業(yè)，所得稅減按10%計征；15年度評定工作尚未開展，因此按照高新技術(shù)企業(yè)的所得稅政策減按15%計征。若剔除稅收政策影響，公司實際凈利潤增速約為24%。預(yù)計公司全年增速有望保持穩(wěn)健增長。

互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時代，持續(xù)關(guān)注公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)展。根據(jù)公司官網(wǎng)顯示，已與平安銀行聯(lián)合推出供應(yīng)鏈融資服務(wù)，最低的貸款年化利率為7.2%。其服務(wù)的特點在于快速放款(線上流程)、隨借隨還、智能通知，致力于提供更為便捷優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈融資服務(wù)。我們判斷距離供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)業(yè)績兌現(xiàn)的時間已越來越近。國泰君安