【德意志銀行：若寬松 做空歐元兌哪個貨幣？】存款利率下調的話，做空歐元兌哪個貨幣收益最大進行分析。

德意志銀行(Deutsche Bank)周二(10月27日)在向客戶提供的報告中就如果歐洲央行寬松，特別是存款利率下調的話，做空歐元兌哪個貨幣收益最大進行分析。內容如下：

通過短期利率相關性和歐洲央行1月寬松后的市場反應研究發現，歐洲G4貨幣對歐洲央行貨幣政策的改變最為敏感。

而在美元集團中，更多地取決于大宗商品價格和美國國內經濟的表現。這也解釋了為什么在歐洲央行QE前后，澳元和加元的表現存在差異。與此同時，在乳品價格產生重大影響前，紐元也顯示出較強的關聯性。

瑞郎也一直是受到歐洲央行政策影響較深的貨幣，雖然瑞士央行貨幣政策發生了錯誤。

此外，IMM持倉數據也顯示，歐元兌美元、英鎊和紐元有著相對承重的空頭倉位。但歐元兌澳元、加元處于凈多頭狀態。

因此，我們的結論是：

如果出現市場風險偏好改善，大宗商品價格上漲的情況的話(比如上周中國雙降)，就做空歐元兌美元集團貨幣。其中，紐元可能是個例外，因為新西蘭聯儲進一步鴿派的風險可能被市場重新定價。

而當市場風險厭惡情緒上升時，更傾向于做空歐元兌英鎊、日元。

相對平衡的環境下，我們的觀點是任意做空歐元兌英鎊、日元和澳元。