日前，央行宣布在“雙降”的同時(shí)，放開(kāi)存款利率上限。至此，在形式上，利率市場(chǎng)化已經(jīng)完成。

日前，央行宣布在“雙降”的同時(shí)，放開(kāi)存款利率上限。至此，在形式上，利率市場(chǎng)化已經(jīng)完成。

不再對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率進(jìn)行直接管控后，央行發(fā)言人表示，將主要依賴政策利率間接調(diào)控市場(chǎng)利率，從而影響債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，達(dá)到調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策目標(biāo)。

接受記者采訪的央行官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于回購(gòu)利率更能體現(xiàn)央行意圖，未來(lái)銀行間市場(chǎng)將成為央行調(diào)控市場(chǎng)利率的主場(chǎng)。

駐IMF中國(guó)執(zhí)行董事、前央行金融研究所所長(zhǎng)金中夏對(duì)記者表示，放開(kāi)存款利率上限，意味著利率市場(chǎng)化基本完成，但“基本”二字也很重要，因?yàn)檫€保留著名義上的存貸款基準(zhǔn)利率。

盡管利率管制已經(jīng)解除，但在市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制完全建立前，一段時(shí)期內(nèi)央行將繼續(xù)公布存貸款的基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)仍將以此為重要參考。不過(guò)，金中夏認(rèn)為，如果基準(zhǔn)利率今后也隨市場(chǎng)情況更靈活地調(diào)整，也可以是完全市場(chǎng)化的。

金中夏認(rèn)為，今后存貸款利率可能將更多地跟著銀行間市場(chǎng)走，那里將成為央行調(diào)控市場(chǎng)利率的主場(chǎng)。央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作直接作用于回購(gòu)利率，然后通過(guò)Shibor和國(guó)債收益率曲線間接傳導(dǎo)到其他市場(chǎng)利率。

利率市場(chǎng)化后的利率傳導(dǎo)，其特點(diǎn)是短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貨幣市場(chǎng)利率將會(huì)是政策(錨)利率，央行設(shè)定政策(錨)利率，進(jìn)而影響債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)。但在目前的市場(chǎng)上，回購(gòu)利率、Shibor、國(guó)債收益率等基準(zhǔn)利率并存，最后形成一個(gè)最權(quán)威的類似于美國(guó)的聯(lián)邦基金利率尚待時(shí)日。

談及強(qiáng)化央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作調(diào)控利率并使其向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的能力，金中夏認(rèn)為要完善無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線，建立嚴(yán)格規(guī)范和有效的債券評(píng)級(jí)和定價(jià)機(jī)制，建立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和處置機(jī)制，以及擴(kuò)大可用于央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的資產(chǎn)規(guī)模和類別。