【央行縮量開展7天逆回購 利率信號更關(guān)鍵】“雙降”后首期公開市場操作引人關(guān)注。據(jù)交易員透露，27日，央行將開展100億7天逆回購，較上周四縮量5成。市場人士預(yù)計(jì)，從量來看，100億頗具象征性，其中標(biāo)利率更為關(guān)鍵，“雙降”后此次逆回購的中標(biāo)利率也將大概率下降。

“雙降”后首期公開市場操作引人關(guān)注。據(jù)交易員透露，27日，央行將開展100億7天逆回購，較上周四縮量5成。市場人士預(yù)計(jì)，從量來看，100億頗具象征性，其中標(biāo)利率更為關(guān)鍵，“雙降”后此次逆回購的中標(biāo)利率也將大概率下降。

此次“雙降”的一個(gè)最大特點(diǎn)，就是放開存款利率上限后，央行仍將在一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個(gè)過渡期。央行表示，待市場化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制建立健全后，將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，這將是一個(gè)水到渠成的過程。

同時(shí)，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，我國正在積極構(gòu)建和完善央行政策利率體系，央行以此引導(dǎo)和調(diào)控包括市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線在內(nèi)的整個(gè)市場利率，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。

央行此次表示，對于短期利率，將加強(qiáng)運(yùn)用短期回購利率和常備借貸便利(SLF)利率，以培育和引導(dǎo)短期市場利率的形成。對于中長期利率，人民銀行將發(fā)揮再貸款、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等工具對中長期流動(dòng)性的調(diào)節(jié)作用以及中期政策利率的功能，引導(dǎo)和穩(wěn)定中長期市場利率。

對此，業(yè)內(nèi)人士分析，今日央行逆回購利率將繼續(xù)下降。國信證券固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這說明后期中央銀行的任務(wù)將開始著力構(gòu)建新的政策基準(zhǔn)利率。以往的政策基準(zhǔn)利率主要由定期存款利率來充當(dāng)，從此開始，定期存款利率的政策基準(zhǔn)性預(yù)計(jì)將消失，而更合適的政策基準(zhǔn)利率是公開市場操作利率，目前體現(xiàn)為公開市場7天逆回購操作利率。