貴金屬后市行情恐怕難言樂觀，有市場人士認為，真正的冬天可能還沒有到來。

上周，受歐洲央行可能擴大QE的鴿派言論影響，加上美國近期公布的一系列好于預期的經濟數據推升了美聯儲年內加息預期，美元指數迅速重拾升勢，成功刷新階段高點紀錄，劍指98。周一開盤后，美元指數雖有所調整，但成功守住95的關鍵心理點位。

在美元指數一路高歌猛進的壓力下，貴金屬并沒有出現斷崖式的下跌行情，出乎市場預料。市場人士認為，短期貴金屬抗跌特性突顯，但后市走勢仍不樂觀。

“黃金、白銀至少在未來的半年到一年內會持續處于尋底過程中，價格結構性反轉信號目前并沒有出現。”工商銀行貴金屬業務部處長助理董峰25日在國貿期貨白銀期貨投資交流研討會上表示。

董峰表示，“在價格尋底過程中，避險需求提升或者市場極端波動，引發貴金屬價格出現脈沖式上漲或下跌是大概率事件，不過，這種上漲或下跌都是短期的，不會是結構性反轉的開始”。

對于四季度金屬市場走勢，國貿期貨貴金屬研究院蒲紅剛認為，美聯儲仍有較大可能在12月啟動首輪加息，從而使貴金屬價格承壓下行。

蒲紅剛分析，“在美聯儲加息預期和歐日等繼續實施或擴大量化寬松的影響下，美元指數將繼續高位振蕩。另外，在全球避險情緒上升的背景下，美元指數的高位運行也會得到支撐，美元強勢對貴金屬市場而言無疑會構成較大利空”。

綜合貴金屬的特性以及市場情況，董峰解釋，貴金屬兼具貨幣、商品、金融屬性，其中金融屬性決定貴金屬價格短期波動，商品屬性決定貴金屬中期變動，而貨幣屬性是構成其長期價值的基本要素。

“從貨幣屬性角度來看，目前貴金屬結構性上漲仍存在兩個主要的抑制因素，一是美聯儲加息預期，二是通縮威脅。貴金屬價格真正趨勢性上漲而非短期反彈應當出現在通脹指標出現實質性的攀升之后。”董峰說。

另外，從宏觀經濟角度看，貴金屬后市行情恐怕難言樂觀，有市場人士認為，真正的冬天可能還沒有到來。

董峰認為，當前國內經濟下行壓力非常明顯，而未來經濟形勢可能更加嚴峻。

“從我國央行‘雙降’影響來看，當時貴金屬價格短時間出現迅速跳漲，但很快又回落到原來水平，甚至跌到低于‘雙降’前的價位。”董峰稱，“這一定程度上說明市場對國內經濟現狀以及前景比較悲觀”。

除此之外，蒲紅剛認為，后期嘉能可事件進展可能成為貴金屬市場的潛在風險，“如果嘉能可事件引發連鎖反應，風險進一步擴散至其他大宗商品企業，那么將引發市場對相關金融機構財務問題的擔憂，使市場流動性受影響，在投資需求疲弱的背景下給貴金屬價格造成進一步的下行壓力”。蒲紅剛說。