中行分拆中銀航空租賃上市為市場帶來了新期待。不過，上證報記者獲悉，中行擬分拆上市的航空租賃并沒有打算在上市前引入戰略投資者，且即使少了這一環節，按照流程亦可推算航空租賃今年登陸港交所的可能性不大。

中行分拆中銀航空租賃上市為市場帶來了新期待。不過，上證報記者獲悉，中行擬分拆上市的航空租賃并沒有打算在上市前引入戰略投資者，且即使少了這一環節，按照流程亦可推算航空租賃今年登陸港交所的可能性不大。

這一分拆更大的市場意義是啟動了銀行分拆子公司上市的序幕，未來銀行分拆子公司上市或將成為一個趨勢，且有一個提法是，這一舉動也可以視為銀行在子公司層面推進混合所有制改革，雖然其主要目的不一定在混改。

不給特定投資者預留股份

9月24公布的《國務院關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》提到要分層推進國有企業混合所有制改革，其中明確的一條是引導在子公司層面有序推進混合所有制改革。

相關人士稱，按照國務院關于推進混合所有制改革的意見，中行在母公司層面已為混合所有制，此次分拆航空租賃上市算是在子公司層面推進混合所有制改革。市場人士也認為，相對集團層面，在子公司層面推進混改更易實施。

“不過中行也不是為了混改才分拆子公司上市，主要還是為了利用資本市場融資渠道加快發展速度，提升估值水平和品牌價值，只是正好符合了混改的精神。”上述相關人士進一步稱。在交行遞交混改方案后，中行一直被認為有可能是第二家啟動混合所有制改革的國有銀行，但并未有明確進展。

另外，雖然國企混改的一個重要標志通常是引入民企股東，但據相關人士透露的信息，中行子公司航空租賃并沒有要刻意為航空租賃引入民資的意圖，且明確表示航空租賃并不打算為航空租賃引入戰略投資者。

“IPO是公開市場發行，機構和個人，誰有錢想買都行，中行并不打算給特定投資者預留股份。”相關人士稱。

銀行尤其國有銀行上市前通常都有引入戰略投資者的慣例，但上述人士稱，作為中行子公司的航空租賃并無引入戰略投資者的必要。

“中銀航空租賃是亞洲第一、世界第四大飛機租賃公司，前身是新加坡航空租賃，無論是管理團隊還是技術經驗都是國際化高水平的，有十多年的經驗。”該人士分析稱，國企引進戰投主要是為了給自己的財務數字背書和引進管理技術，便于以合理估值吸引國際投資者，但國際投資者對航空租賃的數字和經驗都沒有疑問，所以不需要戰略投資者的背書。

中行2015年半年報披露的中銀航空租賃的信息顯示，截至6月末，中銀航空租賃擁有236架自有飛機和20架代管飛機，服務于全球61家航空公司，是全球領先的飛機租賃公司，擁有業內最年輕的機隊之一，平均機齡低于4年。上半年，標準普爾對其評級調高至A - 級，惠譽評級保持A -級，信用評級在飛機租賃行業保持領先地位。

分拆子公司上市序幕開啟

不過即使少了引入戰略投資者的環節，中銀航空租賃也難以在今年登陸港交所。按照流程，中行分拆航空租賃上市的事宜還需要12月召開的中行股東大會審議，通過后才能報監管審批。目前航空租賃籌資規模仍是未知數。

除了擬上市的航空租賃，中行旗下還有中銀香港這一上市公司，其上市年份為2002年，早于其母公司中行，了解中行歷史的人士告訴上證報記者，中銀香港的重組上市一個重要原因是為中行集團整體重組上市積累經驗，在中行上市后，保留中銀香港作為獨立上市公司則是“一國兩制”的體現。

未來中行分拆上市的子公司也許不限于航空租賃，“成熟有意義的就可以分拆，中行非商業銀行的子公司多著呢。”相關人士稱。

據中行官網披露，除了中銀香港、航空租賃，中行旗下還有包括中銀國際控股，中銀國際證券、中銀集團保險等多家子公司。更大的想象空間是，四大行國有銀行旗下均有眾多子公司，涉及基金、保險、租賃、信托等。