近日，國壽安保基金推出旗下第三只債券基金產(chǎn)品——國壽安保尊盈一年定開債基。國壽安保投資管理部總經(jīng)理、該只基金的擬任基金經(jīng)理董瑞倩告訴記者，“中國的無風(fēng)險利率已經(jīng)進入長周期下行階段，債券市場處于中長期牛市之中，債券基金有望給投資者帶來長期穩(wěn)定的投資回報，這是我們此時發(fā)行債券基金的主要原因。”

談及年內(nèi)及明年債市，董瑞倩認(rèn)為，從中期來看，宏觀層面，房地產(chǎn)銷售向投資的傳導(dǎo)時滯拉長、穩(wěn)增長政策托底缺乏彈性都意味著經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎(chǔ)薄弱。微觀層面，企業(yè)營業(yè)增速和利潤持續(xù)下滑，融資需求增速乏力。

雖然“四季度中國經(jīng)濟可能會在穩(wěn)增長政策的帶動下略有企穩(wěn)回升，但是難以持續(xù)。不過，在疲弱的經(jīng)濟增長和工業(yè)企業(yè)面臨持續(xù)收縮的影響下，結(jié)合超儲資金的缺口來看，央行貨幣政策有望進一步放松，貨幣市場資金面也將保持平穩(wěn)。總體來看，基本面偏弱將繼續(xù)支撐債券市場走勢。”

“近期投資人擔(dān)心的因素來自三方面，一是收益率前期快速下降，二是信用利差收窄，三是實體經(jīng)濟信用風(fēng)險增大。”針對上述三個風(fēng)險，董瑞倩認(rèn)為，收益率明顯回落并不是真正的風(fēng)險。

當(dāng)前，利率債絕對收益率處于歷史上的中等略偏下位置，但中國經(jīng)濟增速正在趨勢性放緩，實體經(jīng)濟融資需求疲弱，中期來看債券收益率仍有進一步的空間。其二，信用利差通常存在均值回復(fù)的特征，國慶節(jié)之后利率債收益率快速下降，信用利差略有修復(fù)，就目前的基本面而言，中高等級信用債的風(fēng)險不大。其三，在經(jīng)濟下行時期，實體經(jīng)濟信用風(fēng)險更傾向于增大，并不斷暴露。目前低等級債券的價格往往并未充分反映其所面臨的風(fēng)險，投資價值較低。我們投資組合的信用債將以中高等級為主，規(guī)避低等級債券的信用風(fēng)險。