【易拓金融：寬松與加息之間的博弈】歐洲央行在2014年6月首次將存款利率下調(diào)至負(fù)，這實(shí)際上相當(dāng)于銀行不得不為存放在央行的隔夜資金付費(fèi)。兩個(gè)月后，央行再度下調(diào)存款利率至負(fù)0.2%，德拉基當(dāng)時(shí)稱，不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)存款利率。

本周各個(gè)貨幣的趨勢(shì)非常明顯，美元指數(shù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上行的走勢(shì)，而歐元為首的非農(nóng)貨幣表現(xiàn)是明顯的下行趨勢(shì)。本周美國(guó)集中公布新屋銷售，成屋銷售的相關(guān)的房市數(shù)據(jù)，表現(xiàn)十分良好，反應(yīng)美國(guó)目前的就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定，使得民眾工作穩(wěn)定薪資穩(wěn)定，有能力去購(gòu)置固定資產(chǎn)。側(cè)面反應(yīng)雖然零售消費(fèi)方面有停滯跡象，但是房市的繁榮也會(huì)為美國(guó)第三季度GDP 增長(zhǎng)帶來(lái)一定的增長(zhǎng)動(dòng)能。

就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定和房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮從側(cè)面可以提升美聯(lián)儲(chǔ)的的加息預(yù)期，從而提振美元的走強(qiáng)。不過(guò)整體而言，隨著整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在2015年年內(nèi)加息的預(yù)期已大幅下降。聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的交易情況表明，美聯(lián)儲(chǔ)在10月會(huì)議上加息的可能性僅為5%，12月會(huì)議上加息的概率也已降至30%。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能首次加息的時(shí)間，已經(jīng)被推遲至明年3月。

歐元的利率決議結(jié)果一如預(yù)期，甚至比想象的更加寬松。行長(zhǎng)德拉基周四發(fā)出明確信號(hào)，稱歐洲央行將于12月擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模，并且要保留擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)置措施規(guī)模和進(jìn)一步下調(diào)存款利率這兩個(gè)選項(xiàng)。德拉基在新聞發(fā)布會(huì)上面暗示，三位成員主張?jiān)诒局芩牡臅?huì)議上就采取行動(dòng)。央行正在研究新的刺激措施并可能最早在12月推出，且如需要，準(zhǔn)備進(jìn)一步下調(diào)已經(jīng)為負(fù)的存款利率，以抗擊物價(jià)下跌。通脹預(yù)期持續(xù)下跌，部分是由于石油需求低于預(yù)期，致使歐洲央行從更寬的范圍考慮可能的措施，包括下調(diào)存款利率，以提振通脹率。

歐洲央行在2014年6月首次將存款利率下調(diào)至負(fù)，這實(shí)際上相當(dāng)于銀行不得不為存放在央行的隔夜資金付費(fèi)。兩個(gè)月后，央行再度下調(diào)存款利率至負(fù)0.2%，德拉基當(dāng)時(shí)稱，不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)存款利率。但是現(xiàn)在言論已經(jīng)發(fā)生改變，不僅會(huì)加大寬松的規(guī)模，并且寬松的時(shí)間也將延續(xù)至9月以后，在央行官員們看到通脹前景出現(xiàn)持續(xù)的調(diào)整之前，都將持續(xù)下去。央行也可以改變所有貨幣政策工具的規(guī)模、構(gòu)成和設(shè)定。歐洲央行將目前實(shí)施至2016年9月的萬(wàn)億歐元購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)的機(jī)率為70%。歐洲央行12月份可能出現(xiàn)幾種情況；除了降息之外，還包括寬松延期至明年9月份以后，改變購(gòu)買計(jì)劃的涵蓋范圍以及寬松的規(guī)模；幾乎所有的結(jié)果對(duì)歐元來(lái)說(shuō)都是不利的，歐元/美元也因此走低。

歐央行的行動(dòng)的目的其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是跟美聯(lián)儲(chǔ)的可能在未來(lái)某一時(shí)段加息的貨幣政策進(jìn)行博弈，爭(zhēng)取歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展的時(shí)機(jī)，而不至于在全球經(jīng)濟(jì)在美國(guó)加息之后回落美元，而對(duì)于目前衰退的經(jīng)濟(jì)造成更加致命的打擊。

一、技術(shù)分析

美元指數(shù)周線圖本周美元指數(shù)整體維持著強(qiáng)勢(shì)上攻的走勢(shì)，尤其在周四周五的表現(xiàn)非常的突破，周線收于強(qiáng)勢(shì)且光頭光腳的大陽(yáng)線。從均線的粘合狀態(tài)而言，都是依然是沒(méi)有擺脫震蕩的走勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)的震蕩走勢(shì)。周線收線的位置已經(jīng)觸及到在上方明顯的下降趨勢(shì)線壓制的方位。目前點(diǎn)位位于97附近，下周將繼續(xù)測(cè)試在此位置的阻力，不過(guò)遇阻回落的風(fēng)險(xiǎn)偏大。

歐元兌美元周線圖歐元的走勢(shì)永遠(yuǎn)都是跟美元指數(shù)進(jìn)行著相似的走勢(shì)，本周出現(xiàn)明顯的破位走勢(shì)，收于強(qiáng)勢(shì)的中陰線。不過(guò)臨近1.1000位置提供的支撐力度，若在1.1000位置的支撐不保，下方就需要再次考驗(yàn)在1.0800位置的前期低點(diǎn)位置。整體上面歐元與美元指數(shù)的走勢(shì)保持相互裝換的力度。但短期之內(nèi)大的單邊行情出現(xiàn)的概率很低。

英鎊兌美元周線圖英鎊連續(xù)兩周受制于1.5500位置無(wú)法突破，在周五晚間出現(xiàn)加速下行的動(dòng)能。周線上面的走勢(shì)形成一個(gè)新的下降通道里面，所以在此之前，我們一直建議高位做空英鎊，從下方的空間來(lái)看，英鎊的強(qiáng)支撐在1.5160附近，目前尚有一定距離，下周仍有做空英鎊的機(jī)會(huì)。

美日維持近三個(gè)月的震蕩收斂走勢(shì)終于出現(xiàn)明顯的方向，跟隨美元指數(shù)出現(xiàn)明顯的上破的力度，周中在上破120.6位置之后便出現(xiàn)一路上行的情況，下周需要關(guān)注美日的上方阻力位置也是比較近了，在122附近，仍有擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)做多。

二、基金持倉(cāng)分析

紐約商品期貨市場(chǎng)的COMEX美元指數(shù)CFTC持倉(cāng)量顯示，截至周二，投機(jī)者持有的美元凈多頭大幅減持10672手，為凈多頭28203手，多頭小幅減持，空頭也大幅增持，美元指數(shù)多頭倉(cāng)位降至低點(diǎn)，加之美元指數(shù)的走強(qiáng)，顯示倉(cāng)位極值可能出現(xiàn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)換點(diǎn)。

紐約商品期貨市場(chǎng)的COMEX歐元CFTC持倉(cāng)量顯示，截至周二，投機(jī)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的歐元凈多頭增持18010手，為凈空頭62566手，多頭小幅增持當(dāng)中，空頭出現(xiàn)大幅增持的走勢(shì)，反應(yīng)機(jī)構(gòu)對(duì)于歐元前期嚴(yán)重投機(jī)性看空已經(jīng)明顯減弱。