互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)真正的快速發(fā)展歷史是比較短的，從我的實(shí)踐角度來(lái)說(shuō)，可能2013、2014、2015年是快速發(fā)展的時(shí)間。今年的7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入法治化和依法監(jiān)管的軌道，互聯(lián)網(wǎng)金融正式結(jié)束“裸奔”。之前的一段時(shí)間，國(guó)家政策處于一個(gè)灰色模糊期。

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)真正的快速發(fā)展歷史是比較短的，從我的實(shí)踐角度來(lái)說(shuō)，可能2013、2014、2015年是快速發(fā)展的時(shí)間。今年的7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入法治化和依法監(jiān)管的軌道，互聯(lián)網(wǎng)金融正式結(jié)束“裸奔”。之前的一段時(shí)間，國(guó)家政策處于一個(gè)灰色模糊期。

《互聯(lián)網(wǎng)金融：中國(guó)實(shí)踐的法律透視》這本書針對(duì)我國(guó)狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了從實(shí)踐到理論的總結(jié)。我以這本書為契機(jī)談一下當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融，從律師的職業(yè)角度來(lái)談一些看法。

堅(jiān)守互聯(lián)網(wǎng)金融的兩條底線

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)面臨的主要法律風(fēng)險(xiǎn)包括兩點(diǎn)：大規(guī)模兌付風(fēng)險(xiǎn)，和當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融“外松內(nèi)緊”監(jiān)管原則下的法律風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的監(jiān)管原則已經(jīng)逐漸明朗，業(yè)內(nèi)人士概括叫“外松內(nèi)緊”。什么是外松呢？“互聯(lián)網(wǎng)+”當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)風(fēng)口，因?yàn)樗械幕ヂ?lián)網(wǎng)金融最終都是和資金、信用和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)的。互聯(lián)網(wǎng)金融是“互聯(lián)網(wǎng)+”當(dāng)中非常核心的內(nèi)容。所以現(xiàn)在國(guó)家實(shí)施的是外松內(nèi)緊的政策，外部在鼓勵(lì)你，而實(shí)際上內(nèi)部在收緊。例如第三方支付，從金額、定位都在給你做一個(gè)重新的梳理。互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)把原來(lái)紛紜復(fù)雜的各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)金融都往正規(guī)金融的模式和框架當(dāng)中在規(guī)范。這都是“外松內(nèi)緊”的原則。

互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者要堅(jiān)守兩條底線：法律底線和經(jīng)濟(jì)底線。

首先是法律底線，這在《互聯(lián)網(wǎng)金融：中國(guó)實(shí)踐的法律透視》一書當(dāng)中說(shuō)得非常詳細(xì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員非常關(guān)注這一條，我稱之為“法律底線的底線”。我們?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)做法律咨詢的時(shí)候，他們非常關(guān)注的問(wèn)題是什么呢？“如果說(shuō)我這個(gè)平臺(tái)確實(shí)涉及非法吸收公共存款罪的話，作為這個(gè)平臺(tái)當(dāng)中的從業(yè)人員、主管人員和主要的產(chǎn)品設(shè)計(jì)者，我會(huì)不會(huì)被抓進(jìn)去？”

所以互聯(lián)網(wǎng)金融的法律底線，刑法是他們非常關(guān)注的方面。這一點(diǎn)，我們作為從業(yè)人員也好，作為學(xué)者也好，覺(jué)得這是非常不正常的現(xiàn)象。因?yàn)樾谭ㄔ谡麄€(gè)規(guī)制當(dāng)中應(yīng)該是最后一條紅線，行業(yè)的從業(yè)人員怎么會(huì)首先考慮刑法的問(wèn)題，他的人身安全問(wèn)題，這首先就是一個(gè)很大的問(wèn)題。他們應(yīng)該是先考慮行業(yè)規(guī)范，然后是考慮民事上合同有效性，這是從交易的角度來(lái)說(shuō)的，然后是行政規(guī)范，你告訴我哪些不能做，有哪些紅線，紅線分為幾格，這當(dāng)中我的從業(yè)空間到底有多大。因?yàn)樾姓浅猩蠁⑾碌?，一方面是民事?zé)任認(rèn)定，如果說(shuō)突破了行政的，就會(huì)觸碰到刑事上的。但是現(xiàn)在一下子就涉及到刑法的話，就把行業(yè)的氣氛搞得非常恐怖，這是目前行業(yè)當(dāng)中非常不正常的形象。

第二個(gè)是堅(jiān)守互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)濟(jì)底線：不發(fā)生集中兌付風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐粋€(gè)比較有良心或者是想做大的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，不會(huì)放任平臺(tái)發(fā)生不能兌付的情況。一般來(lái)說(shuō)它是通過(guò)各種方式把壞賬承擔(dān)下來(lái)，保護(hù)投資者的利益。但是一旦發(fā)生集中兌付風(fēng)險(xiǎn)的話，這就不是擔(dān)保不擔(dān)保的問(wèn)題了，而是發(fā)生潰堤的問(wèn)題。這是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品當(dāng)中非常大的問(wèn)題，就是復(fù)制性。如果說(shuō)有不好的產(chǎn)品，它也會(huì)迅速地復(fù)制，也就是說(shuō)“爛桃就是一筐”的問(wèn)題，所以我們?cè)诋a(chǎn)品設(shè)計(jì)的時(shí)候要非常謹(jǐn)慎。比如說(shuō)資金池的問(wèn)題，一不小心就會(huì)界限不清晰。如果說(shuō)你是公共類理財(cái)產(chǎn)品，你沒(méi)有理財(cái)資質(zhì)，如何解釋你民間理財(cái)?shù)暮戏ㄐ缘鹊龋@些問(wèn)題都會(huì)糾結(jié)在一起。

P2P業(yè)務(wù)與最新監(jiān)管政策解讀

P2P平臺(tái)基本上是在第三方支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上做的，原本資金在第三方支付機(jī)構(gòu)托管。這種模式在指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)之前是普遍存在的。P2P平臺(tái)主要是和第三方支付機(jī)構(gòu)合作。原因是什么？就是因?yàn)榈谌街Ц稒C(jī)構(gòu)的效率高。指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)之后，就說(shuō)到所有的P2P資金要放在第三方銀行托管，而不是第三方支付機(jī)構(gòu)。這個(gè)主要原因是銀行的資信比較高。

P2P民間借貸的定性認(rèn)可主要是2015年8月6日《最高人民法院關(guān)于審理民間接待案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》當(dāng)中提到的。8月6日的民間借貸司法解釋，實(shí)際上也是從互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)角度來(lái)講，也是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范過(guò)程當(dāng)中不可或缺的一環(huán)，而且是非常重要的一環(huán)。比如說(shuō)它對(duì)借款合同的生效和企業(yè)之間借貸的認(rèn)可都是做了有效的認(rèn)定。

原來(lái)我們國(guó)家企業(yè)之間借貸是無(wú)效的，母子公司之間的借貸實(shí)際上也是無(wú)效的。而個(gè)人和個(gè)人之間、個(gè)人和企業(yè)之間的借貸在之前也是被認(rèn)可的。法律規(guī)范了

企業(yè)之間的借貸之后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)馬上就會(huì)陸陸續(xù)續(xù)產(chǎn)生讓法律界非常吃驚的創(chuàng)新，大家可以拭目以待。

關(guān)于四倍利率的問(wèn)題，對(duì)應(yīng)的是同期同類的銀行貸款利率。但因?yàn)楝F(xiàn)在利率市場(chǎng)化，已經(jīng)放開(kāi)了，其基礎(chǔ)就變化了。從司法解釋角度來(lái)說(shuō)，就缺少了一個(gè)抓手。四倍利率的基礎(chǔ)沒(méi)有了，現(xiàn)在的司法解釋就確定了“兩線三區(qū)”，就是年化24%以下的利率是法律保護(hù)區(qū)，24%~36%的是自然債務(wù)區(qū)，還有36%以上是無(wú)效區(qū)。

對(duì)于這種“兩線三區(qū)”的保護(hù)，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)當(dāng)中，對(duì)這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是有不同看法的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)當(dāng)中有一個(gè)很短的借款，比如說(shuō)1000塊錢他借7天或者是10天，如果說(shuō)按照年化36%來(lái)算，對(duì)借款平臺(tái)來(lái)說(shuō)，操作這個(gè)事情是無(wú)利可圖的，所以有的時(shí)候它的利息很高，甚至是高到50%以上，它才會(huì)覺(jué)得有利可圖。市場(chǎng)化的需求在哪里？36%以上是有市場(chǎng)需求的，但是我們國(guó)家的司法當(dāng)中，是否定性評(píng)價(jià)。那么接下來(lái)的問(wèn)題是什么？就是貓捉老鼠的游戲，對(duì)36%以上如何規(guī)避的問(wèn)題。平臺(tái)會(huì)用各種方式來(lái)規(guī)避這個(gè)問(wèn)題，但是接下來(lái)如何判定，也是在考驗(yàn)我們的司法機(jī)關(guān)。比如說(shuō)在保證金的模式下，保證金多一些，例如20%，這樣本金就會(huì)少很多。還有費(fèi)用，因?yàn)槭且粋€(gè)中介角色，因此是中介合同，而不是借貸合同。這兩個(gè)法律關(guān)系，能不能借用合同相對(duì)性的原理來(lái)規(guī)避，諸如此類的規(guī)避措施，到時(shí)候一定會(huì)層出不窮。

從《征求意見(jiàn)稿》看對(duì)第三方支付的監(jiān)管思路

7月31日，央行發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，要求各方在8月28日前將意見(jiàn)或建議反饋給央行。這個(gè)《征求意見(jiàn)稿》的定位一下子退到十年前。

比如說(shuō)對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)的規(guī)定，發(fā)展到一定程度之后第三方支付為什么會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)金融的核心呢？因?yàn)橹Ц毒蜁?huì)有資金沉淀，一旦有資金沉淀馬上就有了銀行的功能了。第三方支付不僅是支付的平臺(tái)，有了資金，馬上就會(huì)有資金的問(wèn)題，會(huì)形成一個(gè)信用的風(fēng)險(xiǎn)。

為什么要規(guī)范支付？它的目的是防止支付的銀行化。你不能搞理財(cái)，理財(cái)類賬戶和支付類賬戶必須要分開(kāi)。這個(gè)實(shí)際上是一個(gè)博弈的問(wèn)題。因?yàn)橐郧爸Ц抖际倾y行做的，現(xiàn)在出現(xiàn)了第三方支付，現(xiàn)在有279家第三方支付，對(duì)這個(gè)問(wèn)題的解讀我們只是很淺表的解讀，現(xiàn)在還很難判斷這個(gè)問(wèn)題。

從互聯(lián)網(wǎng)金融的角度的感覺(jué)來(lái)講，此前發(fā)了279張牌照，原來(lái)限制沒(méi)有那么多，現(xiàn)在突然有了這么多的限制，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)第三方支付行業(yè)到底是采取什么樣的監(jiān)管視角，發(fā)展的思路是怎么樣的？這個(gè)讓大家非常困惑，尤其是很多的投資者，因?yàn)榈谌街Ц兜耐顿Y量非常大。忽然之間牌照價(jià)值降得很低，這給了大家很大的困惑。

從正面的角度來(lái)說(shuō)是防止支付機(jī)構(gòu)的銀行化和銀聯(lián)化的問(wèn)題。所謂銀聯(lián)化是說(shuō)支付機(jī)構(gòu)只是做前端的小額支付，原來(lái)說(shuō)是為電商服務(wù)，那你只做電商服務(wù)，不要做清算，清算還是銀行來(lái)做。當(dāng)然這是一些淺表化的問(wèn)題，到底為什么會(huì)這樣，我本身也是有疑問(wèn)的。比如說(shuō)限制第三方支付的功能，支付機(jī)構(gòu)不得為客戶辦理或者是變相辦理現(xiàn)金存取、信貸、融資、理財(cái)、擔(dān)保、貨幣兌換業(yè)務(wù)。第三方支付的賬戶還是希望做成一個(gè)純支付的賬戶。比如說(shuō)資金沉淀的問(wèn)題、交易額的限制、額度的限制等等。這些規(guī)定有時(shí)候很難理解。

當(dāng)然這個(gè)有不同的聲音，肯定的聲音是認(rèn)為要維護(hù)原來(lái)的支付體系。反對(duì)的聲音是說(shuō)，這個(gè)監(jiān)管太滯后了，造成了社會(huì)資源大量的浪費(fèi)。大家投資這么大，最后讓牌照價(jià)值降到這么低，怎么樣平衡這個(gè)之間的沖突。我理解這里面從立法上還是有一些問(wèn)題，包括在當(dāng)初發(fā)放牌照的時(shí)候，肯定要考慮到牌照出來(lái)之后，對(duì)既有的金融體系一定會(huì)造成沖擊，但是沒(méi)有想到?jīng)_擊會(huì)這么大。

《征求意見(jiàn)稿》留下了如下三個(gè)問(wèn)題亟待解決：(1)當(dāng)下非銀行支付機(jī)構(gòu)受限后，銀行業(yè)支付機(jī)構(gòu)如何迅速?gòu)浹a(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)支付所需要的全部服務(wù)？(2)網(wǎng)民的支付習(xí)慣與便捷性在多大程度上可以延續(xù)？(3)為什么不能列出一些條件與規(guī)則，將優(yōu)秀的非銀行支付機(jī)構(gòu)納入支付主渠道以提升當(dāng)下支付渠道的活力？