【國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)需求巨大 3股潛力無(wú)限】招商證券分析師表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的需求拉動(dòng)下，相關(guān)配套行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)巨大，而這也是漸進(jìn)式國(guó)產(chǎn)替代路徑的最后一步。A股中中航飛機(jī) 、貴航股份 、海特高新等上市公司，涉及大飛機(jī)研發(fā)制造等相關(guān)業(yè)務(wù)。

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國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)C919有望于近日首飛 3股直接受益

備受矚目的國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)C919首飛在即。從中國(guó)航天科工一院航天測(cè)控公司獲悉，C919有望于近日首飛，客機(jī)裝配有我國(guó)自主研制的故障預(yù)測(cè)與健康管理系統(tǒng)，為國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)安全護(hù)航。這一系統(tǒng)的正式應(yīng)用，意味著我國(guó)打破了波音、空客等國(guó)際航空制造巨頭AHM、AIRMAN等產(chǎn)品的壟斷，填補(bǔ)了這一領(lǐng)域的空白。

據(jù)中新網(wǎng)10月19日消息，通過(guò)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用，PHM可提前預(yù)測(cè)飛機(jī)故障信息并采取相應(yīng)措施，實(shí)時(shí)傳輸信息避免飛機(jī)“失聯(lián)”，減少飛機(jī)延誤和維修停場(chǎng)時(shí)間等。目前，航天測(cè)控公司PHM研制團(tuán)隊(duì)與中國(guó)商飛共同研制的PHM系統(tǒng)已在廈航全面試用。

航天測(cè)控公司總經(jīng)理馬好東表示，該系統(tǒng)目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)3萬(wàn)多項(xiàng)飛機(jī)數(shù)據(jù)中涉及飛行安全的4000個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控、故障診斷、維修控制決策、飛機(jī)運(yùn)行管理、發(fā)動(dòng)機(jī)監(jiān)控、健康狀態(tài)評(píng)估以及維修品質(zhì)分析等功能，建立了我國(guó)國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)的數(shù)據(jù)中心，為我國(guó)大型客機(jī)的擴(kuò)展應(yīng)用服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

招商證券分析師表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的需求拉動(dòng)下，相關(guān)配套行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)巨大，而這也是漸進(jìn)式國(guó)產(chǎn)替代路徑的最后一步。A股中中航飛機(jī) 、貴航股份 、海特高新等上市公司，涉及大飛機(jī)研發(fā)制造等相關(guān)業(yè)務(wù)。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

【個(gè)股研報(bào)】

中航飛機(jī)：新產(chǎn)品周期到來(lái)，大飛機(jī)前景廣闊

公司為中航工業(yè)大飛機(jī)資產(chǎn)整合平臺(tái)

2012 年重大資產(chǎn)重組后，中航工業(yè)大飛機(jī)資產(chǎn)基本全部進(jìn)入上市公司，公司更名為“中航飛機(jī)”。2015 年8 月，公司以26.13 元/股的價(jià)格向8位發(fā)行對(duì)象發(fā)行1.15 億股，募集30 億元投向數(shù)字化裝配生產(chǎn)線(xiàn)條件建設(shè)、運(yùn)八系列飛機(jī)裝配能力提升、機(jī)輪剎車(chē)產(chǎn)業(yè)化能力提升等6 個(gè)投資項(xiàng)目并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

層出不窮的新型號(hào)是業(yè)績(jī)催化劑

公司目前儲(chǔ)備的新型號(hào)較多，隨著這些新型號(hào)不斷達(dá)到批量交付的條件，公司的業(yè)績(jī)將得到極大的改善。

運(yùn)20 是中國(guó)自主研發(fā)的新一代重型軍用運(yùn)輸機(jī)，可遠(yuǎn)程投送兵力、作為預(yù)警機(jī)平臺(tái)和改裝為空中加油機(jī)。運(yùn)20 于2013 年1 月首飛，預(yù)計(jì)3年內(nèi)將列裝服役。

公司新一代支線(xiàn)客機(jī)新舟700 項(xiàng)目市場(chǎng)工作已經(jīng)全面啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2016年完成部裝、2017 年總裝下線(xiàn)并首飛，2019 年完成適航取證并開(kāi)始交付用戶(hù)。

民機(jī)方面，公司承擔(dān)了中國(guó)商飛中短航程渦扇支線(xiàn)飛機(jī)ARJ21 飛機(jī)85%以上的部件生產(chǎn)工作量，價(jià)值量占40%。ARJ21 已取得適航證，預(yù)計(jì)年底交付用戶(hù)。

商用大飛機(jī)方面，公司取得中國(guó)商飛C919 項(xiàng)目機(jī)體6 個(gè)工作包的供應(yīng)商資格。目前C919 訂單超過(guò)500 架，預(yù)計(jì)17 年首飛，如量產(chǎn)將為公司貢獻(xiàn)可觀(guān)的收入和盈利。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的收入分別為249 億元、288 億元、329 億元，歸屬凈利潤(rùn)分別為4.2 億元、5.4 億元、6.5 億元，全面攤薄后的每股收益分別為0.15 元、0.20 元和0.24 元。盡管公司目前估值較高，我們認(rèn)為是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)高成長(zhǎng)的預(yù)期。由于公司大部分新型號(hào)的批量交付時(shí)間在2018-19 年左右，最近幾年難以展現(xiàn)公司真正的業(yè)績(jī)。考慮到公司新產(chǎn)品周期即將到來(lái)，以及軍民用大飛機(jī)市場(chǎng)前景廣闊，公司是少有的受益于該市場(chǎng)的標(biāo)的，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、國(guó)防投入減少；2、航空行業(yè)景氣度下降；3、因設(shè)計(jì)、技術(shù)、安全事故等問(wèn)題，型號(hào)交付推遲。(華融證券)