市場(chǎng)回顧：上周板塊漲3%，跑輸上證1.2pct。軟飲料、啤酒、肉制品、乳品、白酒、葡萄酒、調(diào)味品漲5.3%、4.2%、3.8%、3.4%、3.1%、3.1%、2.4%。其中湯臣倍健、涪陵榨菜漲幅居前。

近期觀點(diǎn)：1)經(jīng)濟(jì)增速放緩下預(yù)計(jì)板塊三季報(bào)收入增速平緩。預(yù)計(jì)Q3 主要大眾品龍頭收入增速環(huán)比Q2 持平或略降；疊加股市負(fù)財(cái)富效應(yīng)，預(yù)計(jì)Q3 白酒、葡萄酒整體銷售略降，但主要龍頭如茅臺(tái)、洋河等仍憑借強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)增速，且受2014 年同期一些酒企控貨去庫存等因素影響，預(yù)計(jì)Q3 報(bào)表層面主要酒企仍有5-10%左右穩(wěn)健收入增長(zhǎng)。2)ABI 與SAB 達(dá)成收購協(xié)議，關(guān)注國(guó)內(nèi)啤酒可能的格局巨變。收購總價(jià)約1040 億美元，收購印證產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)；對(duì)于國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)，若雪花與百威成為一致行動(dòng)人，格局將大幅改善、行業(yè)盈利水平有望加速提升；但華潤(rùn)系大力發(fā)展啤酒決心使格局變化具不確定性。繼續(xù)推薦燕京啤酒、華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)；3)繼續(xù)推薦白酒國(guó)企改革主題品種：瀘州老窖、古井貢酒；4)西王食品Q3 玉米油銷量維持高增長(zhǎng)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦：Q3 公司小包裝玉米油銷量增30%、收入增25%左右，顯著超越行業(yè)增速，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)；公司是食品飲料行業(yè)難得的Q3 主品類收入、銷量保持快速增長(zhǎng)品種。

重要信息更新：1)白酒：節(jié)后茅臺(tái)一批價(jià)820-830 元，五糧液620-630元，環(huán)比節(jié)前降5-10 元。據(jù)渠道調(diào)研，中秋期間：受經(jīng)濟(jì)增速下行影響，酒類市場(chǎng)整體銷售持平略降；疊加股市負(fù)財(cái)富效應(yīng)，高端白酒銷售略有下滑。整體情況略低于節(jié)前預(yù)期。2)原奶：截止9/30，原奶價(jià)同比降12%、環(huán)比不變；截止10/6，全球全脂奶粉拍賣價(jià)環(huán)比升13%；3)豬價(jià)：截止10/9，生豬價(jià)環(huán)比降0.3%、同比升20%，豬價(jià)環(huán)比降3%、同比升17%。

近期報(bào)告：1)西王食品：Q3 玉米油銷量維持高增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)；2)消費(fèi)品會(huì)議專題之白酒篇、葡萄酒及預(yù)調(diào)酒篇、調(diào)味品篇。

行業(yè)新聞聚焦：百威英博向SABMiller 公布合并的修改后提案；光明集團(tuán)完成收購西班牙分銷商；中糧已經(jīng)實(shí)際控制酒鬼酒，朝世界酒業(yè)巨頭又邁一步。

穩(wěn)健組合：伊利股份、洋河股份、貴州茅臺(tái)、古井貢酒；

彈性組合：西王食品、瀘州老窖、中炬高新、燕京啤酒。