首批上海自貿區跨境同業存單(以下簡稱“自貿區同業存單”)日前成功發行，并于昨日上市交易，發行量達到29億元人民幣。

首批上海自貿區跨境同業存單(以下簡稱“自貿區同業存單”)日前成功發行，并于昨日上市交易，發行量達到29億元人民幣。

“截至10月12日上午11:30，我們的5億存單已全部申購完畢，投資人不僅包含區內金融機構，還引進了兩家境外機構參與投資。”這是建行上海分行在接受《第一財經日報》記者采訪時的描述。實施上，首批8家銀行發行的自貿區同業存單均吸引了境內外投資者的踴躍認購。12日發行當天，共有15家機構參與了認購，其中包括6家境外機構。

眼下，正值上海自貿區掛牌兩周年之際，跨境同業存單的發行不僅是自貿區內金融市場深入發展的又一塊里程碑，也成為推進自貿區金融進一步改革創新的重要手段。與此同時，自貿區同業存單市場的發展也將為推出面向企業和個人的自貿區大額存單奠定堅實基礎。

對于8家首批發行自貿區同業存單的銀行而言，跨境同業存單將成為銀行優化負債結構、拓寬主動負債來源的重要渠道。建行上海分行相關人士對本報表示，首次同業存單的發行，有利于形成區內與境外雙渠道投資的格局，增強了離岸人民幣的可使用性，有利于進一步推動人民幣國際化進程。

根據中國外匯交易中心公告，首批自貿區同業存單通過全國銀行間同業拆借中心(下稱“交易中心”)的同業存單發行系統成功發行。首批8家銀行分別是工行、農行、中行、建行四大行的上海分行，上海華瑞銀行、浦發上海自貿區分行、招行上海分行、光大上海分行。

“新銀行”的主動負債“新試水”

在首批8家銀行中，華瑞銀行是個值得一看的例子。作為唯一的區內法人銀行，華瑞的同業存單發行還有一番特殊意義——一個新型民營銀行的主動負債有了新突破。10月12日，華瑞銀行采用公開招標貼現方式首期發行跨境同業存單2億元。

不可回避的是，華瑞作為一家剛成立幾個月的民營銀行，沒有傳統銀行的網點吸存優勢，也難以像傳統銀行一樣靠大力拉客戶存款頂起負債端。由此，主動負債成了華瑞的經營策略。華瑞銀行行長朱韜在接受《第一財經日報》采訪時就曾表示，“以存款立行的時代已經過去”，眼下負債已經多元化、市場化。同業負債就是一個重要負債來源。

也正是這一獨特的主動負債策略投靠，華瑞銀行資產負債管理中心總經理李旭平告訴本報，該行對此次自貿區跨境同業存單發行尤為重視。“為了這次存單發行，我們提前做了政策研究，在行內制度、系統、人員等各方面都打提前量做好準備?！?/p>

從系統而言，據其介紹，存單發行需要和外匯交易中心聯網、在上海清算所提前開好戶等，“雖然其他試點銀行也是這樣做的，但對于我們這家新銀行來說，一切都是”從無到有“新建立起來的?！?/p>

而這樣的發行過程，也相當于走通了整個流程，為該行后續繼續發行存單打下基礎。據悉，華瑞銀行跨境同業存單年內發行總額不超過10億元。

此外，同業存單的發行，也是銀行各部門配合的一次練兵。以華瑞為例，整個發行由計財部門牽頭，協調完成的部門就包括公司及金融市場總部、運營部門、信息科技部門等。

有了主動負債觀和各項準備，關鍵還要看存單發不發得出去，負債成本高不高?！拔覀兊拇鎲卫时绕渌笮泻凸煞菪兄桓吡?0~25個BP，負債成本可控?！崩钚衿椒Q。作為一家新銀行，同業存單能否低價順利發行，和一家銀行的評級、信用度息息相關。華瑞能獲得這樣的認購和市場價格，說明其已經初步得到了市場、銀行同業的認可。

在定價機制上，本次自貿區跨境同業存單的發行價格比照境內同業存單產品，以市場化方式確定，以同期限Shibor為基準進行浮動。

上海自貿區金改新突破

首次自貿區同業存單均為公開發行，采用報價發行方式，期限均為3個月。由于不同金融機構主體信用評級的差異，發行利率形成了若干梯隊。

其中，工行、農行、中行、建行上海分行的發行報價均為3.05%；光大、招行上海分行，浦發上海自貿區分行的發行報價均為3.10%，華瑞銀行為3.30%。

此前，根據上述8家銀行發布的自貿區同業存單發行計劃，今年發行額度總計為250億元。

所謂的自貿區同業存單，是指以自由貿易賬戶為依托，面向金融機構投資者發行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。

具體到發行方式、報價模式、信息披露等方面，自貿區同業存單既承繼了境內同業存單的管理框架，也結合自貿區的實際情況和境內外投資者的交易習慣，在發行主體、投資主體、賬戶體系與交易平臺等方面進行了差別化設計。

跨境同業存單開拓融資新渠道

在此次自貿區跨境同業存單發行之前，我國境內同業存單已經過了兩年不斷探索，目前被市場普遍認可，發行規模呈逐年增長態勢。

據Wind統計，2013年境內同業存單，全國累計發行10單、合計340億元；僅一年時間，2014年時境內同業存單已累計發行972單、合計8975.6億元；今年僅前8個月，境內同業存單已累計發行3534單、合計3.95萬億元，相當于上年發行規模的4.4倍，平均發行期限約180天。

與之相比，此次發行的自貿區跨境同業存單雖尚處于起步階段，但具有十分廣闊的前景。

“當前，推出自貿區同業存單的條件和時機已經成熟?！比嗣胥y行上?？偛坑嘘P負責人就自貿區同業存單業務答記者問時說道。

對于境內與自貿區跨境同業存單的異同點，該央行人士解釋稱，境內同業存單目前已經是較為成熟的產品，發行規?？焖僭鲩L。自貿區同業存單的設計則是以境內同業存單為藍本，在發行方式、報價模式、發行計劃、信息披露等方面基本承繼了境內同業存單的管理框架。

與此同時，自貿區跨境同業存單也結合自貿區的實際情況和境內外投資者的交易習慣，在發行主體、投資主體、賬戶體系與交易平臺等方面進行了差別化設計。

對于上海自貿區而言，同業存單的推出，有利于完善自由貿易賬戶(FT賬戶)體系的利率定價機制，為繼續推進利率市場化積累寶貴經驗；同時，可以創設主動有效的流動性管理手段，拓展區內銀行業存款類金融機構的融資渠道，完善FT賬戶體系的貨幣市場功能。

此外，在全球化的今天，同業存單可以吸引全球金融機構參與自貿區金融活動，推進自貿區金融改革開放，提高市場活躍度。

建行上海分行有關人士對本報記者表示，自貿區同業存單有效地推進了自貿區、境內與境外三地金融市場的互聯，逐步串聯區內、境外金融機構與資金，對實施“一帶一路 ”戰略、降低社會融資成本具有積極意義。