【周三機構強推買入 6股極度低估】人福醫藥(600079)：獲準設置當陽單采血漿站 2018年血制品凈利潤將過億。

金發科技(600143)：海外布局擬再發力 國際化勢不可擋

浦那大型生產基地將成為金發科技在東南亞的戰略支點。印度是全球第四大汽車市場，目前年生產約300萬輛新車。據IHS公司預測，2021年前印度汽車市場將繼續保持8%的增長速度。而且印度改性塑料60%-70%用在汽車上，其他行業上的應用還處在待開發階段。在當前中國國內汽車市場銷量下滑的不利形勢下，開發像印度這樣的潛力市場就顯得極為關鍵。以利安德巴塞爾為代表的其他國外巨頭正緊鑼密鼓地收購印度當地改性塑料企業。2015年8月10日利安德巴塞爾宣布已經簽署收購印度改性塑料生產企業SJS Plastiblends的最終協議，并有望在2015年末之前完成全面收購。而作為中國改性塑料的龍頭，金發科技也早就意識到印度市場的重要性，2013年果斷收購Hydro S&S Industries，而擬建設的浦那20萬噸大型基地也必將成為中國企業與國外巨頭競爭的橋頭堡，成為金發進一步拓展整個東南亞市場的重要支點。

金發海外布局持續發力，印證推薦邏輯。縱觀金發科技近幾年的海外布局，公司在印度市場和美國市場持續發力。旗下印度企業Hydro S&S Industries利用低廉勞動力成本、較高的技術和廣闊的印度市場迅速扭虧為盈。美國方面，在注冊公司的同時也計劃進一步建立生產基地。海外布局步步為營，一步一個腳印，國際化戰略路線異常明晰。

公司產品繼續享受低油價盛宴。受益于低油價水平，公司原材料成本得到大幅下降，2015年上半年產品綜合毛利率同比提升約2%。預計油價未來較長時間內整體處于低位水平，公司將繼續受益。

維持“推薦”評級。預計15~17年公司EPS分別為0.42、0.65和0.75元，對應當前的股價7.38元，PE分別為17.6X、11.4X、9.8X，按2016年20倍PE計算，目標價格13.00元，維持“推薦”評級。 國聯證券

人福醫藥(600079)：獲準設置當陽單采血漿站 2018年血制品凈利潤將過億

事件：人福醫藥全資子公司中原瑞德收到湖北省衛計委批復函，同意中原瑞德設置當陽瑞生單采血漿站，采漿范圍為當陽市。

獲準設置當陽單采血漿站，2018年采漿量將超過150噸。當陽市是湖北省宜昌市下轄縣級市，擁有人口48.58萬，整體經濟情況處于湖北省中游。當陽單采血漿站是公司繼赤壁單采血漿站后獲準設立的第四家單采血漿站，預計明年上半年可正式采漿。由于擁有非常良好的人口和經濟基礎，未來當陽單采血漿站有望培育成為中型采漿規模的血漿站。中原瑞德旗下擁有羅田、恩施、赤壁、當陽四家單采漿站，我們預計2015年總采漿量將超過一百噸，2018年采漿量將超過150噸。

擴大采漿規模和提升血漿綜合利用率，2018年血制品凈利潤將過億。公司目前擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白、靜注人免疫球蛋白(pH4)、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等6個品種，公司正在申報的凝血VIII因子已完成臨床注冊申報并通過研制現場核查。公司將通過不斷擴大采漿規模和提升血漿綜合利用率，不斷提升血制品盈利能力。2014年血制品順利實現搬遷，老廠區土地等資產處置將回收2億以上現金，老廠區土地等資產處置有望降低血制品折舊和財務負擔，提升盈利能力。我們預計2018年中原瑞德采漿量將超過150噸，血制品凈利潤將過億。

血制品在人福收購后獲得快速發展，整體資產增值已經超過4倍。人福在2010-2011年份三次合計耗資2.5億收購中原瑞德全部股權，考慮新生產基地固定資產投資約4億和老廠區土地等資產變現回收2億，中原瑞德收購代價僅4.5億。人福通過不斷擴大采漿規模：新開設赤壁和當陽兩個漿站、不斷提高老漿站采漿規模、不斷提升血液綜合利用效率，我們預計2016年中原瑞德凈利潤將達到7000萬，按2016年30倍PE估算，人福血液制品整體資產增值已經超過4倍，體現人福非常強大的資源整合能力。

公司基本面面臨重大拐點，經營業績有望持續超預期。人福在過去五年為長期發展打下了良好基礎，十二五將順利實現百億收入目標，十三五將緊緊圍繞資源整合和提升效益，我們認為公司基本面面臨重大拐點。依托人福湖北省內豐富資源，打造湖北區域三級醫療體系，通過I.T模式快速實現盈利。公司醫藥工業將堅持有所為有所不為策略，堅決處置部分發展前景不清晰的工業企業，宜昌人福、中原瑞德等發展趨勢持續向好。國際制劑受益專利皮膚病藥快速放量，軟膠囊訂單盈利能力提升，公司國際化業務將持續減虧并盈利。我們暫維持15-17年每股收益預測0.45元、0.56元、0.70元，同比增長26.6%、24.8%、26.3%，對應預測市盈率分別為37倍、30倍、24倍，公司經營業績有望持續超預期，維持買入評級。申萬宏源