【證券行業：配資清理接近尾聲 券商現配置良機】未來在債權融資向股權融資轉型的背景下，我們持續看好券商板塊的長期走勢，并推薦國企改革走在前列，全面布局互聯網金融的券商，推薦標的： 國元證券、國金證券、華泰證券。

受國慶假期因素影響，節前的三個交易日投資者無心戀戰，市場交易氛圍冷清，成交量的萎縮尤為醒目，其中，兩市成交量在 9 月 30 日下降至 3797 億元；兩融余額降至 9067 億元。節后受外圍市場火爆行情及 A股市場去杠桿風險釋放等因素影響，國慶節后的兩個交易日 A 股迎開門紅，成交量也明顯回升。截至周五收盤(9.28-10.11 五個交易日)，上證綜指漲 2.99%；滬深 300 指數漲 3.38%。券商板塊大幅跑贏上述兩大指數， 漲 8.21%。

證監會 10 月 9 日通報證券期貨經營機構信息技術專項檢查情況，因在前期自查中漏報涉嫌配資賬戶等問題， 擬對 3 家證券公司采取暫停新開證券賬戶 1 個月的行政監管措施， 我們認為此舉有利于證券行業自身提高風險控制、合規管理的意識和能力， 進一步減少市場非系統性風險的發生； 同時證監會就《 證券期貨市場程序化交易管理辦法》(征求意見稿) 公開征求意見， 針對程序化交易事前備案、事中監控、事后監管提出更加嚴格的要求，有效防止因為程序化交易而出現的市場系統性風險，保障投資者的合法權益。

投資邏輯

目前去杠桿已接近尾聲， A 股恐慌情緒告一段落，等投資者信心恢復后，市場又重新回歸對基本面和技術面的判斷。 未來在債權融資向股權融資轉型的背景下，我們持續看好券商板塊的長期走勢，并推薦國企改革走在前列，全面布局互聯網金融的券商，推薦標的： 國元證券、國金證券、華泰證券。

風險提示

股市出現系統性下跌風險