作為博反彈利器的分級(jí)基金B(yǎng)份額，在節(jié)后兩市普漲格局中顯得尤為驚艷，昨日收盤(pán)，包括證券B、軍工B在內(nèi)的58只分級(jí)基金強(qiáng)勢(shì)漲停。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，一定程度上可以將分級(jí)基金的表現(xiàn)解讀為市場(chǎng)反彈的可能，四季度不必悲觀。

作為博反彈利器的分級(jí)基金B(yǎng)份額，在節(jié)后兩市普漲格局中顯得尤為驚艷，昨日收盤(pán)，包括證券B、軍工B在內(nèi)的58只分級(jí)基金強(qiáng)勢(shì)漲停。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，一定程度上可以將分級(jí)基金的表現(xiàn)解讀為市場(chǎng)反彈的可能，四季度不必悲觀。

分級(jí)B驚艷反彈

得益于市場(chǎng)的瘋狂拉升，分級(jí)基金B(yǎng)份額上演集體漲停。集思路數(shù)據(jù)顯示，昨日收盤(pán)，包括證券B、軍工B在內(nèi)的58只分級(jí)基金強(qiáng)勢(shì)漲停。當(dāng)前全市場(chǎng)129只被動(dòng)股票型分級(jí)基金B(yǎng)份額中，超過(guò)83只分級(jí)B漲幅超過(guò)9%。

在10月份之前的一段時(shí)間，大量分級(jí)B處于折價(jià)狀態(tài)，隨著市場(chǎng)大規(guī)模反彈，杠桿率較高的分級(jí)B成為博反彈利器。

節(jié)后首日的10月8日，近200只分級(jí)基金飄紅，30只分級(jí)B漲停。9日，分級(jí)B表現(xiàn)有所分化，軍工B、工業(yè)4B、房地產(chǎn)B等仍保持漲停或漲幅較大，而醫(yī)藥B、建信50B等漲幅明顯收窄，但整體而言，表現(xiàn)仍較活躍。不過(guò)昨日，隨著市場(chǎng)迅猛上攻，分級(jí)基金B(yǎng)全數(shù)上漲，超過(guò)50只封漲停板，平均漲幅則達(dá)到了8.77%。證券、軍工、環(huán)保、醫(yī)療等各類(lèi)行業(yè)主題分級(jí)基金均出現(xiàn)顯著上漲。

申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，盡管10月份以來(lái)A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈再度點(diǎn)燃了投資者對(duì)于分級(jí)基金B(yǎng)份額的投資熱情。但需要警惕的是，目前部分分級(jí)基金下折風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，投資者參與反彈需要警惕其中的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，盡管昨日表現(xiàn)良好，均漲停或接近漲停，但券商B、創(chuàng)業(yè)股B、電子B和可轉(zhuǎn)債B仍未脫離下折風(fēng)險(xiǎn)，距離下折母基僅需分別再跌5 .63%、5.72%、8.96%和9.43%。

某業(yè)內(nèi)分級(jí)基金研究人員表示，從節(jié)后的分級(jí)基金情況來(lái)看，分級(jí)基金的整體折價(jià)率在近期持續(xù)收窄，部分分級(jí)基金甚至出現(xiàn)整體溢價(jià)，表明市場(chǎng)情緒在好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升。而從A類(lèi)角度看，最近兩天國(guó)債期貨大漲的情況下，成交量活躍的A類(lèi)份額依舊普遍下跌，A類(lèi)份額估值整體偏高，對(duì)應(yīng)B份額估值偏低，當(dāng)前持有B份額除了獲得指數(shù)收益外，還有希望獲得估值修復(fù)的超額收益。

軍工B領(lǐng)漲

在漲幅排名前20的分級(jí)B中，軍工行業(yè)表現(xiàn)尤為突出。其中，軍工B連續(xù)拉了三個(gè)漲停板，三天內(nèi)上漲了33.1%，成為漲幅最大的分級(jí)B；軍工B級(jí)與中航軍B漲幅也位居前列。

目前軍工行業(yè)分級(jí)B總共有6只，但漲跌不一，其中軍工B表現(xiàn)最為搶眼，領(lǐng)漲所有分級(jí)B。而軍工股B表現(xiàn)最弱，上周漲幅僅有6.97%，昨日漲幅略微提高達(dá)9.72%。其余4只軍工分級(jí)B漲幅均超過(guò)10%。

軍工B之所以漲幅驚人，在于其價(jià)格杠桿最高，達(dá)到2 .58倍，軍工B級(jí)的價(jià)格杠桿緊隨其后，達(dá)1.74倍。其余4只分級(jí)B價(jià)格杠桿相比之下稍顯遜色，最高也不過(guò)2.25倍。

從標(biāo)的指數(shù)來(lái)看，三類(lèi)指數(shù)漲幅不相上下。四只標(biāo)的指數(shù)中證軍工上漲了3.8%，略微領(lǐng)先；國(guó)防B標(biāo)的指數(shù)中證國(guó)防上漲了3.74%；中航軍B所跟蹤指數(shù)軍工指數(shù)上漲3.54%，墊底。值得注意的是，雖然軍工B強(qiáng)勢(shì)漲停，但仍然處于1.48%的整體折價(jià)狀態(tài)，投資者介入安全墊較高。

海通證券軍工行業(yè)核心分析師徐志國(guó)表示，市場(chǎng)經(jīng)歷調(diào)整并逐步企穩(wěn)背景下，軍工板塊調(diào)整亦較為充分。當(dāng)前板塊2015年整體動(dòng)態(tài)估值已回落至60倍附近，位于較為合理區(qū)間。牛市啟動(dòng)至今，軍工漲幅中位略靠前，顯示近期調(diào)整基本到位。從2014年7月1日算起，到2015年9月30日，5個(gè)季度以來(lái)國(guó)防軍工板塊漲幅44.57%，同期滬深300上漲47.89%。軍工漲幅居所有行業(yè)中位略靠前位置，顯示調(diào)整亦較為充分。

基金經(jīng)理看多后市

不少基金經(jīng)理認(rèn)為，分級(jí)基金的活躍反映了短期博反彈的市場(chǎng)情緒，對(duì)四季度市場(chǎng)的走勢(shì)開(kāi)始謹(jǐn)慎樂(lè)觀，A股市場(chǎng)整體估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間，四季度或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。

大成中證互聯(lián)網(wǎng)金融分級(jí)基金經(jīng)理夏高認(rèn)為，分級(jí)基金只有在市場(chǎng)上漲時(shí)才比較活躍，資金沒(méi)有徹底離開(kāi)，整個(gè)市場(chǎng)情緒可能是在看反彈。

中歐基金曹劍飛指出，首先，節(jié)前清理場(chǎng)外配資告一段落，對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊已經(jīng)逐漸減弱。其次，人民幣的貶值預(yù)期有所企穩(wěn)，在岸和離岸的價(jià)差已經(jīng)大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200億美元的水平。此外，央行維持了較為寬松的貨幣環(huán)境，因此國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性沒(méi)有受到貶值的沖擊。債券市場(chǎng)收益率的持續(xù)下行和信用利差的大幅下降都顯示了當(dāng)前整體流動(dòng)性充足，股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能正在降低。

南方基金分析師楊德龍也認(rèn)為，四季度有望否極泰來(lái)，觸底回升。當(dāng)前市場(chǎng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控。考慮到大跌之后投資者信心恢復(fù)需要一段時(shí)間，未來(lái)一段時(shí)間大盤(pán)走勢(shì)仍以震蕩筑底為主。