多個(gè)先例也告訴我們一個(gè)現(xiàn)實(shí)，兩家公司合并會(huì)有內(nèi)耗，實(shí)現(xiàn)1+1>2的可能性很小。由于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)兩家公司此前存在的文化差異較大，即便對(duì)外宣稱成立新公司后保持獨(dú)立，但很難避免不必要的重復(fù)投入，資源整合也可能因?yàn)槿狈γ鞔_主體而大打折扣。

2015年，可謂是“喜結(jié)良緣”的一年，從滴滴快的，到攜程藝龍，從58趕集到大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)，往日斗得不可開交的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，仿佛一夜之間就重修于好，攜手并進(jìn)。

國慶假期剛過，大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)就迫不及待地拋出一個(gè)大新聞，發(fā)表聲明宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同成立一家新公司。根據(jù)雙方聲明，新公司將實(shí)施Co-CEO制度，美團(tuán)CEO王興和大眾點(diǎn)評(píng)CEO張濤將同時(shí)擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長(zhǎng)，重大決策將在聯(lián)席CEO和董事會(huì)層面完成。兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變，并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營，同時(shí)將加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同，推動(dòng)行業(yè)升級(jí)。聲明稱交易得到阿里巴巴、騰訊、紅杉等雙方股東的大力支持。

這條聲明除了引起媒體與專家的關(guān)注，眾多“吃貨”也議論紛紛，與別人關(guān)注商業(yè)模式不同的是，吃貨們更關(guān)注以后補(bǔ)貼是不是不會(huì)再有？聯(lián)姻之后又是否能夠解決目前所有的問題？

攜手解困

美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)歷來被認(rèn)為是一對(duì)水火不容的死敵，對(duì)峙局面維持了四五年。促使昔日殺紅眼的對(duì)手如今選擇握手言和，背后動(dòng)力何在？速途研究院院長(zhǎng)丁道師認(rèn)為，“雙方面對(duì)面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，每天都處于瘋狂燒錢中，特殊慶典日，一天能燒掉好幾十萬，對(duì)于美團(tuán)、點(diǎn)評(píng)負(fù)責(zé)人和投資人來說，都不愿意用燒錢獲取流量，雙方都希望停止無序競(jìng)爭(zhēng)和瘋狂補(bǔ)貼，讓業(yè)務(wù)回歸理性”。

更重要的是，股市下滑導(dǎo)致的資本寒冬所加劇的資金壓力不容小覷。更何況，美團(tuán)8月在華爾街進(jìn)行的一場(chǎng)規(guī)模盛大的路演，以求解決資金吃緊這個(gè)迫在眉睫的問題，并沒有重拾投資人的信心，無功而返無疑讓美團(tuán)雪上加霜。

今年7月，美團(tuán)公布了一份漂亮的上半年業(yè)績(jī)，截至6月底，公司員工數(shù)超過15000名，其中線下地推團(tuán)隊(duì)人數(shù)超過10000名，覆蓋城市達(dá)到1100個(gè)，相比去年8月翻了三番還多；1-6月，美團(tuán)總交易額達(dá)到470億元，比去年同期增長(zhǎng)190%，也超過去年全年的總和460億元。這其中，酒店旅游業(yè)務(wù)交易額71億元，電影60億元，外賣42.5億元，純團(tuán)購296.5億元。

在如此“亮眼”的數(shù)據(jù)背后，美團(tuán)卻被質(zhì)疑存在水分。易觀國際報(bào)告顯示，今年上半年團(tuán)購市場(chǎng)累計(jì)成交額約為770億元。美團(tuán)自稱團(tuán)購市場(chǎng)份額占比62%多，超過第二、三名2-3倍。就按62%計(jì)算，上半年其純團(tuán)購交易額應(yīng)為470億元左右。但顯然，美團(tuán)所謂的62%加上了所有事業(yè)線的業(yè)績(jī)。而易觀國際在上述報(bào)告中稱，美團(tuán)上半年占團(tuán)購市場(chǎng)的份額為51.9%。

美團(tuán)不斷追求高流水、多品類，其重業(yè)績(jī)輕生態(tài)的發(fā)展模式暴露出的缺陷越來越多，其經(jīng)營策略及核心競(jìng)爭(zhēng)力也備受質(zhì)疑。在這樣的情況下，“為了活下去”的美團(tuán)網(wǎng)不得不重謀出路。

對(duì)于大眾點(diǎn)評(píng)而言，經(jīng)歷了12年的信息積累，在業(yè)內(nèi)口碑良好。然而在今天瞬息萬變的市場(chǎng)格局里，快速拓展規(guī)模，維持高成長(zhǎng)才是市場(chǎng)的檢驗(yàn)尺度。大眾點(diǎn)評(píng)的商業(yè)步伐過于緩慢，在商業(yè)模式上也沒能突破，找一家公司合體，應(yīng)該也是其投資人的唯一選擇。

“性格”互補(bǔ)

大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)此次戰(zhàn)略合作有三個(gè)核心：對(duì)等合并；王興和張濤同時(shí)擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長(zhǎng)；獨(dú)立運(yùn)營，高頻內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。分析人士指出，這樣的好處是使得過去競(jìng)爭(zhēng)得你死我活的兩方都可以一種相對(duì)體面的方式接受合并的結(jié)果。這是一種告別過去，更積極面向未來的方案，最終目的是一起做大蛋糕。

合并后美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)從此不再內(nèi)耗，能更專注擴(kuò)張到其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這類似滴滴和快的合并后，不斷擴(kuò)張到快車、順風(fēng)車、代駕等領(lǐng)域，讓新公司迎來更大發(fā)展空間和更高估值。

“此次合并顯然將在很大程度上降低雙方在O2O市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性”，一位投資行業(yè)的人士指出，大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)合并后在市場(chǎng)上將占有領(lǐng)先地位，或?qū)⒄紦?jù)中國團(tuán)購市場(chǎng)80%的市場(chǎng)份額。

對(duì)于大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)來說，合并首先收獲的好處就是雙方不用再在團(tuán)購這個(gè)本來就很“苦逼”的領(lǐng)域?yàn)闋?zhēng)奪市場(chǎng)份額殺得魚死網(wǎng)破了。眾所周知，團(tuán)購是個(gè)毛利率極低的行業(yè)，一方面在于團(tuán)購網(wǎng)站的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，另一方面也因?yàn)槟壳半A段的團(tuán)購能給商戶帶來的營銷附加值實(shí)在有限，如果兩家合并，省去了重復(fù)勞動(dòng)的資源消耗，能將更多精力和資源放在如何幫助商戶做營銷上，也將使整個(gè)團(tuán)購的服務(wù)水平和利潤率拉上一個(gè)新臺(tái)階。

另一方面，作為團(tuán)購市場(chǎng)的前兩名，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)事實(shí)上已經(jīng)逐漸遠(yuǎn)離同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，雙方互補(bǔ)的部分越來越多。拿團(tuán)購業(yè)務(wù)來說，美團(tuán)的覆蓋城市很廣，尤其在二三線城市迅速擴(kuò)張。而大眾點(diǎn)評(píng)則在一二線城市比美團(tuán)挖掘得更深。據(jù)最新數(shù)據(jù)，其覆蓋率達(dá)37.72% ，高出美團(tuán)約5.5%。

前車無鑒

美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)的聯(lián)姻，比起在垂直行業(yè)業(yè)務(wù)模式重合程度較高的滴滴快的、攜程藝龍，以及更早之前的優(yōu)酷土豆，甚至58趕集，雙方的基因和商業(yè)模式，不匹配的程度都更高。而且，在市場(chǎng)大環(huán)境層面，新成立的公司面臨的是和58趕集一樣殘酷的現(xiàn)實(shí)，O2O本地生活服務(wù)業(yè)是一個(gè)深不見底的市場(chǎng)。有專家專門分析了美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)與其他合并案例的不同之處。這就意味著，兩者的合并也不能汲取之前的經(jīng)驗(yàn)，只能是摸著石頭過河。

滴滴快的合并之后，類似2014年一年燒掉24億的補(bǔ)貼大戰(zhàn)在出行領(lǐng)域就沒再出現(xiàn)過——彼時(shí)，滴滴和快的身后站著的金主不僅僅是投資機(jī)構(gòu)，還有騰訊和阿里。除了搶占出行入口之外，騰訊和阿里愿意不惜血本打這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，也是為了更宏大的戰(zhàn)略目標(biāo)：靠著高頻的出行應(yīng)用，搶奪支付用戶。騰訊和阿里原本就沒有打算在移動(dòng)出行領(lǐng)域親自上陣，而是選擇了各自的代理人。在滴滴和快的完成整合之后，市場(chǎng)份額占了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，騰訊和阿里的代理人都沒有掉隊(duì)，還留在用戶的手機(jī)里沒有被刪除。且新APP滴滴出行已經(jīng)全面接入支付寶和微信支付，兩家的戰(zhàn)略意圖也基本達(dá)成，不會(huì)繼續(xù)“血拼”。這正是“同類項(xiàng)”婚姻穩(wěn)固的第一條要素。

另外，再看攜程和藝龍。相比宏大的“本地生活服務(wù)業(yè)”，在線旅游是一個(gè)更加垂直的行業(yè)，它也是美團(tuán)T型戰(zhàn)略中選擇切入的一個(gè)細(xì)分行業(yè)。在線旅游的特質(zhì)是，主要產(chǎn)品：機(jī)票、酒店都相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，沒有配送問題，而且流量規(guī)模大，網(wǎng)站就能形成對(duì)上游的議價(jià)能力，反過來，豐富的商戶資源也才能帶來更多的用戶。因此，行業(yè)老大攜程，挾流量和資本優(yōu)勢(shì)，合并了在酒店預(yù)訂這個(gè)更加細(xì)分的領(lǐng)域占有一定優(yōu)勢(shì)的藝龍，擴(kuò)大了用戶量和商戶量。一個(gè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)里，靠合并擴(kuò)大用戶量和商戶量，這是“同類項(xiàng)”婚姻穩(wěn)固的第二條要素。實(shí)際上，優(yōu)酷和土豆的合并亦是相似的抱團(tuán)取暖：增加用戶量，增加資金實(shí)力，以期在后來的版權(quán)大戰(zhàn)中一致對(duì)外。

相比以上這些身在細(xì)分行業(yè)的垂直公司，58和趕集在合并前都是販賣流量的平臺(tái)。合并并沒有解決兩家公司原來就存在的問題。在入口端尋找流量的時(shí)候，面臨的是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的一種困境：分類信息并不是什么高頻應(yīng)用，即便兩家合并也改變不了這個(gè)事實(shí)。在流量變現(xiàn)環(huán)節(jié)，58趕集則面臨著移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，招聘、房產(chǎn)等等行業(yè)的重度垂直對(duì)手的擠壓。雖然兩家公司合并了，最大的對(duì)手不復(fù)存在，但“分類信息”這個(gè)商業(yè)模式的壓力并沒有消失，這本身就構(gòu)成不安定因素。因此，不像滴滴快的合并之后估值暴漲，58趕集的市值已經(jīng)從合并后的峰值，跌回了合并之前的水平。

如今美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并，新公司也沒有成為BAT任何一家巨頭的控股公司。那么，從市場(chǎng)大環(huán)境來看，其競(jìng)爭(zhēng)壓力并未消減——BAT都擁有用戶數(shù)億的超級(jí)APP，獲客成本遠(yuǎn)低于一般公司，他們搶占戰(zhàn)略高地的戰(zhàn)爭(zhēng)還沒結(jié)束。阿里控制美團(tuán)不成，轉(zhuǎn)而以支付寶牽頭做O2O。百度則重金下注糯米。

其次，美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)如今都已經(jīng)膨脹出了最初起家的餐飲行業(yè)，進(jìn)入了更多的細(xì)分行業(yè)，他們都更像是平臺(tái)而非垂直公司。因此，在入口和流量變現(xiàn)環(huán)節(jié)，他們也都有和58趕集同樣的焦慮：無論美團(tuán)還是點(diǎn)評(píng)，其流量都遠(yuǎn)不如那些超級(jí)APP。其三，美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)的產(chǎn)品都是非標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，即便有了龐大用戶群體，上游商戶中的大部分，都是體量很小的小作坊，美團(tuán)至今為止都還只能用補(bǔ)貼留住他們，更遑論是向他們要錢。團(tuán)購的致命傷就是收入低下。對(duì)于從未在一起生活過的兩家公司，壓力，就是離心力。

美團(tuán)重視截留交易；點(diǎn)評(píng)傾向服務(wù)商戶，如今主要靠導(dǎo)流和廣告收錢，兩家的基因和商業(yè)模式都完全不同。

難以“白頭”

對(duì)于消費(fèi)者而言，他們的擔(dān)心并非沒有道理，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并可能意味著“一家獨(dú)大”，合并造成的絕對(duì)壟斷地位必然會(huì)導(dǎo)致補(bǔ)貼的下降，以及餐飲商家店家的議價(jià)能力下降，對(duì)于消費(fèi)者和商家都不算是好事。短期燒錢行為在長(zhǎng)期來看無法逃脫市場(chǎng)規(guī)律，永遠(yuǎn)的燒錢是不可能存在的。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，即使補(bǔ)貼下降用戶也不會(huì)流失，理由是用戶的使用習(xí)慣一旦形成，便不可逆轉(zhuǎn)。然而，目前整個(gè)O2O行業(yè)尚處于價(jià)格敏感的市場(chǎng)教育階段，對(duì)用戶來說，誰給錢就跟誰好，消費(fèi)者就是這么現(xiàn)實(shí)，大多數(shù)消費(fèi)者從來不會(huì)為了逼格和忠誠，同樣的東西選貴的買。比如同是看一場(chǎng)電影，當(dāng)然是哪個(gè)平臺(tái)更便宜就在哪個(gè)平臺(tái)上買，前提是排除某個(gè)平臺(tái)包場(chǎng)排他類似這樣的不公平競(jìng)爭(zhēng)手段。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)二者合并未來的前景表示擔(dān)憂，億歐網(wǎng)創(chuàng)始人黃淵普表示，兩者合并后的市場(chǎng)估值難以超過150億美元，近期上市也幾無可能。他認(rèn)為，美團(tuán)與點(diǎn)評(píng)，目前前者壓力大，后者反倒相對(duì)輕松，想合并美團(tuán)得在估值上做更大妥協(xié)；合并后利于融資，但只要第三者(如百度糯米)的競(jìng)爭(zhēng)在，想靠規(guī)模去盈利幾乎不可能；此外，如合并，架構(gòu)上可能更像58趕集相互保持一定獨(dú)立，但行業(yè)格局上像滴滴快的無法達(dá)到市場(chǎng)速勝。

另有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，二者合并說明美團(tuán)確實(shí)遇上融資不順利；互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越殘酷，越來越多的準(zhǔn)巨頭合并站隊(duì)，互聯(lián)網(wǎng)從曾經(jīng)拼技術(shù)、拼產(chǎn)品、拼體驗(yàn)已經(jīng)更多走向了拼格局，拼融資能力。

多個(gè)先例也告訴我們一個(gè)現(xiàn)實(shí)，兩家公司合并會(huì)有內(nèi)耗，實(shí)現(xiàn)1+1>2的可能性很小。由于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)兩家公司此前存在的文化差異較大，即便對(duì)外宣稱成立新公司后保持獨(dú)立，但很難避免不必要的重復(fù)投入，資源整合也可能因?yàn)槿狈γ鞔_主體而大打折扣。