債和債券市場回顧：轉債溫和上漲。上周債券市場方面，中信標普可轉債指數上漲1.26%，中信標普全債指數微漲0.08%

股票市場回顧：正股強力反彈。受節前非限購城市降低首付比例、小排量汽車購置稅調整以及美聯儲加息預期減弱后全球風險資產價格回升刺激，整個市場呈現普漲格局。上證綜指大幅上漲4.27%，分行業來看，電力設備、計算機、有色金屬、國防軍工、電子等受益于穩增長或超跌板塊漲幅較大，分別為8.9%、8.7%、8.7%、7.4%和7.1%，而相對偏防御板塊漲幅較少，交運、食品飲料、餐飲旅游、銀行漲幅分別為4.8%、3.8%、1.8%以及1.3%；創業板指數上漲6.1%；萬德全A指數上漲5.9%

轉債估值回顧：轉債估值降低。與節前相比，雖然正股經歷了明顯的反彈，但是轉債通過估值回歸消化了大部分的反彈動能，轉債整體的價格仍舊維持在120-130一線。我們在之前的報告中提出，基金仍然是持有轉債的主要力量，但是在之前市場大幅波動之時，轉債沒有漲跌幅限制的特點也吸引了短線資金的進入。不過隨著市場波幅逐漸收斂以及轉債高估值限制彈性，對轉債這部分的需求可能會有所弱化。

轉債市場展望：風險資產反彈，靜待估值消化。隨著美聯儲加息預期的消退，全球包括大宗商品和股票市場在內都出現了顯著的反彈，對于國內股票市場的風險偏好也有所提振。隨著滬指在3300點附近震蕩的持續，籌碼雖然仍然呈現雙峰形態，但是壓力正在逐漸消化。但是，從新開戶數以及活躍交易賬戶占比均有所回落來看，目前股票市場痛苦的存量博弈的態勢并沒有改變。我們認為目前市場的反彈仍有可能持續，但是轉債可能再度由于高估值出現彈性的減弱，正股的性價比顯然高于轉債。