富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思(Mark Mobius)認(rèn)為，新興市場(chǎng)長(zhǎng)期跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。

最近幾個(gè)月，全球范圍內(nèi)的股市震蕩，令資金持續(xù)流出新興市場(chǎng)，海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和股市表現(xiàn)的擔(dān)憂也再度加深。

接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獨(dú)家專訪時(shí)，富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思(Mark Mobius)認(rèn)為，新興市場(chǎng)長(zhǎng)期跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。

“我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)及股市的長(zhǎng)期前景仍好，也不認(rèn)為近期市場(chǎng)調(diào)整是任何經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)崩潰的前兆，市場(chǎng)調(diào)整不會(huì)改變我們投資中國(guó)的觀點(diǎn)。”麥樸思表示。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：8月全球股市大幅下跌，資金撤出新興市場(chǎng)，你的客戶對(duì)于新興市場(chǎng)和前沿市場(chǎng)的看法是否也有改變？近期，你管理的基金是否也因市場(chǎng)表現(xiàn)惡化而遭受贖回？

麥樸思：我們的客戶仍然對(duì)新興市場(chǎng)的投資充滿興趣，尤其是前沿市場(chǎng)。當(dāng)然，基金管理行業(yè)整體經(jīng)歷資金流出，因?yàn)槿藗儞?dān)心市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)下跌。但歷史告訴我們，這類資金流出是暫時(shí)的，當(dāng)市場(chǎng)恢復(fù)活力，資金就會(huì)流入。

過(guò)去幾年，新興市場(chǎng)一直跑輸發(fā)達(dá)市場(chǎng)，不過(guò)，我們認(rèn)為這在未來(lái)將會(huì)扭轉(zhuǎn)。回望過(guò)去10年，其中7年，新興市場(chǎng)都能跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)，我們相信新興市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將會(huì)回歸，原因很簡(jiǎn)單，中國(guó)和印度這類新興市場(chǎng)國(guó)家仍然保持7%左右的增速，即便是巴西這種經(jīng)濟(jì)面臨困難的國(guó)家，雖然消費(fèi)需求縮減、原材料價(jià)格下降，但在年輕人口和豐富的農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)和石油資源等因素的支持下，經(jīng)濟(jì)增勢(shì)也能夠恢復(fù)。

過(guò)去10年，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體總體經(jīng)歷了比發(fā)達(dá)市場(chǎng)強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，我認(rèn)為這一趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)。這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加上人口繼續(xù)增加和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，需要更多基礎(chǔ)設(shè)施。同樣，非洲的前沿市場(chǎng)總體經(jīng)濟(jì)增速在過(guò)去幾年里平均比新興市場(chǎng)更高，這一趨勢(shì)也會(huì)繼續(xù)。我們團(tuán)隊(duì)仍然相信非洲總體有很好的長(zhǎng)期潛力，鑒于我們?nèi)匀粓?jiān)信經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)重要因素，我們現(xiàn)在唯一面臨的挑戰(zhàn)就是在投資時(shí)如何利用好這一增長(zhǎng)趨勢(shì)。我們相信基礎(chǔ)設(shè)施將是非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心推動(dòng)力，在所有基礎(chǔ)設(shè)施中，電力又是重中之重。

無(wú)論大宗商品的價(jià)格未來(lái)走勢(shì)如何，新興市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求都會(huì)繼續(xù)。基于此點(diǎn)，我們對(duì)自然資源股，以及參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的公司都有投資興趣。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：中國(guó)股市近幾個(gè)月經(jīng)歷大幅下挫，且波幅很大，你現(xiàn)在如何看A股市場(chǎng)？是否已經(jīng)觸底？對(duì)投資而言，估值是否還是一個(gè)有效和可依賴的指標(biāo)？

麥樸思：沒(méi)有人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的底部。今年早些時(shí)候，我曾經(jīng)預(yù)測(cè)會(huì)有至少20%的跌幅，但跌幅實(shí)際上更大。市場(chǎng)可能繼續(xù)下跌，但跌幅有限，因?yàn)槭聦?shí)上很多公司看起來(lái)已經(jīng)是很合算的投資標(biāo)的。

估值還是有效的指標(biāo)，但在眼下的環(huán)境，市場(chǎng)氣氛是更好的參考因素。全球市場(chǎng)氣氛現(xiàn)在都比較壓抑。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：一些海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩感到擔(dān)憂，作為在中國(guó)市場(chǎng)最有經(jīng)驗(yàn)的海外投資者之一，你如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)，什么因素可能令海外投資者轉(zhuǎn)變看法？

麥樸思：我們不認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)所謂的“硬著陸”。對(duì)于這樣一個(gè)大體量的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)很高，而且仍有很多積極因素。

人們需要認(rèn)識(shí)到，中國(guó)仍然有不錯(cuò)的增速，現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)是僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體，你不可能預(yù)期中國(guó)仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，對(duì)這樣規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體而言，即便是6%或7%的增幅已經(jīng)很高。在這種增速下，經(jīng)濟(jì)的很大部分控制在國(guó)有企業(yè)手中，中國(guó)還有大量外匯儲(chǔ)備，這些都意味著硬著陸基本不可能出現(xiàn)。

能夠讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)更有活力的刺激因素包括加快經(jīng)濟(jì)放開(kāi)的步伐，更快向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推進(jìn)，也就是讓私有部門(mén)有更多參與，國(guó)有企業(yè)更加市場(chǎng)導(dǎo)向型等措施。三中全會(huì)提出清晰的改革方向，一旦落實(shí)，這些改革將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)積極的巨變。

人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩給予很多關(guān)注，看衰的觀點(diǎn)一直重復(fù)指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速增幅下降，但常常被忽略的一個(gè)重要因素是GDP的實(shí)際美元增量在增加。2010年，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為10%時(shí)，GDP增量約8440億美元，當(dāng)2013年增速為7.7%時(shí)，增幅已經(jīng)達(dá)9860億美元。我還想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，對(duì)中國(guó)這樣龐大的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，也不能小瞧6%或7%的增速。就算是看到經(jīng)濟(jì)增速下降的幅度比過(guò)去更大也沒(méi)有什么好驚訝的。但中國(guó)政府顯然會(huì)盡全力避免GDP增速過(guò)快下降的情況發(fā)生。

我們必須記住，中國(guó)已經(jīng)著手推進(jìn)一項(xiàng)徹底的改革計(jì)劃，其中包括反腐和從政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)，盡管這些改變可能導(dǎo)致暫時(shí)的波動(dòng)，但隨著經(jīng)濟(jì)逐步接近市場(chǎng)主導(dǎo)型，將會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。更重要的是，這樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的規(guī)則將令整體經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)，并進(jìn)入新的增長(zhǎng)路徑。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：中國(guó)央行宣布人民幣兌美元匯率一次性貶值后，全球市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，一些人認(rèn)為人民幣貶值是導(dǎo)火線，你認(rèn)同這一觀點(diǎn)嗎？

麥樸思：我們必須記住，人民幣貶值與其他國(guó)家貨幣兌美元匯率下跌之間的關(guān)系很小，我們也不認(rèn)為人民幣會(huì)大幅貶值。 因此，6%左右的匯率跌幅，與其他新興經(jīng)濟(jì)體貨幣30%左右的跌幅相比非常小。

至于我們現(xiàn)在所處的股票市場(chǎng)，可以說(shuō)是熊市，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)已經(jīng)下跌超過(guò)30%。中國(guó)政府試圖阻止下跌的措施，反而帶來(lái)大量不確定性，從這一角度，還可能繼續(xù)下跌?？傮w而言，股票回報(bào)已經(jīng)下跌，一些公司的盈利也受到打擊，因?yàn)檫^(guò)度和低回報(bào)資本投資令價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。比如，在互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物領(lǐng)域，利潤(rùn)空間在收窄，有大量現(xiàn)金的公司愿意虧本銷售以贏得顧客。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：中國(guó)政府近期公布了更詳細(xì)的國(guó)企改革框架，你怎么看？有什么機(jī)會(huì)？

麥樸思：這是根據(jù)三中全會(huì)的計(jì)劃制定的。 我們相信，國(guó)企更商業(yè)化的管理體制會(huì)有積極影響，最近我們與一家中國(guó)油企的管理人員見(jiàn)面，他們表示正在實(shí)施績(jī)效工資體制。這正是我們希望看到的積極改變。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：A股和H股的波動(dòng)都很大，哪些因素可以幫助市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)？

麥樸思：現(xiàn)在，全球市都很波動(dòng)，在任何一個(gè)市場(chǎng)，我們都需要適應(yīng)這樣的波動(dòng)。中國(guó)也不例外。不過(guò)，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)及股市的長(zhǎng)期前景仍好，不認(rèn)為近期市場(chǎng)調(diào)整是任何經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)崩潰的前兆，不會(huì)改變我們投資中國(guó)的觀點(diǎn)。